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從地產(chǎn)供應(yīng)端、遏制投機(jī)，及對省級政府績效評價(jià)方面，都應(yīng)做出合適安排
近日，新華社公布國務(wù)院辦公廳下發(fā)的《國務(wù)院辦公廳關(guān)于促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的通知》（下稱“通知”），異常嚴(yán)厲地要求嚴(yán)格二套住房購房貸款管理，堅(jiān)決執(zhí)行二套房首付比例不低于40%的標(biāo)準(zhǔn)，貸款利率嚴(yán)格按照風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。
毫無疑問，這次中央對房地產(chǎn)調(diào)控的態(tài)度異常堅(jiān)決。跟2007年的“二套房調(diào)控”不同，當(dāng)時(shí)大背景是防止經(jīng)濟(jì)過熱，但現(xiàn)在中央對經(jīng)濟(jì)環(huán)境的定調(diào)是“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還處于不穩(wěn)定、不明朗狀態(tài)之中”，而在此背景下進(jìn)行力度更大的房地產(chǎn)調(diào)控：從房企拿地首付比例上調(diào)、營業(yè)稅優(yōu)惠取消、物業(yè)稅部分城市試點(diǎn)開征、二套房貸收緊、國資委監(jiān)管央企房地產(chǎn)運(yùn)作、對省級政府的房地產(chǎn)優(yōu)惠和保障性住房的建設(shè)問責(zé)……
那么，如果中國經(jīng)濟(jì)在未來一段時(shí)間內(nèi)“探底”，是否又構(gòu)成“松綁政策”的誘因，導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫進(jìn)一步擴(kuò)張？這個(gè)顧慮一直盤旋于人們腦中。就像2007年的“房地產(chǎn)新政”遭遇到美國金融危機(jī)產(chǎn)生的出口萎縮沖擊，立即就改弦易轍，全部“翻盤”。
這種疑慮是明智的，但是結(jié)論卻是錯(cuò)誤的。奧地利學(xué)派導(dǎo)師羅斯巴德曾說，“政府經(jīng)常以為它已經(jīng)學(xué)習(xí)了歷史，但往往學(xué)習(xí)的是歷史的教訓(xùn)而不是經(jīng)驗(yàn)。”人們幾乎都知曉日本房地產(chǎn)泡沫的危害，也知道主要原因是其貨幣政策的過度寬松和金融杠桿的失控，但臨到本國的泡沫治療，總將核心放在“陰謀論”，認(rèn)為是日元匯率升值所致，或者是認(rèn)為日本政府不應(yīng)當(dāng)主動(dòng)“刺破”泡沫——如果不斷用更大的泡沫來托住搖搖欲墜的資產(chǎn)價(jià)格，可以達(dá)到“以時(shí)間換空間”的目的。于是我們看到，很多調(diào)控泡沫的方式是在動(dòng)態(tài)中逐漸消除。于是，羅斯巴德的警告終于靈驗(yàn)了。
這意味著，如果有“反復(fù)”，這種“反復(fù)”不會像過去一樣有效果。原因有二：一是通脹因素，大量資金如果感覺到房地產(chǎn)市場已經(jīng)沒有后續(xù)“跟盤”能力（耗盡了真實(shí)購買力），那么它們肯定會進(jìn)入消費(fèi)品市場，尤其是農(nóng)產(chǎn)品市場，這會令農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)零售環(huán)節(jié)采取價(jià)格管制，但下一個(gè)生產(chǎn)周期內(nèi)會產(chǎn)生“價(jià)格管制下的供應(yīng)萎縮”，使得通脹“常態(tài)化”。二是以財(cái)政擔(dān)保撬動(dòng)信貸的能力正在逐漸下降。2009年天量信貸基礎(chǔ)撬動(dòng)力是政府（以及各級政府）的財(cái)政擔(dān)保，銀行放貸也需要政府提高還款擔(dān)保，地方政府打造融資平臺套取銀行貸款時(shí)，也需要提供自有資金。毫無疑問，政府的還款擔(dān)保來自稅收和土地出讓金，于是政府的赤字水平?jīng)Q定了進(jìn)行下一步信貸刺激的能力。
2009年的財(cái)政收入增長11.7%，于是它會體現(xiàn)在2010年頭幾個(gè)月的信貸潮中，可以預(yù)見，財(cái)政赤字將就會升到一個(gè)較高水平，從而遏制信貸流的增長，如果2010年再出臺提振內(nèi)需的大規(guī)模減稅，那么這個(gè)水平將會更高。一旦政府的稅收下降、赤字上升、土地出讓金未來將降低，那么信貸刺激能力就會大大減弱，經(jīng)濟(jì)規(guī)律開始強(qiáng)勢回歸。 |