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| [觀察家]謹(jǐn)防圈錢(qián)風(fēng)再起 |
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| 2008-02-22 作者:高鶴君 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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在中國(guó)平安公布再融資1600億引起的市場(chǎng)恐慌還沒(méi)有平息的時(shí)候，浦發(fā)銀行欲再融資400億的消息又不脛而走，使得中國(guó)的資本市場(chǎng)一片風(fēng)聲鶴唳。
與這種風(fēng)聲鶴唳的氣氛相呼應(yīng)的是，在中國(guó)的資本市場(chǎng)上每天都能看到再融資的消息。這些消息沒(méi)有引起市場(chǎng)的恐慌，是因?yàn)樗麄兊娜谫Y額度沒(méi)有那么的扎眼，在市場(chǎng)的漲漲落落之中，被人們忽略了。沒(méi)有被忽略的，是那些確實(shí)讓人痛心的消息，比如，中國(guó)平安連資金投向都不清楚就拋出了自己的方案。只要人們認(rèn)真地分析那些融資方案，會(huì)驚奇地發(fā)現(xiàn)，再融資的市盈率都高得嚇人。這種氣氛使人們不禁要起疑心：過(guò)去曾經(jīng)禍害中國(guó)資本市場(chǎng)的圈錢(qián)風(fēng)又刮起來(lái)了嗎？
誠(chéng)然，資本市場(chǎng)的一個(gè)重要功能是融資功能。這種功能能夠迅速地集合資金，迅速地進(jìn)入規(guī)模化的生產(chǎn)，迅速地提升自己的競(jìng)爭(zhēng)力。但是，要真正地實(shí)現(xiàn)這些功能，需要企業(yè)的遠(yuǎn)見(jiàn)、整合力，文化的融合力，完整周詳?shù)挠?jì)劃。同時(shí)，需要投資者的認(rèn)同，而投資者的認(rèn)同主要依靠有責(zé)任心、洞察力的機(jī)構(gòu)投資者。這樣，形成一個(gè)有效的制約、評(píng)價(jià)、識(shí)別機(jī)制，確保企業(yè)能盡最大的努力來(lái)實(shí)現(xiàn)自己的計(jì)劃。
回顧歷史常常使人更加清醒。2002年，在1224家上市公司中，有71家資金用于委托理財(cái)；217個(gè)募股項(xiàng)目被上市公司變更資金用途；上市公司閑置資金合計(jì)超過(guò)3000億元(募集資金及自有資金)，其中存入銀行資金超過(guò)一億元的上市公司就有811家。這些資金在市場(chǎng)下降過(guò)程中大部分灰飛煙滅。公司對(duì)自己向投資者的承諾視若無(wú)物，造成投資者對(duì)企業(yè)的高度不信任。那時(shí)，很多企業(yè)公布配股計(jì)劃后，大量投資者選擇逃避。現(xiàn)在，因?yàn)橛辛藱C(jī)構(gòu)投資者，只要搞定了機(jī)構(gòu)投資者，似乎沒(méi)有過(guò)不去的方案。
還有一個(gè)現(xiàn)象是，很多業(yè)績(jī)優(yōu)秀的藍(lán)籌公司都在忙于再融資。藍(lán)籌的本意是業(yè)績(jī)優(yōu)秀，現(xiàn)金流充沛，可以充分地回報(bào)投資者，同時(shí)能夠依靠自身主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展積累大量再發(fā)展資源。國(guó)際上評(píng)價(jià)一個(gè)公司優(yōu)秀與否的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是，穩(wěn)定的分紅派現(xiàn)，極少再融資。機(jī)構(gòu)投資者大都把那些依靠自身積累資金發(fā)展的企業(yè)看作判斷優(yōu)秀與否的標(biāo)準(zhǔn)，還有就是融資的順序：自有資金、銀行融資、市場(chǎng)融資，只要是市場(chǎng)融資的企業(yè)，都構(gòu)成了利空消息，引起企業(yè)股票價(jià)格的下跌。比如沃爾瑪，自IPO之后就沒(méi)有再向市場(chǎng)融資，依靠自身的發(fā)展成了世界級(jí)的超級(jí)企業(yè)。再看看我們的藍(lán)籌公司，它們?cè)谑袌?chǎng)上拿走了多少？對(duì)投資者又有多少回報(bào)？
所以，謹(jǐn)防圈錢(qián)風(fēng)再起不僅關(guān)系到中國(guó)資本市場(chǎng)健康發(fā)展，還關(guān)系到企業(yè)的責(zé)任心，關(guān)系到我們這個(gè)市場(chǎng)是否有能力有效拒絕惡意圈錢(qián)行為。這些，需要我們有一個(gè)健全科學(xué)的機(jī)制。 |
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