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14日召開(kāi)的全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議，再次提出推出創(chuàng)業(yè)板的計(jì)劃(據(jù)1月15日《新京報(bào)》)。頗具意味的是，11年來(lái)，每年總有那么一個(gè)時(shí)候，創(chuàng)業(yè)板概念會(huì)突然火這么一下。如此折騰下去，創(chuàng)業(yè)板恐怕會(huì)成為周期性的短線炒作題材。
鼓吹推出創(chuàng)業(yè)板，市場(chǎng)上無(wú)非是這么幾個(gè)熱門(mén)的理由。
第一個(gè)理由是，推出創(chuàng)業(yè)板與實(shí)施稅收、信貸等優(yōu)惠政策，將從長(zhǎng)短效機(jī)制上構(gòu)成一套完整的扶持中小企業(yè)的政策體系。此話的含義是，創(chuàng)業(yè)板是為高成長(zhǎng)的中小企業(yè)解決融資服務(wù)的，同時(shí)為投資者提供分享創(chuàng)新型企業(yè)高速成長(zhǎng)的機(jī)遇。
這與當(dāng)初股市為國(guó)有股解困是一個(gè)說(shuō)法，不由讓人驚出一身冷汗，所有抱著解困目的上市的公司，其最終結(jié)構(gòu)恐怕都不會(huì)太好。國(guó)際上能夠?yàn)閯?chuàng)業(yè)板張目的只有納斯達(dá)克市場(chǎng)，從網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅后，萎靡至今，可見(jiàn)，高科技產(chǎn)業(yè)的興盛是納斯達(dá)克市場(chǎng)興盛的前提，而不是結(jié)果，我們不能因果倒置，認(rèn)為高科技企業(yè)不發(fā)達(dá)是因?yàn)槿狈?chuàng)業(yè)板。
第二，推出創(chuàng)業(yè)板為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)退出服務(wù)。
風(fēng)險(xiǎn)投資、創(chuàng)業(yè)板一條龍，風(fēng)險(xiǎn)投資家通過(guò)成功上市鯉魚(yú)躍龍門(mén)，聽(tīng)著很美，關(guān)鍵要看市場(chǎng)接不接受。鑒于A股短炒風(fēng)盛行，在推出之前、之初會(huì)有一波炒作浪潮，2004年推出中小板就是前鑒，但現(xiàn)在中小板與主板界線混淆，泯然一體，只不過(guò)讓市場(chǎng)多了一個(gè)題材。現(xiàn)在風(fēng)投機(jī)構(gòu)有短期化、贏利預(yù)期過(guò)高、壓榨被投資企業(yè)的傾向，創(chuàng)業(yè)板推出，對(duì)解決這種弊端并無(wú)助益。
第三，建立多層次的中國(guó)資本市場(chǎng)，為深交所準(zhǔn)確定位。
建立多層次的中國(guó)資本市場(chǎng)的前提，不能得出必須推出創(chuàng)業(yè)板的結(jié)論。只有適合本土的貨幣與資本市場(chǎng)才是好的市場(chǎng)，資本市場(chǎng)不是爭(zhēng)面子，而是建立正確的資源配置機(jī)制，除此以外的理由都不成立。至于急深交所之所急的說(shuō)法，答案是，只要做好中小板市場(chǎng)，只要盤(pán)活機(jī)制，深交所前途光明，與主攻大藍(lán)籌、大國(guó)企的上交所根本沒(méi)有重疊之處。
最后創(chuàng)業(yè)板可以試行與現(xiàn)行不同的體制，為中國(guó)資本市場(chǎng)純潔的市場(chǎng)化探路。
這是惟一能打動(dòng)人的理由。主板是政策市，中小板不能獨(dú)立，創(chuàng)業(yè)板作為獨(dú)立的板塊，可以在新股發(fā)行制度、發(fā)行審核上實(shí)行改革，進(jìn)行創(chuàng)新。這需要監(jiān)管部門(mén)與深交所大膽探討，為中國(guó)資本市場(chǎng)脫離政策市窠臼走出一條更新之路。
無(wú)論創(chuàng)業(yè)板是否、何時(shí)推出，有一點(diǎn)可以肯定，如果創(chuàng)業(yè)板還采用主板一樣表面嚴(yán)格、實(shí)際漏洞百出的審批制，和有悖于公平保護(hù)所有投資者利益的新股發(fā)行制度，那么創(chuàng)業(yè)板推出之時(shí)，就是主板增強(qiáng)之日，十年磨一劍的創(chuàng)業(yè)板可能直接從搖籃進(jìn)入墳?zāi)埂?/P> |