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元月9日，黃金期貨正式在上海期貨交易所掛牌交易，這意味著業(yè)界期盼多時的貴金屬期貨交易終于拉開了帷幕（相關(guān)報道見本報B03版）。黃金期貨的推出，其意義不僅僅是增加了一個新的投資交易品種。由于黃金本身具有特殊的“一般等價物”屬性，黃金期貨兼具了商品期貨和金融期貨的雙重屬性。因此，黃金期貨的推出，在一定程度上標(biāo)志著中國金融期貨業(yè)務(wù)的一項重大進步。
但是，事物總是具有兩面性的。當(dāng)期貨產(chǎn)品發(fā)揮套期保值、鎖定風(fēng)險的職能時，也就意味著要有更多的風(fēng)險偏好者來主動承擔(dān)市場價格波動的風(fēng)險。如果投資者對此沒有清醒的認(rèn)識，簡單隨意地參與期貨投資，其面臨的風(fēng)險將非常巨大。
這樣的風(fēng)險已經(jīng)“暗藏”于我國的黃金期貨市場。由于黃金期貨的參與門檻并不高，按照最低交易單位1000克/手、11％保證金計算，最低入市門檻不過2.3萬元，因此，普通的散戶投資者對于黃金期貨表現(xiàn)出相當(dāng)踴躍的態(tài)度。再加上國內(nèi)投資市場屢屢出現(xiàn)的"炒新"慣例，黃金期貨推出后的價格波動將非常明顯，這反過來又會刺激投機炒作者的追風(fēng)參與。這一現(xiàn)狀在黃金期貨上市首日就表露無疑。該交易日，黃金期貨開盤主力合約0806直接報在漲停板位置的230.95克/元，盤中甚至一度出現(xiàn)全線的漲停，市場投機熱炒的情緒非常清晰。
在黃金期貨推出之前，國際市場金價迎來一波連續(xù)大幅上漲。截至1月8日，國際金價一舉突破歷史記錄，最高觸及875.75美元，創(chuàng)下了28年來的新高。沒有只漲不跌的市場，金價持續(xù)創(chuàng)出新高，埋下了至少是短線調(diào)整的伏筆。事實上，既然海外熱錢能夠流入國內(nèi)的股市、樓市，也完全可以流入黃金期貨市場。因此，海外熱錢具有影響黃金期貨投資的可能性。
從另一方面看，目前中國的黃金期貨并不具有國際定價權(quán)，這一定價權(quán)被掌控于紐約和倫敦市場，國內(nèi)市場更像是國際期貨市場的“影子價格”。由于海外熱錢擁有直接干預(yù)國際定價權(quán)的機會，在相對不公平的投資環(huán)境下，國內(nèi)投資者很難避免落敗的結(jié)局。
除了宏觀交易環(huán)境復(fù)雜外，對于多數(shù)普通投資者而言，還必須要事前充分領(lǐng)悟期貨投資與股票投資的區(qū)別。黃金期貨采用保證金制度，期交所目前規(guī)定的最低保證金為7％，這意味著資金杠桿比例高達14.29倍。滿倉操作時只要期金價格上漲7%，本金就實現(xiàn)翻倍。這樣的收益率固然是證券市場無法比擬的，但同樣道理，如果價格下跌7%，就意味著投資者的全部本金將在一夜之間化為烏有。
所以說，在證券市場開展所謂“投資者教育”蔚然成風(fēng)的背景下，期貨市場的相關(guān)投資者教育工作更不可缺席。 |