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| 在消費(fèi)與通脹兩難抉擇中尋找平衡點(diǎn) |
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| 2007-08-03 魯政委 來源:上海證券報(bào) |
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當(dāng)前CPI節(jié)節(jié)走高，抑制通脹正逐步上升為一項(xiàng)主要宏觀調(diào)控任務(wù)，而消費(fèi)增速與CPI變化幾乎亦步亦趨，抑制通脹能否無損于消費(fèi)本身的繼續(xù)擴(kuò)大？關(guān)鍵是要把通脹控制在社會(huì)可承受的范圍內(nèi)。同時(shí)，就業(yè)水平能夠保持在較高水平，居民收入能夠持續(xù)增長(zhǎng)，并足以覆蓋通脹帶來的生活成本提高。
去年以來，曾經(jīng)長(zhǎng)期啟而不動(dòng)的居民消費(fèi)開始出現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)，這對(duì)于亟需優(yōu)化結(jié)構(gòu)、緩解內(nèi)外失衡的我國經(jīng)濟(jì)來說，無疑令人欣喜。但歷史經(jīng)驗(yàn)卻顯示，消費(fèi)增長(zhǎng)與通脹變化亦步亦趨。在CPI節(jié)節(jié)走高、抑制通脹正逐步上升為一項(xiàng)主要宏觀調(diào)控任務(wù)的現(xiàn)在，抑制通脹能否無損于消費(fèi)本身的繼續(xù)擴(kuò)大，可能已不得不成為我們需要關(guān)注的重大問題。
根據(jù)有關(guān)社會(huì)消費(fèi)品零售總額數(shù)據(jù)，本輪消費(fèi)自2005年末2006年初啟動(dòng)。到6月，當(dāng)月同比增速已達(dá)16.0%，這一水平為1997年2月份以來最高水平。由此也使得從趨勢(shì)上看，消費(fèi)正在向1997年之前的較高增速回升，因?yàn)樵?994-1996年間，我國消費(fèi)增速的平均水平遠(yuǎn)高于目前，為26.2%，當(dāng)月同比最高水平甚至達(dá)到過41.0%（1994年11月）。
應(yīng)該說，在我國力圖以擴(kuò)大內(nèi)需（特別是居民消費(fèi)）來緩解國際收支不平衡的現(xiàn)在，居民消費(fèi)需求的持續(xù)增長(zhǎng)正是所期望的。但歷史經(jīng)驗(yàn)卻顯示，消費(fèi)高速增長(zhǎng)往往與CPI持續(xù)上升或高位運(yùn)行相伴而生，二者的變動(dòng)趨勢(shì)幾乎亦步亦趨。
如果我們認(rèn)為當(dāng)前的消費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)，實(shí)際上可以看作是1997年后通貨緊縮時(shí)期消費(fèi)需求不足狀況的逐步復(fù)蘇的話，那么，當(dāng)前這種復(fù)蘇是否同樣會(huì)使通脹水平也開始恢復(fù)？目前還難以準(zhǔn)確評(píng)估。因?yàn)榕c1997年之前相比，目前已經(jīng)發(fā)生的顯著變化是：第一，我國工業(yè)品（特別是消費(fèi)類工業(yè)品）供給總體呈現(xiàn)過剩格局；第二，居民恩格爾系數(shù)不斷下降，食品價(jià)格上漲可能的“波及效應(yīng)”應(yīng)該會(huì)比以前有所減小；第三，我國利用外部資源平衡國內(nèi)需求的能力正在增強(qiáng)。因此，不排除目前能夠以更低CPI水平支持更高消費(fèi)增長(zhǎng)的可能。但具體情況還需進(jìn)一步觀察后才能確認(rèn)。
如果消費(fèi)增長(zhǎng)仍如此前一樣，會(huì)加大CPI上漲壓力，那么，可能要么需要人們適度調(diào)整CPI預(yù)期，要么需要消費(fèi)擴(kuò)大政策發(fā)生微妙轉(zhuǎn)變。
在筆者看來（從“應(yīng)該”與否的角度），兩害相權(quán)取其輕，適度調(diào)整CPI預(yù)期可能是較為可行的。實(shí)際上，如果國別間CPI數(shù)值可比的話（雖然從嚴(yán)格統(tǒng)計(jì)意義上說，可比性是很差的，但依然在很多領(lǐng)域被人們以可比方式在加以運(yùn)用），那么，我們發(fā)現(xiàn)，即使與美國相比，我國目前的通脹水平也還不算太高。
根據(jù)資料，自1936年至今，美國月度CPI最高曾超過20%，最低則出現(xiàn)過負(fù)值；1936年至今的長(zhǎng)期平均水平為3.9%，2001年至今的平均水平則為2.7%，均高于理論均衡水平2.0%。在2005-2006年間，美國絕大多數(shù)月份的CPI都在3.0%以上，在2005年9月甚至還一度高達(dá)4.7%。
正如“菲利普斯曲線”早已揭示的：通脹與失業(yè)率（經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的典型替代變量）之間存在此消彼長(zhǎng)的替代關(guān)系。實(shí)際上，可能正是因?yàn)樵谀承┨囟〞r(shí)期對(duì)無論是相對(duì)理論水平、還是相對(duì)歷史經(jīng)驗(yàn)水平來說都略高的通脹水平的適度容忍，才使得美國立國近三百年來一直保持著平均3%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，近年（比如克林頓時(shí)代）甚至還一度出現(xiàn)了高達(dá)4.7%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
我國作為一個(gè)依然相對(duì)貧困的發(fā)展中大國，發(fā)展是第一要?jiǎng)?wù)，許多問題只有在發(fā)展中才能最終逐步得以解決。
實(shí)際上，正是由于我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速增長(zhǎng)，才使得在我國每年新增約1000萬就業(yè)人口的情況下，去年首次出現(xiàn)了多年未見的城鎮(zhèn)登記失業(yè)率下降。也正是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)，才使得財(cái)政充裕，從而有更多的財(cái)力用來改善民生，特別是低收入居民的生活。而正是這些，為本輪居民消費(fèi)的持續(xù)增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。
物價(jià)穩(wěn)定，不等于完全沒有通脹，關(guān)鍵是要把通脹控制在社會(huì)可承受的范圍內(nèi)。只要就業(yè)水平能夠保持在較高水平，居民收入能夠持續(xù)增長(zhǎng)、并足以覆蓋通脹帶來的生活成本提高，未來預(yù)期收入穩(wěn)定，那么，暫時(shí)略高一些的通脹水平，可能也是需要我們加以理解的。因此，正確引導(dǎo)通脹預(yù)期，繼續(xù)堅(jiān)持?jǐn)U大消費(fèi)，保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，才是我們?cè)谙M(fèi)與通脹的兩難抉擇中應(yīng)當(dāng)做出的正確選擇。 |
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