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中國上調成品油價格，雖然只是對油價過低的一次“糾錯”，但這引起了對中國宏觀調控政策將出現(xiàn)大轉變的猜想。
最近召開的包括省部長參加的中央擴大會議，被認為是貨幣政策改變的“拐點”。有媒體認為，中央將對經(jīng)濟工作做根本性調整：一是在“防通脹”基礎上，強化“保增長”，“防過熱”將不再是重點；二是“從緊”的貨幣政策已是強弩之末，見機調整適度放松很有必要；三是財政政策將發(fā)揮重要作用，以“穩(wěn)健”之名，行“積極”之實；四是油價電價等能源價格將適度上調，而部分生活必需品的價格管制將繼續(xù)，行政限價范圍或將進一步擴大。
隨著國內外經(jīng)濟形勢的復雜化，國內有越來越多的人在質疑：是否繼續(xù)強調防通脹？是否繼續(xù)緊縮貨幣政策？
這種質疑在國內有足夠的“土壤”——中國接連遭遇雪災、地震和洪澇災害打擊，國內股市持續(xù)下跌，國際油價持續(xù)上漲，人民幣升值導致出口環(huán)境惡化，國內企業(yè)融資環(huán)境惡化，企業(yè)獲利明顯減少等等。
反通脹是需要付出代價的，然而，如果放松反通脹和貨幣政策，對中國則蘊含著更大的風險。
首先，中國目前仍處在全球通脹的大環(huán)境之中。人民幣匯率機制雖然改革，但與美元仍然實行了某種程度的“軟掛鉤”，外資大量流入加大了人民幣升值壓力，也推高了中國的通脹壓力。
其次，反通脹既是為了抵御快速上揚的物價，也是在對中國過去經(jīng)濟增長中的問題“糾錯”。正如德意志銀行經(jīng)濟學家馬駿所言，中國目前的通脹壓力很大一部分來自多年高速經(jīng)濟增長過程對資源、環(huán)境和低端勞動力成本的“透支”。
第三，當前微觀經(jīng)濟中的許多痛苦，并不都來自宏觀緊縮，而是來自于市場機制不暢。國內有官方學者認為，目前貨幣政策陷入了矛盾境地，一方面宏觀上流動性過剩，但另一方面微觀上流動性不足，中小企業(yè)資金不足，企業(yè)出現(xiàn)破產、倒閉。因此，從緊的貨幣政策應該被停用。但我們要指出的是，宏觀上的流動性過剩說明市場整體并不缺資金，企業(yè)面臨的資金不足，主要是長期以來的融資環(huán)境問題所致。如果由此而放松貨幣供應的總水龍頭，那將立刻導致國內通脹洪水澎湃。
面對當前國內外更加復雜的經(jīng)濟形勢，國內不僅不能調整反通脹的政策方向，放松從緊的貨幣政策，反而要學會在復雜的形勢下如何更科學、更有力度地反通脹。 |