人民幣匯率的連續(xù)跌停,反應了市場對人民幣貶值形成了一定的預期。由于眾多熱錢和投機性資本的參與,如果缺乏有效管理,市場預期極易自我強化和自我膨脹。
2005年7月的人民幣匯率改革之后,形成了以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度。不過,盡管名義上“參考一籃子貨幣進行調解”,但人民幣的匯率形成機制實際上主要仍在盯住美元。 特別是在金融危機全面爆發(fā)以來的幾個月,美元持續(xù)大幅升值,而人民幣對美元的匯率卻幾乎沒有發(fā)生什么變化,這就意味著人民幣追隨美元持續(xù)升值,即相對于其他的貨幣,如歐元、日元等,均出現(xiàn)了比較大的升值。 從這一層面來看,人民幣相對美元出現(xiàn)一定幅度的貶值是正常的,因為適度貶值是對人民幣匯率應有水平的一個修正。 但是,目前市場上也有呼聲認為,當前可以用大幅貶值的方式來刺激出口、拉動國內經(jīng)濟。筆者認為,如果以為人民幣大幅度貶值能夠解決當前我國經(jīng)濟面臨的困難和挑戰(zhàn)則既不明智,也不現(xiàn)實。 事實上,在金融動蕩時,一國如采取以鄰為壑的貶值措施,往往會引發(fā)鄰國的競爭性貶值,從而弱化政策效果。10年前的亞洲金融危機,正是由于中國承諾人民幣不貶值的政策,對于亞洲經(jīng)濟重樹信心、渡過難關起到了關鍵性作用。同樣,當前我國應該努力保持人民幣匯率水平的基本穩(wěn)定,這不僅有助于為我國內部經(jīng)濟的改善提供良好的外部環(huán)境,也有利于人民幣國際地位的提升,從而推進人民幣的區(qū)域化和國際化進程。 應該看到,近幾日人民幣匯率的連續(xù)跌停,反映了市場對人民幣貶值形成了一定的預期,拋壓較大。由于眾多熱錢和投機性資本的參與,如果缺乏有效管理,市場預期極易自我強化和自我膨脹。為此,央行有必要加強對人民幣匯率交易的管理并可適度干預,有關部門還需加大對資本項目和熱錢流動的監(jiān)測力度,防止匯率大幅波動和資本大量外流對國內經(jīng)濟增長帶來的損害。 |