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花旗王國解體、美國銀行連遭重創(chuàng)、蘇格蘭皇家銀行帝國日落以及匯豐和德意志銀行股價大幅下挫等一連串事件的發(fā)生，在宣告美歐去年秋季以來的救市行動失敗的同時，也預(yù)示著歐美三百年來建立的現(xiàn)代銀行體系可能正在走向全面崩潰。一向自大的美歐財經(jīng)領(lǐng)袖必須認識到，拯救銀行體系已經(jīng)到了刮骨療傷的關(guān)鍵時刻。
當(dāng)現(xiàn)代銀行的鼻祖——英格蘭銀行315年前掛牌時，其第一任行長霍布倫大概不會想到，發(fā)端于英國，興盛于大西洋兩岸的歐美商業(yè)銀行竟然能在后來的資本主義乃至整個世界經(jīng)濟的發(fā)展中扮演著如此重要的角色；霍布倫無論如何也不會想到，21世紀，在世界金融心臟地帶的美英兩國，一場愈演愈烈的金融危機竟然嚴重動搖著歐美苦心經(jīng)營了三個世紀的基業(yè)：被普遍視為金融帝國象征的花旗集團，去年股價大跌了77%，虧損接近200億美元，進入2009年以來股價又暴跌30%，以至于花旗在獲得政府注資450億美元之后仍須斷臂求生，金融帝國也因此土崩瓦解；另一曾經(jīng)的寂寞高手——美國銀行，在吞下全身都是病毒的美林之后不良反應(yīng)持續(xù)發(fā)酵，七個交易日之內(nèi)股價累計下跌逾40%，迫使美國政府緊急施援200億美元；至于1727年成立的蘇格蘭皇家銀行，盡管從英國政府那里得到了200億英鎊的援助資金，但相較于2萬億英鎊的資產(chǎn)負債規(guī)模顯然微不足道；甚至一向經(jīng)營還算穩(wěn)健的匯豐銀行和德意志銀行，股價也出現(xiàn)單日6%以上的跌幅。看來，由雷曼兄弟破產(chǎn)引爆的美歐投資銀行體系的崩塌已經(jīng)將與其有著千絲萬縷聯(lián)系的商業(yè)銀行徹底拖下水了。
稍早時候，筆者曾在此欄說過，2008年是全球既有金融體系走向崩潰的一年。而今年，則可能是歐美經(jīng)濟的血液——商業(yè)銀行體系走向全面崩潰的一年。如果出現(xiàn)花旗或者其他頂級銀行破產(chǎn)，市場也不必大驚小怪。只是已經(jīng)風(fēng)聲鶴唳的世界經(jīng)濟或?qū)⒁虼讼萑敫蟮娘L(fēng)險與不確定性之中。
曾幾何時，美歐銀行業(yè)傲視全世界，即使是支撐著世界第二經(jīng)濟強國的日本銀行業(yè)，也難望美歐同行項背，更不用說作為后來者的中國銀行業(yè)了。就在次貸危機爆發(fā)前的2006年，中國國有商業(yè)銀行還是西方金融分析師和國外同行的嘲笑對象。然而，集中了全球頂級金融人才的美歐銀行業(yè)，沒能躲過這場由次貸危機引爆的金融危機，西方國家政府并不高明的紓困措施看來收效甚微，而中國銀行業(yè)較為古老的經(jīng)營方式，在某種意義上卻幫助中國避過了這場海嘯的正面沖擊。中國建設(shè)銀行和中國銀行等盡管遭到了美歐所謂戰(zhàn)略投資者的拋售，好在中投早已進場，投資者的信心應(yīng)該能夠穩(wěn)定。西方同行也必須認識到，在美歐銀行業(yè)面臨大崩盤的關(guān)鍵時刻，中國銀行業(yè)的穩(wěn)健表現(xiàn)和建設(shè)性作用的發(fā)揮，對穩(wěn)定全球銀行體系顯然至關(guān)重要。
