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在我國(guó)石油天然氣產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展過(guò)程中，除了政府財(cái)政支持和自我積累外，國(guó)家的政策支持和金融貸款支持的作用也逐步提升。但是，在很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)，銀行只是石油產(chǎn)業(yè)的“錢(qián)袋子”。石油產(chǎn)業(yè)與金融資本的結(jié)合主要限于局部貸款層次。
然而，隨著30年的改革開(kāi)放，特別是10多年來(lái)，石油產(chǎn)業(yè)與金融資本的結(jié)合日益密切。當(dāng)石油產(chǎn)業(yè)實(shí)施對(duì)內(nèi)“穩(wěn)定東部、發(fā)展西部”，對(duì)外“穩(wěn)定國(guó)內(nèi)、逐步開(kāi)拓”戰(zhàn)略的過(guò)程中，迫切需要巨大的銀行資本的支持。另一方面，隨著10多年來(lái)實(shí)力的增強(qiáng)和國(guó)際化，國(guó)內(nèi)國(guó)有大銀行也迫切需要尋找大產(chǎn)業(yè)的投資對(duì)象，金融資本已經(jīng)對(duì)石油產(chǎn)業(yè)的國(guó)際化起到了越來(lái)越大的推動(dòng)作用。
2008年下半年以來(lái)，西方金融危機(jī)和全球性的經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)西方國(guó)家和廣大的油氣資源國(guó)造成較大規(guī)模的金融沖擊，在西方資本市場(chǎng)萎縮的同時(shí)，我國(guó)的金融實(shí)力凸現(xiàn)，也開(kāi)啟了石油產(chǎn)業(yè)與金融資本結(jié)合的大趨勢(shì)。
2008年底中俄兩國(guó)開(kāi)始了以貸款換石油供應(yīng)等一系列的合作談判。今年年初以來(lái)，中國(guó)和俄羅斯、巴西、委內(nèi)瑞拉、安哥拉、哈薩克斯坦已分別簽署了250億美元、100億美元、120億美元、10億美元、50億美元的一系列貸款換石油（或石油資產(chǎn)）的協(xié)議。此外，厄瓜多爾4月還宣布，近期將與中國(guó)簽署一項(xiàng)總額10億美元的貸款協(xié)議。通過(guò)這些貸款協(xié)議，為我國(guó)未來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定的石油供應(yīng)提供了保證，穩(wěn)定了中國(guó)未來(lái)的能源安全，也在金融危機(jī)之下一定程度上分散了中國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，可謂石油產(chǎn)業(yè)與金融資本結(jié)合的重大進(jìn)展。
從石油產(chǎn)業(yè)的國(guó)際化需求和未來(lái)發(fā)展看，除了目前的所謂“貸款換石油”的模式外，石油產(chǎn)業(yè)與金融資本的結(jié)合具有廣闊的發(fā)展空間，迫切需要探索更多石油產(chǎn)業(yè)與金融資本的結(jié)合趨勢(shì)、前景和方式。
門(mén)當(dāng)戶對(duì)的結(jié)合
石油或天然氣作為商品的特性具有兩重性。它既是一般產(chǎn)品，又是戰(zhàn)略性特殊商品。作為一般商品，石油價(jià)格受到供需基本面的制約，而作為特殊商品，石油價(jià)格還受到供需基本面以外因素的影響，比如地緣政治和貨幣等因素的影響。正因?yàn)槭艿胶芏喾腔久嬉蛩氐挠绊懀沟檬蛢r(jià)格圍繞價(jià)值的波動(dòng)變得十分明顯，有時(shí)候還非常“離譜”。目前，一些研究機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，在國(guó)際市場(chǎng)上石油價(jià)格的變化中，有30%~60%的波動(dòng)來(lái)自非基本面因素的沖擊。由于石油是大宗商品，世界貿(mào)易與投資規(guī)模極大，因此受世界主要貨幣流通和升/貶值的金融因素影響十分明顯和敏感。
