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最近有媒體披露，目前，流入我國(guó)的國(guó)際短期投機(jī)資本，即俗稱的熱錢，已突破6500億美元，超過(guò)1998年?yáng)|南亞金融危機(jī)時(shí)整個(gè)亞洲所承受的5600億美元的規(guī)模。而目前我國(guó)的GDP總量卻只有當(dāng)時(shí)日本、韓國(guó)和東盟GDP總量的四分之一。因此，業(yè)內(nèi)人士紛紛預(yù)測(cè)，如果人民幣升值趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)，熱錢趨利避險(xiǎn)回流，金融危機(jī)可能迅速爆發(fā)，若如此，我國(guó)經(jīng)濟(jì)有可能同10年前東南亞金融危機(jī)后果一樣，低迷5—10年。
認(rèn)真分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，科學(xué)把握國(guó)際投機(jī)資本的運(yùn)動(dòng)規(guī)律、基本特點(diǎn)，我們認(rèn)為，短期內(nèi)，熱錢大規(guī)模抽逃的可能性不大。主要理由是：
一、熱錢抽逃的宏觀背景不具備。眾所周知，受美國(guó)次貸危機(jī)和世界初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格上漲等因素影響，2007年以來(lái)，西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)普遍下行，而我國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持增長(zhǎng)較快、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的良好態(tài)勢(shì)。截至2007年，我國(guó)GDP連續(xù)5年達(dá)到或超過(guò)10％。2008年，預(yù)計(jì)增速仍在10%左右。世界經(jīng)濟(jì)“東”熱“西”冷局面不會(huì)有大的改變。全球經(jīng)濟(jì)的宏觀態(tài)勢(shì)決定著趨利避險(xiǎn)的熱錢不會(huì)抽逃離境。
二、熱錢在華收益仍然可觀。據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)測(cè)算，今年1月—8月，人民幣對(duì)美元升值達(dá)6%左右，預(yù)計(jì)到年底，將達(dá)到10%以上。人民幣升值的步伐將不斷加快。人民幣的持續(xù)升值，使得流入我國(guó)的熱錢存在著相當(dāng)大的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利空間。另?yè)?jù)世行測(cè)算，幾年來(lái)，由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速健康發(fā)展，外資企業(yè)在華投資回報(bào)率實(shí)際上已高達(dá)22%。面對(duì)我國(guó)市場(chǎng)的巨額回報(bào)，熱錢沒(méi)有任何抽逃的理由。
三、熱錢入境的主要目的尚未實(shí)現(xiàn)。熱錢涌入我國(guó)的著眼點(diǎn)，不僅僅是短期套利和投資收益，更重要的是若干年后由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)所必然形成的人民幣大幅升值和屆時(shí)我國(guó)金融市場(chǎng)的全面放開(kāi)。因此，近一個(gè)時(shí)期，規(guī)模熱錢不會(huì)為“蠅頭小利”而大規(guī)模撤離我國(guó)，相反，會(huì)改頭換面浸入實(shí)體經(jīng)濟(jì)以待時(shí)機(jī)。
規(guī)模熱錢短期內(nèi)雖然不會(huì)大規(guī)模離境，進(jìn)而造成形同1998年較為嚴(yán)重的金融危機(jī)，但其仍存在著沖擊資本市場(chǎng)、加劇金融風(fēng)險(xiǎn)、助推通貨膨脹、增加宏觀調(diào)控難度，損害國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的負(fù)面作用。因此，必須采取切實(shí)有效的措施，積極加以應(yīng)對(duì)。一是加強(qiáng)對(duì)國(guó)際資本市場(chǎng)的有效監(jiān)控。二是深入研究熱錢流入的渠道、規(guī)模和運(yùn)行軌跡，下大力氣關(guān)注貿(mào)易項(xiàng)下的資金流入，防范和打擊虛假貿(mào)易。三是科學(xué)把握我國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放的速度、力度和范圍，堅(jiān)持主動(dòng)性、可控性原則，循序漸進(jìn)地推動(dòng)人民幣窄幅升值，慎重對(duì)待資本項(xiàng)目下可兌換，避免金融市場(chǎng)過(guò)度、過(guò)快開(kāi)放引發(fā)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。四是高度警惕進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是進(jìn)入支柱產(chǎn)業(yè)、先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)、骨干企業(yè)和其他關(guān)涉國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全領(lǐng)域的熱錢，防范國(guó)際戰(zhàn)略資本對(duì)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的壟斷和控制。五是著眼新形勢(shì)、新任務(wù)、新要求，加強(qiáng)金融領(lǐng)域法制建設(shè)，健全完善相關(guān)法律，嚴(yán)厲打擊金融領(lǐng)域不法行為。 |