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央行12月15日公布的11月份貨幣信貸數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)月人民幣各項(xiàng)貸款按可比口徑增加4769億元,同比多增3895億元。這是有史以來(lái)年度新增貸款首次突破4萬(wàn)億元。
可以預(yù)期,在新增貸款快速反轉(zhuǎn)之后,至少在未來(lái)半年到一年的時(shí)間里,中國(guó)都將呈現(xiàn)“寬貨幣、寬信貸”的政策組合。
現(xiàn)在更值得我們密切跟蹤的問(wèn)題是激增的銀行貸款的質(zhì)量問(wèn)題。如何保證這些新增的資金能夠落到實(shí)處,實(shí)現(xiàn)資源的有效配置,而不是繼續(xù)堆積于那些產(chǎn)能本就過(guò)剩、重復(fù)建設(shè)和“三高一低”的行業(yè)。幾年前,在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱年代,新增貸款的消費(fèi)大戶主要就集中在房地產(chǎn)領(lǐng)域,當(dāng)時(shí)的背景是“水浸”中的銀行面臨著巨額的流動(dòng)性過(guò)剩。如果信貸市場(chǎng)的回暖,成為房地產(chǎn)市場(chǎng)逃離寒冬的途徑,那就遠(yuǎn)遠(yuǎn)地偏離了政策的初衷,這點(diǎn)我們不得不察,時(shí)刻需要保持警惕。
當(dāng)前,金融危機(jī)雖然沒(méi)有繼續(xù)9月的狂風(fēng)驟雨,但是從美國(guó)相關(guān)次貸產(chǎn)品的違約率來(lái)看,2009年極有可能還有一波危機(jī)高潮,屆時(shí)金融危機(jī)將進(jìn)一步?jīng)_擊到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
因此,在中國(guó)信貸市場(chǎng)回暖之后,我們有必要進(jìn)一步保證這個(gè)市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行,在其他各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)走強(qiáng)之前,保證“寬貨幣”的同時(shí)必須“寬信貸”,否則中國(guó)經(jīng)濟(jì)明年真的將再次滑入通縮的泥淖。只要信貸市場(chǎng)接下來(lái)繼續(xù)走強(qiáng),可以預(yù)期2009年一季度的投資增速將可能達(dá)到40%以上,也只有在保證不陷入通縮的前提之下,才有更多的精力進(jìn)一步加大結(jié)構(gòu)改革的力度,并同時(shí)適時(shí)防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱,從而讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸走出“一收就死,一放就亂”的困局。 |