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我國(guó)大陸股市從01年6月到05年7月，時(shí)間長(zhǎng)達(dá)四年多、跌幅達(dá)千點(diǎn)的調(diào)整，這并不是經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的“熊市”，所以不是真正的“熊市”。證監(jiān)會(huì)尚福林主席，一再提醒人們，中國(guó)股市盡管經(jīng)過(guò)了股權(quán)分置的改革，但是中國(guó)股市現(xiàn)在仍然處于“新興加轉(zhuǎn)軌”的歷史階段。尚福林主席這句“新興加轉(zhuǎn)軌”就是我們認(rèn)識(shí)和解讀中國(guó)股市的一把鑰匙、一個(gè)路徑。只有站在這個(gè)立場(chǎng)上看問(wèn)題，我們才不會(huì)被股市的“牛”耶？“熊”呼？所困擾，進(jìn)行無(wú)謂的爭(zhēng)論。中國(guó)大陸股市在現(xiàn)行的條件下，是不可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的“熊市”的。
中國(guó)大陸股市開創(chuàng)至今的十多年中，每一次股市轉(zhuǎn)折性的漲跌關(guān)鍵時(shí)刻，起決定作用的都是“政策”，而不是企業(yè)的績(jī)效、也不是宏觀經(jīng)濟(jì)狀況。特別是最近一次，股指在6個(gè)月不到的時(shí)間里，約50%的跌宕起伏的漲跌中，人們?cè)僖淮晤I(lǐng)略了，有形之手—政策，對(duì)股指拿捏調(diào)控的神奇力量。確實(shí)如國(guó)家發(fā)改委的王小石所談的那樣；對(duì)于調(diào)控股市的冷熱，我們已經(jīng)很有經(jīng)驗(yàn)了。請(qǐng)注意王小石在這里用的是“冷、熱”兩個(gè)字，而不是用“牛、熊”的概念。從情理上說(shuō)也是，中國(guó)怎么可能自己用政策把自己的股市搞成熊市吶。有人一定會(huì)反問(wèn)我，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行僅僅靠政策對(duì)情理的拿捏嗎，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行難道沒有自身的規(guī)律嗎？在成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制中確實(shí)有股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表一說(shuō)，問(wèn)題是千萬(wàn)不要把別人的規(guī)律套在自己的頭上，我們探索尋找的必須是適合自己成長(zhǎng)階段的規(guī)律。用別人的規(guī)律套在自己的頭上是刻舟求劍、是枷鎖，是求死。探索尋找符合自己發(fā)展階段的規(guī)律是羽翼，是求生。我前幾篇文章只是用事實(shí)來(lái)證明我們股市運(yùn)行的特色規(guī)律，都是以國(guó)家利益和以代表國(guó)家利益的國(guó)家經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略為轉(zhuǎn)移的。今天我試著來(lái)尋找中國(guó)股市的運(yùn)行規(guī)律既是符合情理的同時(shí)也是符合國(guó)理的。
為什么我們當(dāng)今的政策要如此積極地、強(qiáng)勢(shì)地、頻繁地干預(yù)股市的走勢(shì)，這確實(shí)是由中國(guó)特殊的國(guó)情決定的。國(guó)家開股市難道就是為了給大家炒股票的嗎，這樣的思考顯然太簡(jiǎn)單了。國(guó)家開股市讓大家炒股票這是一種手段，通過(guò)吸引大家來(lái)炒股票，國(guó)家要達(dá)到進(jìn)行市場(chǎng)化的資源優(yōu)化配置的目的。中國(guó)決定走改革開放之路最根本的目的，就是要把企業(yè)推向市場(chǎng)、要讓政府轉(zhuǎn)變職能。就是要徹底顛覆以往的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的體制，實(shí)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的體制。在實(shí)踐中股市已經(jīng)成為我國(guó)由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)走向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)化器，是把企業(yè)推向市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化資源優(yōu)化配置的最好辦法。股市已經(jīng)成為我國(guó)改革能否成功的命門。所以我們必須實(shí)行強(qiáng)勢(shì)的政策市，舍此無(wú)法完成艱巨的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。我國(guó)在完成這次劃時(shí)代的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，還肩負(fù)著沉重的社會(huì)使命，即中國(guó)工業(yè)化進(jìn)程的歷史性的跳躍。僅此一點(diǎn)就表明中國(guó)的崛起須要牛市，而且需要長(zhǎng)期的牛市，這也是我們政策的歸宿。現(xiàn)在只能說(shuō)剛剛?cè)〉昧藰O其初步的成功。
那么我們利用股市已經(jīng)做了什么樣的資源優(yōu)化配置，當(dāng)前資源優(yōu)化配置的任務(wù)又是什么。我們已經(jīng)利用股市對(duì)城市基礎(chǔ)設(shè)施改造，成功地進(jìn)行了大規(guī)模的融資運(yùn)作，全國(guó)范圍的高速公路網(wǎng)的建成、深圳新城的出現(xiàn)、上海浦東開發(fā)的快速成功，都是利用股市進(jìn)行市場(chǎng)化資源優(yōu)化配置的范例。緊接著，我國(guó)利用股市成功地為國(guó)企扶貧解困，更是走出了一條極具中國(guó)特色的市場(chǎng)化資源優(yōu)化配制的成功范例。因?yàn)閲?guó)企扶貧解困的成功，為我國(guó)進(jìn)一步的改革開發(fā)提供了寬松的社會(huì)環(huán)境。我們又通過(guò)強(qiáng)力推行實(shí)施股權(quán)分置改革，明確了非流通股的分步解禁，我國(guó)將為在更大范圍里進(jìn)行進(jìn)行市場(chǎng)化的資源優(yōu)化的配置成為可能。當(dāng)前在第二階段市場(chǎng)化的資源化配置中，我們要組建中國(guó)的大藍(lán)籌公司，這些公司要融合到全球化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中去，要參與全球的經(jīng)濟(jì)博弈。毫無(wú)疑問(wèn)這是一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的歷史進(jìn)程，要通過(guò)若干個(gè)階段逐步推進(jìn)完成的，是不可能一蹴而就的。我們今天的市場(chǎng)化資源優(yōu)化配置的進(jìn)程所處的階段，實(shí)際上是一種強(qiáng)制性的轉(zhuǎn)制階段，毫無(wú)疑義，沒有一個(gè)目標(biāo)明確的強(qiáng)勢(shì)政府、沒有一系列目標(biāo)明確一致的強(qiáng)勢(shì)的政策指引，是無(wú)法打破傳統(tǒng)計(jì)劃對(duì)資源的頑固控制，轉(zhuǎn)制也將成為一句空話。轉(zhuǎn)制沒有完成牛市不會(huì)結(jié)束。至于股市上出現(xiàn)的某些時(shí)段，時(shí)間較長(zhǎng)、跌幅較大的調(diào)整都不能看成是熊市，那是在轉(zhuǎn)制過(guò)程中，傳統(tǒng)的國(guó)有資產(chǎn)在推向市場(chǎng)的過(guò)程時(shí)，在政策的支持下高溢價(jià)炒作后的消化過(guò)程。例如，中石油16元發(fā)行，上市第一天炒到48元，后逐級(jí)回跌到破發(fā)。我們能說(shuō)中石油從48元跌到破發(fā)就是熊市了嗎，當(dāng)然不是，只有當(dāng)中石油在能源還不能替代的情況下跌破凈資產(chǎn)，那才叫熊市來(lái)了啊。什么叫熊市，經(jīng)濟(jì)衰退、工廠倒閉、工人失業(yè)……… |