| |
|
|
|
|
|
|
|
|
| 2007-07-16 張曉暉 來源:上海證券報(bào) |
|
|
記得丘吉爾說過這樣的話，沒有永遠(yuǎn)的朋友，也沒有永遠(yuǎn)的敵人，只有永遠(yuǎn)的利益。這話聽起來令人毛骨悚然，但放在波詭云譎的資本市場(chǎng)里，還真是這么回事兒。
還想起賭場(chǎng)，有人在用概率論去研究骰子的點(diǎn)數(shù)，當(dāng)然沒有什么意義，因?yàn)楦怕收摳嬖V我們的是，賭博沒有意義。但賭博還是有一般性規(guī)律的，那就是押下最大籌碼的數(shù)字不會(huì)被開出來，為什么呢？
因?yàn)榍f家要贏。賭場(chǎng)里的規(guī)則就是維護(hù)莊家的利益。
所有的規(guī)則制訂都是要維護(hù)一部分人的利益，只不過有的含蓄，有的赤裸裸而已；國際上的門羅主義、貿(mào)易保護(hù)、大炮黃油，歸根結(jié)底還是要維護(hù)列強(qiáng)的利益。美國總統(tǒng)被刺殺的不少，刺客無一例外都是“神經(jīng)病”，弄得美國總統(tǒng)的遺孀沒地方說理去，真是比竇娥還冤。這也是因?yàn)楸澈笥写笄f家的利益———不符合人家的利益就要被搬開，即使穿著總統(tǒng)的馬甲也沒有用。
常常有朋友問，指數(shù)上漲到這個(gè)位置，短期是不是還有上行的空間？我們還是要問問自己，如果繼續(xù)上行，符合哪一部分人的利益，又妨礙了哪一部分人的利益？
當(dāng)然，符合中小投資者的利益，特別是4000點(diǎn)以上入市的，不叫人家賺錢，總要讓人家解套吧？或許呼吁市場(chǎng)上漲的聲音會(huì)引來一片喝彩，但遺憾的是，市場(chǎng)不相信眼淚珠子，更不會(huì)相信唾沫星子。對(duì)于市場(chǎng)畢竟要保持客觀、清醒甚至是冷峻的理性。不能按照自己的賠賺，一廂情愿地給市場(chǎng)畫圖。
上漲符合已經(jīng)基本滿倉的券商、基金的利益，凈值上去了，基金才好發(fā)，后續(xù)資金才能源源不斷。
上漲也部分地符合國家的利益，一方面下跌會(huì)帶來很多的抱怨，雖然說“股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎”早已明示，但畢竟下跌會(huì)有很多人不滿；另一方面，還要發(fā)大盤股，海歸要游回來，價(jià)格太低了不行，所以相關(guān)的藍(lán)籌股不能跌得太多，當(dāng)然，姥姥不疼，舅舅不愛的垃圾股是沒有人管的，愿賭服輸。
好了，我們來想一想，市場(chǎng)持續(xù)上漲究竟會(huì)妨礙誰的利益呢？
現(xiàn)在經(jīng)常會(huì)有向大股東定向增發(fā)的事情，大股東一般以實(shí)物資產(chǎn)認(rèn)購股權(quán)，這叫做整體上市，本質(zhì)上就是擴(kuò)容，把資產(chǎn)變成將來能夠變現(xiàn)的股權(quán)。現(xiàn)在有個(gè)規(guī)矩，那就是定向增發(fā)的價(jià)格不低于20天算術(shù)平均價(jià)的90%。我們粗略地說，基本上就是20日線價(jià)格的90%吧。那么，股價(jià)越高，20日線也就越高，向大股東定向增發(fā)的價(jià)格也就越高，對(duì)大股東也就越不利。如果大股東以盡可能高的價(jià)格認(rèn)購上市公司股權(quán)，也就意味著國有資產(chǎn)的損失越大，大股東的智商也就越低。是不是這么一回事？
