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| 創(chuàng)業(yè)板 享受成長(zhǎng)先要看透風(fēng)險(xiǎn) |
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| 2009-10-14 作者:社評(píng) 來源:中國(guó)證券報(bào) |
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目前，已有28家創(chuàng)業(yè)板公司完成發(fā)行或正在招股，創(chuàng)業(yè)板開板指日可待。對(duì)于創(chuàng)業(yè)板這朵“帶刺的玫瑰”，投資者在想要享受創(chuàng)業(yè)板公司高增長(zhǎng)所帶來的高收益的同時(shí)，還需要充分、客觀把握各種因素，規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行審慎投資。
創(chuàng)業(yè)板公司處于成長(zhǎng)期，與在主板、中小板等上市的處于成熟期的公司相比，有高成長(zhǎng)的準(zhǔn)入門檻，企業(yè)的生命周期、起點(diǎn)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)形態(tài)、商業(yè)模式、市場(chǎng)定位等決定了其具有高速成長(zhǎng)的基因。
隨著時(shí)間的推移，處于成長(zhǎng)期的企業(yè)不在成長(zhǎng)中成熟，就在成長(zhǎng)中消亡。雖然創(chuàng)業(yè)板公司所具有的發(fā)展?jié)摿ο鄬?duì)更大，但也存在著比較多不確定性，其中的風(fēng)險(xiǎn)因素更多，既有公司經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，也有信息披露“摻水”的風(fēng)險(xiǎn)，還有道德風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，既有公司自身的風(fēng)險(xiǎn)，也有資本市場(chǎng)和投資行為的風(fēng)險(xiǎn)，還有行業(yè)政策等宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的風(fēng)險(xiǎn)。
俗話說，“船小好掉頭”，但船小也可能更容易翻船。創(chuàng)業(yè)板公司大都規(guī)模比較小，經(jīng)營(yíng)時(shí)間比較短，所處的行業(yè)或其生產(chǎn)的產(chǎn)品比較新、經(jīng)營(yíng)模式比較特殊。這樣，一方面，創(chuàng)業(yè)板公司處于快速成長(zhǎng)的發(fā)展階段，但另一方面又存在較大的不確定性。一旦公司經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問題，達(dá)不到預(yù)期的目標(biāo)，甚至難以維持可持續(xù)的平穩(wěn)發(fā)展。在海外市場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)板公司能夠?qū)崿F(xiàn)持續(xù)高增長(zhǎng)的為數(shù)不多，大部分公司后來變得很平庸，有的甚至是先虧損后破產(chǎn)。顯然，誰(shuí)也無(wú)法保證現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)板公司未來都會(huì)保持很強(qiáng)的成長(zhǎng)性。
同主板不一樣，創(chuàng)業(yè)板實(shí)行更嚴(yán)格的退市制度，不僅退市標(biāo)準(zhǔn)更加多元化，而且是直接退市、快速退市，不存在像主板那樣的ST、*ST等警示過渡階段。如果在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資失誤，特別是選錯(cuò)了公司，將可能產(chǎn)生非常大的損失。不分析企業(yè)基本面、盲目投資的投資者，很可能接到“擊鼓傳花”游戲的最后一棒，血本無(wú)歸。
針對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的特點(diǎn)，監(jiān)管部門、交易所和中介機(jī)構(gòu)已經(jīng)做了大量風(fēng)險(xiǎn)防范工作，避免在制度設(shè)計(jì)上出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，盡量防止道德風(fēng)險(xiǎn)，充分揭示創(chuàng)業(yè)板公司的自身風(fēng)險(xiǎn)。但揭示風(fēng)險(xiǎn)并不等于消除風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)行審核只是合規(guī)性審核，剔除了不合格企業(yè)，擠掉了合格企業(yè)信息披露的“水分”，向投資者充分揭示了創(chuàng)業(yè)板公司所存在的風(fēng)險(xiǎn)因素，從而在源頭上降低了投資風(fēng)險(xiǎn)。但這并不意味著過會(huì)企業(yè)就是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，因?yàn)槠髽I(yè)發(fā)展過程中的經(jīng)營(yíng)失敗、技術(shù)失敗等風(fēng)險(xiǎn)是難以預(yù)見的。
當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)并不可怕，從某種意義上說，風(fēng)險(xiǎn)是追求成長(zhǎng)所必須付出的成本，風(fēng)險(xiǎn)和收益可以說是“一體兩面”。例如，有很多創(chuàng)業(yè)板公司是“輕資產(chǎn)”公司，“輕資產(chǎn)”意味著更高的資產(chǎn)收益率，但同時(shí)也意味著抗風(fēng)險(xiǎn)能力差。
對(duì)想要參與創(chuàng)業(yè)板的投資者來說，首先需要詳細(xì)閱讀創(chuàng)業(yè)板公司的招股說明書，持續(xù)關(guān)注公司的各種公告，充分了解創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板公司的特點(diǎn)。如果經(jīng)過評(píng)估決策、再三權(quán)衡，最終決定“試水”創(chuàng)業(yè)板投資，還要審慎投資，合理配置金融資產(chǎn)，避免投資創(chuàng)業(yè)板所帶來超出自身承受能力的損失。
投資創(chuàng)業(yè)板的錢，最好是“閑錢”，即除去生產(chǎn)、生活、教育、養(yǎng)老等必需支出后剩余的那些既沒有投資期限約束，又沒有具體盈利要求，更沒有各種負(fù)擔(dān)壓力，能賺最好、虧也無(wú)妨的多余的資金。即使是“閑錢”，也不能抱著孤注一擲、“賭一把”的心態(tài)，采取“把所有的雞蛋放在同一個(gè)籃子里”的極端做法，而是要把握好投資力度，控制好投資總量。
創(chuàng)業(yè)板開板的鑼聲就要敲響，只有充分認(rèn)識(shí)創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)，掌握必要的投資技巧，審慎投資，做好風(fēng)險(xiǎn)控制，投資者才能夠同創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)一路同行、享受到創(chuàng)業(yè)板公司高成長(zhǎng)所帶來的高收益。
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