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| 3000點(diǎn)以下不宜擴(kuò)容大盤(pán)股 |
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| 2009-09-27 作者:李志林 來(lái)源:東方早報(bào) |
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自重啟IPO后的兩個(gè)月內(nèi)，滬市總計(jì)上市了四川成渝、中國(guó)建筑、光大證券和中國(guó)中冶4只新股，創(chuàng)業(yè)板10只新股的融資量也不到中國(guó)建筑的七分之一。論擴(kuò)容的節(jié)奏和規(guī)模，與2007年4000-6000點(diǎn)時(shí)中行、工行、建行、中國(guó)神華、中銀、中石油超級(jí)大擴(kuò)容相比，是“小巫見(jiàn)大巫”。為何4只新股個(gè)個(gè)高開(kāi)低走、帶動(dòng)滬深股市大跳水？看來(lái)對(duì)“擴(kuò)容恐懼癥”需進(jìn)行綜合治理。
從管理部門(mén)來(lái)說(shuō)，需從四個(gè)方面對(duì)擴(kuò)容加以改進(jìn)：
3000點(diǎn)以下不宜擴(kuò)容大盤(pán)股。經(jīng)歷2008年股市大顛覆和投資者財(cái)富大顛覆，市場(chǎng)信心遭到重挫，至今尚未恢復(fù)過(guò)來(lái)。在美國(guó)、歐洲和中國(guó)香港股市已收回金融危機(jī)前高點(diǎn)70%失地的情況下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇一枝獨(dú)秀的中國(guó)股市至今僅收復(fù)45%的失地，這勢(shì)必使投資者失去信心，尤其害怕擴(kuò)容失控導(dǎo)致單邊暴跌悲劇再度發(fā)生。因此，管理層有必要在3000點(diǎn)以下謹(jǐn)慎擴(kuò)容。
新股發(fā)行市盈率應(yīng)以市場(chǎng)平均市盈率8折為限。4只大盤(pán)新股高開(kāi)低走的主要原因是以50多倍市盈率高價(jià)發(fā)行，一上市就將泡沫砸向僅25倍市盈率的市場(chǎng)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)在2004年前曾規(guī)定新股發(fā)行價(jià)市盈率在20倍以下，甚至18倍以下，對(duì)順利擴(kuò)容維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定均收到了良好的效果。但是現(xiàn)在卻推行新股發(fā)行價(jià)市盈率“市場(chǎng)化”，即將詢(xún)價(jià)權(quán)交給若干機(jī)構(gòu)，最終由交易所和證監(jiān)會(huì)擇高價(jià)而定，違背了市場(chǎng)實(shí)際和廣大投資者的利益。在市場(chǎng)平均市盈率僅25倍時(shí)，新股卻以50多倍市盈率發(fā)行，本身就違背“三公”原則。如果管理層加強(qiáng)對(duì)發(fā)行價(jià)的調(diào)控，進(jìn)行窗口指導(dǎo)、將新股發(fā)行價(jià)市盈率限在市場(chǎng)平均市率8折以下詢(xún)價(jià)，創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行市盈率按中小板平均市盈率打8折詢(xún)價(jià)，這樣就可有效抑制企業(yè)上市圈錢(qián)的沖動(dòng)。
不能再以特批手段讓劣質(zhì)新股包裝上市。明明《公司法》規(guī)定凈資產(chǎn)1元以上的企業(yè)方可上市，但是，僅幾毛錢(qián)凈資產(chǎn)的中國(guó)建筑、中國(guó)中冶卻通過(guò)發(fā)行新股圈錢(qián)后才勉強(qiáng)達(dá)到1元凈資產(chǎn)，并且以50多倍市盈率發(fā)行。雖然某些行政部門(mén)可以用特批手段讓它們上市，但將行政權(quán)力凌駕于法律之上、新股以次充好，走10年前股市為企業(yè)脫困服務(wù)的老路，對(duì)社會(huì)公信力的損害卻是難以估量的。
大盤(pán)股上市規(guī)模不能一味貪“大”，要讓其在市場(chǎng)中逐步做大。以前上市的工行、中國(guó)神華、中國(guó)鋁業(yè)、中國(guó)石油由于一味爭(zhēng)規(guī)模世界第一，使這些企業(yè)成了“好公司、差股票”。目前，一些劣質(zhì)的大盤(pán)股為了一次性多圈錢(qián)，仍然沿襲貪大的老路，所以大盤(pán)股擴(kuò)容被市場(chǎng)視為洪水猛獸。
從市場(chǎng)方面來(lái)說(shuō)，最重要的是堅(jiān)決遏制強(qiáng)勢(shì)炒“新”的行為。近期每當(dāng)有大盤(pán)股招股消息，市場(chǎng)就先跳一次水，大盤(pán)股發(fā)行前后，再連續(xù)跳水，因?yàn)榇罅抠Y金從市場(chǎng)抽離去搖“新”。經(jīng)過(guò)幾天的高開(kāi)低走，中國(guó)建筑、光大證券、中國(guó)中冶只比發(fā)行價(jià)高15.5%、6.5%和5.9%，炒“新”的資金全線被套。并且市場(chǎng)從來(lái)是按新股的高開(kāi)低走來(lái)判斷市場(chǎng)趨勢(shì)向壞，從而拋售二級(jí)市場(chǎng)股票，導(dǎo)致大盤(pán)拾級(jí)走低，前期盤(pán)得十分扎實(shí)的3000點(diǎn)平臺(tái)和2800點(diǎn)平臺(tái)可以被輕松擊破，這顯然是A股市場(chǎng)不成熟的表現(xiàn)，既然大盤(pán)新股均是高開(kāi)低走，為什么首日有這么多資金以60%的換手率去高位接盤(pán)，而不是等它跌倒只有10%～20%贏利時(shí)才出手呢？為什么不能像香港股市那樣讓中國(guó)中冶上市首日就跌破發(fā)行價(jià)11.65%，讓市場(chǎng)各方清醒清醒呢？
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