再?gòu)氖彤a(chǎn)業(yè)的運(yùn)作過(guò)程中看，石油產(chǎn)業(yè)是一個(gè)高科技、高資金投入、高風(fēng)險(xiǎn)和高回報(bào)的國(guó)際化的產(chǎn)業(yè)。這“四高一化”的特點(diǎn)決定了石油產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不是本產(chǎn)業(yè)自身的問(wèn)題，而是社會(huì)性和國(guó)際性的問(wèn)題，需要全社會(huì)資本的支持。顯而易見(jiàn)，世界上的石油公司，不管大小，都追逐國(guó)際性資本市場(chǎng)，大石油公司往往是國(guó)際資本市場(chǎng)的主體，尤其是工業(yè)股票的主體。同時(shí)不可忽視的是，石油產(chǎn)業(yè)或重大的油氣項(xiàng)目更是金融大資本的投資對(duì)象，跨國(guó)能源公司自然都是跨國(guó)銀行的追逐對(duì)象。石油產(chǎn)業(yè)與金融資本的結(jié)合可謂“門(mén)當(dāng)戶對(duì)”。這一情況提示我們，石油不僅是石油產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品，還是石油產(chǎn)業(yè)與金融資本結(jié)合的產(chǎn)品。
在國(guó)際上，石油產(chǎn)業(yè)與金融資本緊密結(jié)合的歷史很長(zhǎng)，早已是國(guó)際石油巨頭、石油生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)大國(guó)的重要合作手段。目前，金融危機(jī)沖擊了資本市場(chǎng)、外國(guó)直接投資和石油價(jià)格，導(dǎo)致資源生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)的資金鏈?zhǔn)艿胶艽鬀_擊。目前前述貸款換石油協(xié)議的簽訂，可以說(shuō)是中國(guó)在金融危機(jī)下推進(jìn)金融資本與石油產(chǎn)業(yè)或利益結(jié)合的重要舉措。從未來(lái)趨勢(shì)看，我國(guó)參與國(guó)際油氣資源競(jìng)爭(zhēng)程度的加深必然推動(dòng)金融資本與石油產(chǎn)業(yè)更加主動(dòng)和緊密地結(jié)合，不斷提高我國(guó)把握有利時(shí)機(jī)，通過(guò)金融資本運(yùn)作，協(xié)助石油產(chǎn)業(yè)對(duì)外投資與合作的能力，逐步提高掌控石油資源的能力。這具有長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略意義，是今后需要研究的重大課題。
五大途徑
從今后我國(guó)充分利用國(guó)際油氣資源的角度看，石油產(chǎn)業(yè)與金融資本相結(jié)合，大體包括但不限于以下幾個(gè)方向：
一是繼續(xù)對(duì)一些資源國(guó)提供美元貸款。
