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如果問這段時間投資什么獲利最大，當(dāng)屬資源類商品無疑！為什么資源類商品如此強(qiáng)勢？這種強(qiáng)勢對世界經(jīng)濟(jì)和中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢意味著什么？
2008年12月份，我在出版的新書《中國怎么辦——當(dāng)次貸危機(jī)改變世界》中，大膽預(yù)言：緊隨次貸危機(jī)之后，全球性通貨膨脹將到來，并隨之進(jìn)入“資源為王”的時代，明確建議和呼吁投資資源類產(chǎn)品。
巧合的是，差不多與本人新書的發(fā)行同步，資源類商品的價格開始步入上漲軌道。比如，倫敦銅從2008年12月24日至今年6月5日，上漲了80%左右；倫敦鉛從2008年12月24日至今年6月5日，上漲了95%左右……
資源類商品價格暴漲，乃是由于人們對未來通貨膨脹預(yù)期的擔(dān)憂，大量避險至今涌入所致。最直觀的參照物是黃金及黃金類相關(guān)投資品的價格走勢。比如，A股市場中的中金黃金，股價從2008年9月12日的22.8元，上漲到今年6月5日的超過100元（最近一次分紅和轉(zhuǎn)增股票后的復(fù)權(quán)價格），漲幅超過了350%。小盤黃金股恒邦股份從2008年11月7日的15.96元，上漲到今年6月5日的超過105元（最近一次分紅和轉(zhuǎn)增股票后的復(fù)權(quán)價格），漲幅超過了550%。
如果以美元作為參照物，這波資源價格上漲可分為兩個階段。第一階段，美元與資源類投資品價格的同步回升。第二階段，美元貶值引發(fā)的資源類投資品價格上漲。
有關(guān)第一階段不同尋常的同步現(xiàn)象，我在此前的文章和講座中專門作過分析。有關(guān)第二階段的上漲，我在3月4日發(fā)表的評論中指出：“美元的強(qiáng)勢假象已經(jīng)是強(qiáng)弩之末，當(dāng)畫皮撕裂，投資者接下來感受到的恐怕是另一種慘烈。美國股市一旦企穩(wěn)，美元的強(qiáng)勢假象就難以維持。當(dāng)然，這也會帶來一波新的投資機(jī)會，當(dāng)美元走弱，大宗商品價格會出現(xiàn)報復(fù)性反彈。”
而3月6日，美國道瓊斯指數(shù)在創(chuàng)出6470.11點(diǎn)的近期新低后企穩(wěn)，與我此前的判斷應(yīng)和。幾乎就在美國股市企穩(wěn)的同時，美聯(lián)儲開始了印鈔行動。因?yàn)椋^萬事俱備只欠東風(fēng)，從利益分析法的角度來看，美國股市企穩(wěn)完成了美聯(lián)儲印鈔的最后一個條件，當(dāng)這個條件成熟，美元所謂的強(qiáng)勢畫皮就會脫落。事實(shí)上，也正是從那時開始，美元進(jìn)入了下跌軌道。
美元貶值吹響了資源價格上漲的號角。
但必須清醒地看到，資源類商品的價格上漲，最主要的力量，并非來自實(shí)際需求，而是源于對未來通貨膨脹的擔(dān)憂，世界各國瘋狂發(fā)行紙幣，向市場注入流動性以拯救經(jīng)濟(jì)的必然結(jié)果，是貨幣的貶值。當(dāng)濫發(fā)貨幣成為共識，人們對通脹的擔(dān)憂就從隱憂轉(zhuǎn)變?yōu)橹苯拥膿?dān)憂，并采取避險行動，這類資金與投機(jī)資金合二為一，成為資源類價格暴漲的推手。
最初，只是少數(shù)先知先覺者，首先意識到涌入資源類商品避險的重要性，當(dāng)越來越多的人進(jìn)入其中，就容易引發(fā)羊群效應(yīng)。所謂“羊群效應(yīng)”，指的是經(jīng)濟(jì)個體的從眾跟風(fēng)心理。羊群原本是一種非常散亂的無序的組織，但一旦有一只頭羊動起來，其他的羊也會不假思索地一哄而上。“羊群效應(yīng)”一旦形成，就會引發(fā)大量的盲從者，而盲從很容易導(dǎo)致理性的喪失和局面的失控。
