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| 2009-06-26 陳克新 來源:中國證券報(bào) |
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當(dāng)前有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，現(xiàn)階段中國鋼材產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，而隨著鋼材市場價(jià)格的上漲，過剩產(chǎn)能將會大量釋放，勢必產(chǎn)生沉重的供應(yīng)壓力，最終導(dǎo)致價(jià)格跌落。因此，對于市場行情而言，過剩產(chǎn)能釋放是一個(gè)很大的“利空”因素。
實(shí)際情況完全如此嗎？筆者認(rèn)為并不盡然。鋼材產(chǎn)能大量釋放，也不都是“利空”影響，有時(shí)也會成為鋼材價(jià)格上漲的重要推動力量。
一般而言，商品價(jià)格的形成受到多重因素影響。除了供求關(guān)系以外，還被生產(chǎn)成本所決定，商品價(jià)格永遠(yuǎn)都不會偏離成本底線太遠(yuǎn)。鋼材產(chǎn)能大量釋放，固然加重供應(yīng)壓力，抑制價(jià)格行情上漲，但產(chǎn)能的大量釋放也會刺激上游冶煉原料如鐵礦石、焦炭、燃油等以及物流需求的增加，導(dǎo)致價(jià)格上漲，進(jìn)而加大鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)成本，成為上調(diào)出廠價(jià)格的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。在某些特定時(shí)期，比如鋼鐵企業(yè)大面積虧損的情況下，后一個(gè)因素對價(jià)格的影響力，往往要超過前一個(gè)因素。因?yàn)槿绻摬某鰪S價(jià)格不作適當(dāng)調(diào)整，由于生產(chǎn)成本不斷提高，鋼鐵企業(yè)的虧損面將越來越大，虧損額越來越多，最終企業(yè)虧損不起而破產(chǎn)倒閉。這就告訴我們，在企業(yè)成本不斷增加的前提下，即使產(chǎn)能大量釋放，市場供大于求，也難以阻擋其價(jià)格上漲步伐。
筆者認(rèn)為，目前中國鋼材市場形勢，就處于這個(gè)特定的歷史時(shí)期。今年以來，與中國鋼鐵成本緊密相關(guān)的各種費(fèi)用，從現(xiàn)貨鐵礦石、焦炭、燃油、鋅、鎳等原材料，一直到海運(yùn)價(jià)格都出現(xiàn)了較大幅度上漲。有關(guān)資料顯示，5月份，國產(chǎn)鐵礦石價(jià)格環(huán)比上升4.1%；進(jìn)口鐵礦石到岸價(jià)環(huán)比上升4.3%。截至6月中旬，進(jìn)口鐵礦石到岸價(jià)連續(xù)8周上漲，且漲幅明顯。進(jìn)入二季度以來，國際市場煤炭、廢鋼價(jià)格相繼創(chuàng)下新高；中國國內(nèi)的焦炭亦多次提價(jià)。從5月份開始，國際波羅的海綜合運(yùn)費(fèi)指數(shù)（BDI）干散貨運(yùn)指數(shù)也出現(xiàn)明顯上漲局面，6月初該指數(shù)逼近4300點(diǎn)，漲幅高達(dá)137.6%。預(yù)計(jì)今后一段時(shí)期內(nèi)，上述鋼鐵冶煉原料價(jià)格還會進(jìn)一步提高；同時(shí)，盡管近段時(shí)期海運(yùn)指數(shù)因?yàn)榇笞谏唐穬r(jià)格回調(diào)而出現(xiàn)跌落，但由于利多因素的繼續(xù)存在，未來海運(yùn)指數(shù)還將重回高位。
隨著世界各國經(jīng)濟(jì)的相繼觸底回升，并由于各國貨幣集體貶值的強(qiáng)烈預(yù)期，國際對沖基金的推波助瀾，預(yù)計(jì)下一階段鋼鐵生產(chǎn)原料還有很大的上漲空間。比如石油價(jià)格將沖擊80美元/桶、90美元/桶，甚至100美元/桶的關(guān)口。受其影響，與石油行情密切相關(guān)的鋼鐵原料價(jià)格也將一起飆升。
在這種情況下，中國鋼材產(chǎn)能釋放得越多，對鐵礦石、焦炭、燃油等物資的需求量也越大，對其市場價(jià)格的推動也就愈強(qiáng)，最終導(dǎo)致鋼鐵生產(chǎn)成本大幅度提高。而鋼鐵生產(chǎn)成本相應(yīng)提高以后，出于向下游行業(yè)轉(zhuǎn)嫁成本的需要，鋼鐵企業(yè)當(dāng)然要提高鋼材出廠價(jià)格，甚至借此“題材”更大幅度漲價(jià)，獲得更多“溢價(jià)”效應(yīng)。這就使產(chǎn)能釋放最終轉(zhuǎn)變成了“利多”因素。實(shí)際上，因?yàn)樵牧闲星榈纳郎亍⑸a(chǎn)成本的增多，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)已經(jīng)按捺不住，相繼宣布提高鋼材出廠價(jià)格。最近，寶鋼宣布了鋼材漲價(jià)方案，7月份鋼價(jià)每噸最高上漲600元，其他主要產(chǎn)品價(jià)格上漲200—600元/噸不等。這一漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了市場預(yù)期。鞍鋼、本鋼、河北鋼鐵、沙鋼等大型鋼鐵企業(yè)也對鋼鐵產(chǎn)品出廠價(jià)進(jìn)行了上調(diào)。
由此可以預(yù)計(jì)，后市行情將進(jìn)入需求增加—價(jià)格上漲—產(chǎn)能釋放—鐵礦石等原料貨緊價(jià)揚(yáng)—成本提高—出廠價(jià)格調(diào)高—鋼鐵產(chǎn)能更多釋放的“利多循環(huán)”之中。（作者單位：中商流通生產(chǎn)力促進(jìn)中心）
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