當(dāng)然，沒有人希望看到美歐銀行體系全面式微，因為這不符合世界經(jīng)濟的根本利益和長遠利益。在全球經(jīng)濟日趨一體化的今天，頂級商業(yè)銀行破產(chǎn)的傳導(dǎo)效應(yīng)，遠比制造業(yè)巨頭的破產(chǎn)大得多。筆者判斷，假如花旗不幸中彈倒地，則由此引爆的系統(tǒng)性金融風(fēng)險的能級將遠遠超過華爾街投行破產(chǎn)的沖擊力。因此，無論是對奧巴馬政府還是財政部長出身的布朗首相來說，拯救銀行體系才是當(dāng)務(wù)之急！一向自大的美歐財經(jīng)領(lǐng)袖也必須明白，拯救銀行體系已經(jīng)到了刮骨療傷的關(guān)鍵時刻。
必須指出的是，一向信奉積極不干預(yù)的美歐政府去年錯誤的救市措施，貽誤了銀行業(yè)渡過難關(guān)的時機。眾所周知，問題抵押貸款相關(guān)資產(chǎn)的過大敞口和過高的杠桿比例，是花旗集團的問題根源。花旗集團的杠桿比例（有形資產(chǎn)除以有形普通股）竟然是高盛集團的兩倍以上。截至去年第三季度末，花旗集團的杠桿比例高達47倍，而高盛為21倍。誰能想到呢，由前財政部長魯賓擔(dān)任董事會執(zhí)行委員會主席的花旗集團竟然如此“野蠻經(jīng)營”。而在巨額不良資產(chǎn)面前，美國政府并沒有像中國政府那樣，對不良資產(chǎn)進行徹底剝離，而是兩次優(yōu)先股總計450億美元的注資，并同意承擔(dān)3060億美元問題資產(chǎn)的一大部分損失。但在投資者看來，優(yōu)先股注資卻是它們的高昂股息以及在資本結(jié)構(gòu)上的優(yōu)先地位沖擊到了普通股股東的經(jīng)濟利益。所以，即便身心疲憊的布什政府在拯救花旗問題上打起了不少精神，但市場仍以無情拋盤作為回報。如果美國政府在去年像接管美國國際集團（AIG）那樣直接控股花旗集團，采取果斷措施止血，并迅即啟動相關(guān)改革，或許花旗的財務(wù)狀況不至于惡化到像今天這樣一發(fā)不可收。
歷史是最好的一面鏡子。70余年前的那場大危機曾經(jīng)導(dǎo)致歐美銀行體系幾近崩潰，以至于美國銀行業(yè)不得不宣布“休假”，所有銀行關(guān)門達一周以上，結(jié)果恐懼不僅沒有驅(qū)散，反而制造了民眾和政治家的更大恐慌。后來發(fā)現(xiàn)，那場危機是可以通過中央銀行積極而及時的干預(yù)來避免的。
而今，當(dāng)美歐銀行體系再度走向十字路口時，倘若政府和國會不能鏡鑒往昔教訓(xùn)，仍然食“自由市場經(jīng)濟原則”而不化，則附在大銀行身上的不良資產(chǎn)這顆毒瘤定將愈長愈大，最終將吞噬整個肌體。一向自我感覺良好的美歐銀行家們，應(yīng)該及早向市場和投資者全面披露銀行的病情，畢竟美國云集了當(dāng)今世界最多的諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者，包括他們在內(nèi)的經(jīng)濟和金融專家還是能夠為拯救自己國家的銀行體系獻計獻策的。當(dāng)然，我們更冀望以改革為競選綱領(lǐng)的奧巴馬新政府，能夠正視其千瘡百孔的銀行體系可能引致的巨大風(fēng)險，反思美國長期以來飲鴆止渴的經(jīng)濟發(fā)展模式，在清舔傷口的同時通過刮骨療傷來建立確保經(jīng)濟健康發(fā)展的銀行體系，而不是仰仗自己的美元霸權(quán)，在所謂一榮俱榮、一損俱損的經(jīng)濟全球化邏輯框架下，通過開動美元印鈔機來向別國轉(zhuǎn)嫁金融危機。
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