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| 中國銀行業(yè)"三級(jí)跳"改革成功實(shí)現(xiàn) |
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上周，中國資本市場的最大亮點(diǎn)無疑是幾大銀行股。繼2006年年報(bào)之后，無論是以A+H方式在兩地上市的工行、中行、交行，還是今年9月即將回歸A股市場的建行，再一次向投資者交出令人欣慰的“答卷”——2007年中報(bào)：工行，實(shí)現(xiàn)凈利潤413.9億元，同比增長61.4％；中行，實(shí)現(xiàn)凈利潤295.43億元，同比增長51.68％；建行，實(shí)現(xiàn)凈利潤342.55億元，同比增長47.5%；交行，實(shí)現(xiàn)凈利潤89.18億元，同比增長37.43%。
四大國家控股商業(yè)銀行，以其穩(wěn)健成長的業(yè)績，既證明了我國國有商業(yè)銀行改革的成功，也昭示了我國銀行業(yè)未來發(fā)展的前景。
回首本輪改革前，國有商業(yè)銀行發(fā)展艱難狀況仍歷歷在目。亞洲金融危機(jī)后，國家采取的一系列財(cái)務(wù)措施，在一定程度上改善了國有商業(yè)銀行的財(cái)務(wù)狀況，但并沒有解決其體制和機(jī)制上存在的深層次問題。到2002年，國有商業(yè)銀行不良貸款迅速反彈，公司治理、內(nèi)部控制、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的問題日益突出。當(dāng)時(shí)，國內(nèi)外各界包括國際貨幣基金組織和世界銀行在內(nèi)的國際權(quán)威金融機(jī)構(gòu)、專家學(xué)者和知名媒體，都對(duì)中國銀行業(yè)的健康狀況表達(dá)了嚴(yán)重的擔(dān)憂，認(rèn)為中國的銀行體系是“定時(shí)炸彈”，在今后的幾年中可能引發(fā)金融危機(jī)，嚴(yán)重阻礙中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。黨中央、國務(wù)院高瞻遠(yuǎn)矚，凝聚社會(huì)各方面對(duì)改革緊迫性和必要性的共識(shí)，作出了推進(jìn)國有商業(yè)銀行股份制改革的重大決策，以改革化解歷史積淀的金融風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)金融的穩(wěn)定和發(fā)展。
發(fā)軔于2003年底的以制度變革為主線的國有商業(yè)銀行改革，可以形象地概括為“三級(jí)跳”。
第一跳，財(cái)務(wù)重組，成立股份公司，走整體改制之路。改制前的國有商業(yè)銀行，是企業(yè)而不像企業(yè)，非財(cái)政卻又履行著諸多財(cái)政職能。與產(chǎn)權(quán)不明、職責(zé)不清相伴的自然是效益低下。如果說，在改革前期，因?yàn)橐鎳蟾母铩奥駟巍保瑖秀y行難以邁開自身改革的步伐，那么，進(jìn)入21世紀(jì)以后，當(dāng)改革之劍直指包括資金和資本在內(nèi)的要素市場之時(shí)，國有商業(yè)銀行的改革便刻不容緩地提上了日程。然而，在改革路徑的選擇上卻不無爭議：是選擇相對(duì)容易的將部分資產(chǎn)剝離出來另起爐灶，還是選擇比較困難的整體改制？最后，有鑒于前期大型國有企業(yè)改革中“一企兩制”的教訓(xùn)，改革者們毅然選定了艱難但卻是徹底的整體改制之路，從而一步到位地把國有商業(yè)銀行全盤裝進(jìn)了現(xiàn)代股份公司的框架。
第二跳，引進(jìn)國際戰(zhàn)略投資者。這在當(dāng)時(shí)是頗具爭議的一跳，即便時(shí)至今日，關(guān)于股權(quán)“賤賣”的批評(píng)仍然偶有耳聞。善意的批評(píng)者們往往忽略的是體制轉(zhuǎn)軌的艱難。而在實(shí)際操作者看來，要減少干預(yù)，必須促進(jìn)股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化，增強(qiáng)市場約束；要促進(jìn)發(fā)展，必須通過“捷徑”引“智”和引“制”，提升自身實(shí)力。從實(shí)踐看，戰(zhàn)略投資者不僅給國有銀行帶來了先進(jìn)的產(chǎn)品開發(fā)、風(fēng)險(xiǎn)管理、金融創(chuàng)新理念，而且切實(shí)有效地提升了國有商業(yè)銀行的公司治理結(jié)構(gòu)。
第三跳，不僅在境內(nèi)資本市場發(fā)行上市，而且要到境外資本市場發(fā)行上市。這一跳的意義最為深遠(yuǎn)。這意味著要遵循境外發(fā)達(dá)證券市場的游戲規(guī)則，要接受國際資本市場的監(jiān)管，要接受國際中介機(jī)構(gòu)的審核……一言以蔽之，要向國際現(xiàn)代金融企業(yè)的高標(biāo)準(zhǔn)看齊。
工、中、建、交四家銀行的上市方案，起初都是以A+H同步首發(fā)的模式設(shè)計(jì)的。在交行和建行發(fā)行時(shí)，由于國內(nèi)資本市場股權(quán)分置改革的特殊原因，只能在香港先發(fā)H股。當(dāng)A股市場恢復(fù)融資功能后，中行和工行先后在A股市場成功發(fā)行。其中工行的A+H同步發(fā)行，創(chuàng)造了國際資本市場的多項(xiàng)紀(jì)錄。至此，四家改制銀行全部成為國際公眾持股銀行。
每一次跳躍，都面臨了艱難的選擇；每一次跳躍，都經(jīng)受了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)；每一次跳躍，都實(shí)現(xiàn)了向更高層面的質(zhì)的提升……三級(jí)跳，使中國國有商業(yè)銀行跳出了傳統(tǒng)體制的窠臼，跳上了國際金融大舞臺(tái)。
銀行改革“三級(jí)跳”的意義已經(jīng)超出了單個(gè)銀行和銀行業(yè)本身。一方面，資本市場使國有商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)了“脫胎換骨”；另一方面，工行、中行在A股市場的發(fā)行上市，對(duì)境內(nèi)資本市場發(fā)展起到了極大的促進(jìn)作用。
其一，大大擴(kuò)大了A股市場規(guī)模。兩家銀行上市后，上海A股市場的總市值增加了1.4萬億元，增幅達(dá)42%。
其二，顯著提高了A股市場的投資價(jià)值。兩家銀行的盈利能力強(qiáng)，分紅水平較高，是理想的投資品種。它們的上市，增加了我國資本市場價(jià)值型股票的供應(yīng)量，有利于“良幣驅(qū)逐劣幣”，進(jìn)而大大增強(qiáng)了A股市場的吸引力。
其三，對(duì)市場的穩(wěn)定起到了明顯作用。工行和中行因其市值大、業(yè)績穩(wěn)定，有利于形成A股市場的價(jià)值中樞，成為A股市場的“定海神針”。眾多資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)都不約而同地將這兩大銀行的股票作為必配品種，便是一個(gè)明證。
由此可見，四年來國有商業(yè)銀行的制度變革，既實(shí)現(xiàn)了銀行業(yè)改革與發(fā)展成功的“三級(jí)跳”，也為我國新興資本市場注入了強(qiáng)大的生命力，演奏了一曲互動(dòng)雙贏的協(xié)奏曲。 |
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