為了進(jìn)一步擴(kuò)大與資源國(guó)之間的合作，緩解資源國(guó)目前面臨的資金短缺問(wèn)題，繼續(xù)向重要的資源國(guó)提供美元貸款。在當(dāng)前國(guó)際信貸和資本市場(chǎng)萎縮的情況下，我國(guó)擁有的外匯儲(chǔ)備具有巨大的吸引力。這種貸款如果進(jìn)入油氣開(kāi)發(fā)領(lǐng)域，與油氣項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)結(jié)合，與國(guó)外油氣資產(chǎn)結(jié)合，與油氣供應(yīng)結(jié)合，將極大地推動(dòng)境外石油產(chǎn)業(yè)的開(kāi)發(fā)，提升我國(guó)利用國(guó)際油氣資源的力度和范圍，也可以通過(guò)貸款帶動(dòng)相關(guān)國(guó)內(nèi)設(shè)備和工程技術(shù)服務(wù)的出口。預(yù)計(jì)這種貸款換資源的方式還有繼續(xù)擴(kuò)大的空間。
二是利用外匯儲(chǔ)備，推動(dòng)金融資本對(duì)油氣等資源部門(mén)的直接投資。
推動(dòng)外匯儲(chǔ)備的商業(yè)化投資，尤其是對(duì)能源領(lǐng)域的長(zhǎng)期投資，將貨幣轉(zhuǎn)為油田、礦山、管道和重要項(xiàng)目的資產(chǎn)。這是2006年以來(lái)筆者研究外匯儲(chǔ)備后積極倡導(dǎo)的結(jié)合方式。目前，外匯儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)和有關(guān)公司也認(rèn)識(shí)和從事了這種直接投資的方式。但是，由于油氣資源部門(mén)具有與金融投資部門(mén)不同的特點(diǎn)，建議金融和投資機(jī)構(gòu)要積極與石油產(chǎn)業(yè)和大公司密切協(xié)作，可以尋找國(guó)內(nèi)外的能源公司作為合作伙伴，從小股入手，跟蹤投資，謹(jǐn)慎開(kāi)展委托投資。
三是推動(dòng)重要石油貿(mào)易的非美元計(jì)價(jià)。
目前的金融危機(jī)嚴(yán)重沖擊了以美元為主體的國(guó)際貨幣體系，國(guó)際社會(huì)（如二十國(guó)集團(tuán)）正在努力試圖對(duì)話與交流，在原有的國(guó)際貨幣體系上，提出新的修補(bǔ)方案，有些國(guó)家直接提出了重構(gòu)新的國(guó)際貨幣體系的構(gòu)想，包括中國(guó)在內(nèi)的多國(guó)提出了促進(jìn)國(guó)際貨幣體系多元化的設(shè)想。這種貨幣體系的多元化不僅反映在國(guó)際貨幣體系上，也反映在石油貿(mào)易體系上。
目前，我國(guó)是世界第二大石油消費(fèi)國(guó)，石油進(jìn)口占國(guó)內(nèi)石油總需求的比例已經(jīng)上升到50%。目前我國(guó)的石油進(jìn)口規(guī)模在1.8億噸左右，預(yù)計(jì)到2030年我國(guó)年進(jìn)口石油將達(dá)到4億噸。我國(guó)的石油消費(fèi)對(duì)世界石油供需具有不可忽視的影響。如此巨大的石油需求規(guī)模，迫使我國(guó)必須掌握足夠的購(gòu)買(mǎi)力以規(guī)避貨幣風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)槿绱舜蟮氖徒灰祝绻匀蝗恳悦涝?jì)價(jià)和結(jié)算是危險(xiǎn)的。推動(dòng)其他貨幣計(jì)價(jià)單位與方式是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。因此，有必要推動(dòng)與資源出口國(guó)的直接合作，在石油貿(mào)易領(lǐng)域推動(dòng)貨幣互換或非美元計(jì)價(jià)等更多的貿(mào)易方式。雙方直接確定一個(gè)非第三方的交易貨幣對(duì)雙方都有利。因此，在今后進(jìn)口中東、非洲和南美石油時(shí)，我國(guó)應(yīng)考慮確立非美元的計(jì)價(jià)單位，盡量規(guī)避石油美元對(duì)我國(guó)石油貿(mào)易的不良影響。
