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| 2007-03-01 作者：皮海洲 來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞 |
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只要相關(guān)的制度措施完善了，技術(shù)方面能夠有保障，投資者的教育工作搞好了，那么股指期貨就可以隨時(shí)推出，而沒有必要刻意選擇在股指低點(diǎn)推出股指期貨
在國(guó)務(wù)院總理溫家寶2月7日主持召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，提交審議的《期貨交易管理?xiàng)l例（修訂草案）》獲得原則通過。此舉意味著備受投資者關(guān)注的股指期貨推出的最大法律障礙已經(jīng)解除。如此一來，何時(shí)推出股指期貨便成了股市關(guān)注的焦點(diǎn)。
市場(chǎng)目前對(duì)于股指期貨推出的時(shí)間有各種版本。在影響股指期貨推出的時(shí)間上，有一大因素似乎成了有關(guān)分析人士的共識(shí)。那就是股指期貨不能在高位推出，甚至有分析人士認(rèn)為，股指處于低點(diǎn)這是股指期貨推出的前提條件。而之所以會(huì)形成這樣一個(gè)共識(shí)，究其原因就在于今年年初，證監(jiān)會(huì)在京召集的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人座談會(huì)上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)研究中心主任祁斌提出了四點(diǎn)看法，其中之一就是股指期貨會(huì)審慎推出，不能去搶，也不會(huì)在市場(chǎng)高點(diǎn)推出，以防沖擊太大。正由于有了這樣一種指示精神，從上到下心領(lǐng)神會(huì)，以至目前過高的股指成了妨礙股指期貨推出的重要負(fù)面因素。
不可否認(rèn)，在股指處于高位的情況下，股指期貨的推出確實(shí)會(huì)給市場(chǎng)帶來震蕩。但如果因此而刻意地選擇在股指低點(diǎn)推出股指期貨，甚至打壓股價(jià)，這種做法同樣不可取。
首先，縱觀世界各國(guó)市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，股指期貨在推出前和開始運(yùn)行后，股市都會(huì)出現(xiàn)一次中級(jí)或更大規(guī)模的震蕩，尤其是大盤藍(lán)籌股：在股指期貨上市前，機(jī)構(gòu)搶籌帶動(dòng)大盤上漲；股指期貨推出后，股指又受機(jī)構(gòu)賣出大盤股所累而下跌。
這種走勢(shì)可以說是股指期貨推出的必然結(jié)果，我國(guó)A股市場(chǎng)將同樣不可避免。
其次，股指高低是一個(gè)相對(duì)的概念。雖然從現(xiàn)在來看3000點(diǎn)是一個(gè)高位；但從發(fā)展的角度來看，3000點(diǎn)肯定不會(huì)是中國(guó)股市至高點(diǎn)。就像2245點(diǎn)曾經(jīng)是一個(gè)歷史高點(diǎn)，但現(xiàn)在看來卻只能是一個(gè)半山腰的點(diǎn)位。
第三，從股指期貨推出帶給市場(chǎng)的負(fù)面影響來看，在高位推出固然會(huì)給市場(chǎng)帶來一定程度的沖擊，甚至不排除大沖擊的可能性，但如果刻意選擇低點(diǎn)推出股指期貨，人為打壓股指，它帶給市場(chǎng)的影響同樣也是負(fù)面的，并且這種負(fù)面影響一點(diǎn)也不比在高位推出股指期貨少。
其四，從市場(chǎng)的劇烈震蕩來看，高位推出股指期貨會(huì)帶來股指的下跌，但低位推出肯定會(huì)帶來股指的暴漲。二者都屬于急劇震蕩的范疇，其實(shí)質(zhì)是一樣的，都會(huì)增加市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)。
筆者以為，只要相關(guān)的制度措施完善了，技術(shù)方面能夠有保障，投資者的教育工作搞好了，那么股指期貨就可以隨時(shí)推出，而沒有必要刻意選擇在股指低點(diǎn)推出股指期貨。 |
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