當(dāng)然，也許有人會(huì)說，大股東注入上市公司的資產(chǎn)也可以高估，這樣就擺平了。對(duì)不起，高估資產(chǎn)那叫做欺詐，資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)也不會(huì)那么做的。
看來，大股東是不高興股價(jià)太高的。
同理，上市公司的高管也不愿意股價(jià)過高，特別是尚未實(shí)施MBO的企業(yè)。試想，20日算術(shù)平均價(jià)格的90%，已經(jīng)成了一個(gè)約定俗成的參照標(biāo)準(zhǔn)，那么股價(jià)越高，20日線也就越高，高管認(rèn)購股權(quán)的價(jià)格也就越高，將來賺得就越少，對(duì)公司高管也就越不利。如果高管以盡可能高的價(jià)格認(rèn)購上市公司股權(quán)，也就意味著個(gè)人潛在吃虧較大，高管的智商也就越低。是不是這么一回事？
看來，高管也不愿意股價(jià)太高，至少現(xiàn)在不愿意，即使已經(jīng)搞完MBO，現(xiàn)在對(duì)股價(jià)的興趣相信也不大，有勁兒也要憋到期權(quán)能夠流通的時(shí)候，那時(shí)候能賣個(gè)好價(jià)錢才是真的。現(xiàn)在，有點(diǎn)早。
所以，我們知道了，大股東和上市公司高管未必愿意股價(jià)過高，特別要注意的是，上市公司是證券市場(chǎng)的基石呀。基石愿意市場(chǎng)現(xiàn)在上漲么？
還有外資，來了，都來了，看上了咱們的壓力鍋、火腿腸、壓路機(jī)，要收各個(gè)行業(yè)的前三名。他們也不愿意股價(jià)上漲得太高，否則就要花更多的銀子。中國要是能來上一把大熊市，人家才高興呢，到時(shí)候滿地都是便宜柴禾，還不樂瘋了？
而最不愿意上漲的還有一位，那就是市場(chǎng)本身！
不管是黃金十年還是盛世中國，大牛市一定是大波浪運(yùn)行的，大上漲伴隨著大回調(diào)，風(fēng)起云涌、波瀾壯闊，才有大氣魄，才好看！財(cái)來如山崩海嘯，財(cái)去似大海決堤，才精彩！這一邊狀元郎夸官接繡球配佳偶，那一邊菜市口開刀祭法場(chǎng)奔陰曹，才熱鬧！
大波段上漲讓你熱血沸騰，大波段回調(diào)讓你心灰意冷。成熟的投資者在冰火兩重天里淬火，百煉鋼化作繞指柔；不成熟的被大漲和大跌忽悠得暈頭轉(zhuǎn)向，等醒過味來一琢磨，感情這是一輪大牛市！可惜一旦明白過來，已與大牛市失之交臂了。
這才是大牛市！上漲不明白，下跌不明白，不是咱不明白，這市場(chǎng)變化快！
遙想當(dāng)年，從1994年的325點(diǎn)上漲到2001年的2245點(diǎn)，七年漲了近七倍，大牛市吧？可看看1999年的5·19行情，從1047點(diǎn)上漲到1756點(diǎn)漲了70%，然后掉頭向下一直摜到年底的1341點(diǎn)，漲幅被吃掉了60%，絕望不？隨后一路上漲到2001年的2245點(diǎn)，一年半又漲了70%！
市場(chǎng)本身有自己的規(guī)律，大漲伴大調(diào)，小漲伴小調(diào)，波浪式前進(jìn)，螺旋式上升，辯證法里早就說得清清楚楚了，千萬別把“辯證法”當(dāng)成“變戲法”。
最大的分歧來自利益的分歧，最大的動(dòng)力來自利益的博弈！所以，我們要看看哪個(gè)利益集團(tuán)更強(qiáng)大，哪個(gè)利益集團(tuán)更占天時(shí)、地利、人和。
觥籌交錯(cuò)的后面是人心，燈紅酒綠的后面是人心，紙迷金醉的后面是人心，千嬌百媚的后面是人心，漲漲跌跌起起伏伏的市場(chǎng)后面，還是人心。
所以，說市場(chǎng)難測(cè)，不如說人心難測(cè)。 |
|
|
|
|
|
|
|