四是在地區(qū)石油貿(mào)易層面，提高我國(guó)的定價(jià)權(quán)，推動(dòng)人民幣流通。
目前，國(guó)際石油市場(chǎng)定價(jià)體系主要由三大定價(jià)中心構(gòu)成：在北美地區(qū)主要是美國(guó)西得克薩斯輕質(zhì)原油（WTI）為基準(zhǔn)，在歐洲基本以北海布倫特原油為基準(zhǔn)，在中東地區(qū)主要以阿曼、迪拜市場(chǎng)的價(jià)格為基準(zhǔn)，此外還有亞洲地區(qū)的局部定價(jià)基準(zhǔn)。長(zhǎng)期以來(lái)，這些定價(jià)機(jī)制對(duì)全球石油貿(mào)易具有較大的影響。決定地區(qū)原油定價(jià)機(jī)制的基礎(chǔ)是貿(mào)易量、所形成的規(guī)則和貿(mào)易習(xí)慣。目前，我國(guó)仍然難單方面改變世界原油的定價(jià)機(jī)制。但是，從亞洲或東亞地區(qū)未來(lái)石油貿(mào)易來(lái)源、消費(fèi)和市場(chǎng)形成看，東北亞地區(qū)的原油市場(chǎng)將逐步形成規(guī)模。特別是隨著俄羅斯遠(yuǎn)東石油管道（包括中俄石油支線）的建成、液化天然氣貿(mào)易的形成和中哈（哈薩克斯坦）石油管線、中土（土庫(kù)曼斯坦）天然氣管道以及未來(lái)中緬油氣通道的形成，將大大改變歐洲大陸東部地區(qū)的油氣貿(mào)易和運(yùn)輸版圖，有望在不久的將來(lái)東北亞地區(qū)形成一個(gè)次地區(qū)油氣貿(mào)易中心，這將改變歐亞大陸石油貿(mào)易和運(yùn)輸格局。其中，我國(guó)必然是本地區(qū)石油貿(mào)易的重心。過(guò)去中國(guó)大慶石油出口價(jià)格曾在東亞石油價(jià)格體系中發(fā)揮過(guò)局部的影響力。今后，隨著本地區(qū)的油氣貿(mào)易量加大，形成1億噸以上的貿(mào)易規(guī)模，必然會(huì)呼喚一種新的石油定價(jià)機(jī)制。預(yù)計(jì)本地區(qū)的石油期貨市場(chǎng)和本地區(qū)石油貨幣的流通量將大大增加。這一趨勢(shì)將為人民幣的區(qū)域化提供較大的流動(dòng)場(chǎng)所。
五是增加人民幣在油氣等資源部門(mén)的投資功能。
目前，無(wú)論是中國(guó)與資源國(guó)的交叉投資模式，還是貸款換資源的模式，都涉及石油、資源、工程和金融資本的緊密合作，涉及上游資源開(kāi)采、石油運(yùn)輸、石油煉化等上下游主要產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)、多個(gè)領(lǐng)域。比如，中委雙方在委內(nèi)瑞拉成立一家合資的勘探開(kāi)發(fā)公司，委方持股60%，中方持股40%；在中國(guó)南方煉油項(xiàng)目中，中方持股60%，委方獲得40%；雙方還將合資成立一家遠(yuǎn)洋運(yùn)輸公司，雙方各持股50%。在目前的合作中，中方向委方提供美元貸款，委方以美元入股雙方合作的企業(yè)。在這些情況下，兩國(guó)均有必要探討直接以雙邊貨幣（而不是第三方的美元）作為在對(duì)方國(guó)家投資與合作的貨幣手段。
而且這種投資方式，在中國(guó)與中東產(chǎn)油國(guó)（如沙特等）和俄羅斯等國(guó)的合作中也具有廣闊的前景。其結(jié)果不僅需要確立非美元化的貨幣計(jì)價(jià)功能，更有利于將人民幣和其他硬通貨作為在我國(guó)和他國(guó)國(guó)內(nèi)投資與合作的投資工具。在這一領(lǐng)域，可以嘗試向合作伙伴發(fā)行特種人民幣債券、提供人民幣貸款等方式。隨著我國(guó)與資源國(guó)交叉投資范圍的擴(kuò)大和加深，這種本幣貨幣方式可能具有較大的便利性和優(yōu)勢(shì)，有利于最終推進(jìn)石油產(chǎn)業(yè)與金融資本的深度結(jié)合。 |