就目前而言，無論是世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，還是中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，都存在著非常大的不確定性。資源類商品的大面積、大幅度上漲，有可能使剛剛發(fā)出的還很脆弱的需求嫩芽被折斷。由于消費(fèi)低迷，下游的商品供應(yīng)大部分是過剩的，資源類價格的上漲，使得企業(yè)通過市場轉(zhuǎn)嫁成本成為幾乎不可能完成的任務(wù)，而只能自行消化，這必然減少企業(yè)的利潤，抑制企業(yè)的生產(chǎn)擴(kuò)張積極性，從而，使得企業(yè)因資源類價格的上漲而收縮規(guī)模。
這意味著什么？意味著，世界各國不負(fù)責(zé)任的濫發(fā)貨幣的行為，雖然激活了資本市場，但也在埋下新的隱患。一是未來的通貨膨脹強(qiáng)度可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過人們的預(yù)期。二是避險、投機(jī)資金對資源類商品的快速推高，不僅對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生抽血效應(yīng)（從資金角度看），也容易因加大企業(yè)的生產(chǎn)成本而對實(shí)體經(jīng)濟(jì)構(gòu)成更深的傷害（從企業(yè)發(fā)展角度看）。
遺憾的是，危機(jī)面前，各自清掃門前雪。就美國、歐元國等經(jīng)濟(jì)體而言，由于各自掌控著國際結(jié)算貨幣、儲備貨幣的發(fā)行權(quán)，可以向其他經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險，而像中國這樣的經(jīng)濟(jì)體，除了自吞苦果（別人強(qiáng)加的苦果和自己種下的苦果），有更好的選擇嗎？而且，美歐聽任房價下跌，讓市場自我擠壓泡沫，又大力發(fā)展新能源，加大科技投入，逐步增強(qiáng)其抗風(fēng)險能力。而在我國，在房價尚處于高位的時候，降低信貸門檻，加大信貸投入。同時，調(diào)低房地產(chǎn)項(xiàng)目的資本金比例，其中，保障性住房和普通商品住房項(xiàng)目的最低資本金比例從2004年的35％調(diào)低至20％，恢復(fù)到1996年的水平，進(jìn)一步放大了風(fēng)險。損害民生的救市行為，也必然損害經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，尤其對于我們這樣一個社會保障體系不健全的國家而言，尤其如此。
由于中國沒有完善的社會保障體系作為依托，當(dāng)通貨膨脹到來，假如世界經(jīng)濟(jì)并沒有從此走向復(fù)蘇，我們有足夠的應(yīng)對危機(jī)的能力嗎？在對打持久戰(zhàn)沒有任何心理準(zhǔn)備和實(shí)質(zhì)準(zhǔn)備的情況下，這種風(fēng)險是何等的令人憂慮！世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷史表明，任何一次成功戰(zhàn)勝經(jīng)濟(jì)危機(jī)的應(yīng)對措施中，減稅都是必選項(xiàng)，而現(xiàn)在我國不少地方的稅務(wù)部門為了完成稅收增長任務(wù)針對企業(yè)的查賬補(bǔ)稅行為，正在進(jìn)一步惡化企業(yè)的生存發(fā)展環(huán)境。當(dāng)一次次違逆經(jīng)濟(jì)規(guī)律的做法被強(qiáng)硬推行，我深感憂慮！深感憂慮！！！
因此，面對資源類價格的暴漲，投資者可以歡呼雀躍，而決策者必須保持足夠的清醒。古人強(qiáng)調(diào)居安思危，即使無法做到這一點(diǎn)，至少也要做到不居危思安，否則，就容易在虛無縹緲的幻覺中，錯失應(yīng)對潛在危險的良機(jī)。 |