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2月10日,國家統(tǒng)計(jì)局公布宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示,今年1月份,居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲1%,工業(yè)品出廠價(jià)格同比下降3.3%,比上月降幅擴(kuò)大了2.2個(gè)百分點(diǎn)。
比起2008年1月份CPI同比上漲7.1%,可見當(dāng)下中國消費(fèi)需求疲弱。國家統(tǒng)計(jì)局經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測中心此前調(diào)查近百名經(jīng)濟(jì)學(xué)家結(jié)果顯示,認(rèn)為當(dāng)前需求不足的過半;對于今年通脹率,86%認(rèn)為會(huì)比去年下降,CPI平均預(yù)測值只有2.5%,而且稱兩年內(nèi)基本無通脹之憂。
筆者認(rèn)為,CPI跌落到同比只上升1%,固然有國際金融危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)造成的影響,但是,客觀因素不能忽視。去年同期CPI達(dá)到7.1%的過高水平是原因之一,在這樣一個(gè)高基數(shù)上增長1%,并不算低。雖然目前存在農(nóng)民工就業(yè)、一些職位出現(xiàn)不穩(wěn)定,影響了百姓消費(fèi)和購買,但是我們注意到,食品消費(fèi)類商品價(jià)格總體同比上漲4.2%,其中肉禽及其制品價(jià)格下降2.8%,肉價(jià)下降過一成。如果提出這些,食品消費(fèi)類商品價(jià)格上漲并不低。同時(shí),個(gè)別商品價(jià)格仍然過高,也抑制了附加在這些商品上的消費(fèi)傾向,導(dǎo)致消費(fèi)者觀望情緒濃重,比如,開發(fā)商死扛著房價(jià)不降,導(dǎo)致列入CPI的居住類價(jià)格同比下降2.3%。
PPI同比下降3.3%的主要原因有二:一是國際因素影響,國際市場原油、礦石、糧食等基礎(chǔ)性產(chǎn)品價(jià)格顯著下降,致使我國此類大宗產(chǎn)品進(jìn)口價(jià)格明顯下降,進(jìn)而引起去年持續(xù)處于高位的生產(chǎn)資料價(jià)格下降較多,并通過產(chǎn)業(yè)鏈條逐漸往中下游傳導(dǎo),導(dǎo)致主要類別產(chǎn)品價(jià)格的全面走低;二是去年價(jià)格高企的滯后影響。2008年工業(yè)品出廠價(jià)格在前8個(gè)月漲幅逐漸擴(kuò)大,形成了一個(gè)較高的基數(shù)平臺(tái),導(dǎo)致2008年的工業(yè)品價(jià)格變動(dòng)對2009年的滯后影響為負(fù),全年大約為負(fù)4.3個(gè)百分點(diǎn)。其中,2008年對2009年1月份的滯后影響大約為負(fù)1.5個(gè)百分點(diǎn),并且這種負(fù)的滯后影響在2009年8月份以前還將逐月擴(kuò)大。
面對CPI和PPI趨低走勢,呼吁提高利率的聲音不斷。而中國人民銀行行長周小川9日接受外媒采訪時(shí)表示,在寬松的貨幣政策下,央行將視具體經(jīng)濟(jì)情況而采用不同貨幣調(diào)控手段,并非單靠利率調(diào)整這一種貨幣政策。一些媒體對此解釋為“暗示不再降息”。
筆者認(rèn)為,CPI走勢不應(yīng)作為調(diào)整利率的唯一指標(biāo),特別是在全球金融危機(jī)影響蔓延的當(dāng)下,而市場缺不缺流動(dòng)性,應(yīng)該作為當(dāng)前利率手段調(diào)整與否的主要參考指標(biāo)。從總體上看,雖然應(yīng)對全球金融危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)的影響需要執(zhí)行寬松的貨幣政策,但是,目前,中國市場不缺乏流動(dòng)性,經(jīng)濟(jì)發(fā)展資金充裕。從大形勢看,隨著國家4萬億投資資金逐步到位,給市場注入巨大流動(dòng)性;從其他貨幣政策工具看,2008年11月、12月國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的月新增貸款額分別為4769億元與7718億元,增勢迅猛;更能反映資金活躍度的M1也同時(shí)出現(xiàn)了積極改變,2008年12月M1同比增速為9.06%,改變了此前7個(gè)月連續(xù)下滑的格局;還有消息稱,今年1月份金融機(jī)構(gòu)貸款預(yù)計(jì)超過1.4萬億。從上海銀行間資金拆借市場看,由于市場資金充裕,拆借市場利率一直在下降。
因此,筆者認(rèn)為,目前利率應(yīng)以穩(wěn)定為主,貨幣工具使用以數(shù)量工具為主。如果從減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)出發(fā),從存貸利差仍然過大情況看,若要調(diào)整利率,可以采取適當(dāng)調(diào)整貸款利率不調(diào)整存款利率的不對稱調(diào)息辦法。 |