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面對(duì)華爾街金融颶風(fēng)中“刮來(lái)”的廉價(jià)油氣資源，中國(guó)油氣巨頭選擇了果斷出手。繼１１月２４日中石油與殼牌簽訂４０００萬(wàn)噸ＬＮＧ（液化天然氣）購(gòu)買合同后，中海油談判伙伴道達(dá)爾１１月２６日對(duì)外宣稱，雙方即將簽署ＬＮＧ最終購(gòu)銷協(xié)議。而自１１月２８日重啟的中俄２５０億美元“貸款換石油”談判，依然在北京進(jìn)行。
在目前金融危機(jī)和信貸緊縮未止的情況下，中國(guó)作為資本輸出大國(guó)站出來(lái)雪中送炭，自然受到國(guó)際資本市場(chǎng)的歡迎。據(jù)湯姆森－路透統(tǒng)計(jì)顯示：在并購(gòu)領(lǐng)域，中國(guó)并購(gòu)額在２００８年前三季大幅增加了１０１．９％，達(dá)到１３１０億美元，已超越２００７年全年的水平。其中，資源領(lǐng)域的并購(gòu)最為活躍，金額達(dá)到了３８９億美元，占２９％的市場(chǎng)份額。中國(guó)跨境并購(gòu)達(dá)到６８８億美元，創(chuàng)出新的年度紀(jì)錄。
的確，金融危機(jī)為國(guó)內(nèi)企業(yè)提供了難得的抄底機(jī)會(huì)。然而，國(guó)內(nèi)企業(yè)有多少能力和功力在全球資源市場(chǎng)上抄底。更讓人擔(dān)憂的是，在全球金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)處于衰退時(shí)，這些投資又將蒙受多少損失？有關(guān)專家提醒，在中國(guó)資金蜂擁而出的時(shí)刻，企業(yè)還需要保持冷靜，跨國(guó)并購(gòu)的目的不僅是生產(chǎn)、市場(chǎng)和資本的擴(kuò)張，還是利潤(rùn)的擴(kuò)張，這方面客觀存在著政治、社會(huì)和文化等復(fù)雜的因素。
以從今年１０月起進(jìn)行的中俄“貸款換石油”談判為例。該項(xiàng)談判啟動(dòng)僅僅兩個(gè)多月，已是一波三折。據(jù)俄羅斯媒體１１月１３日?qǐng)?bào)道，俄羅斯石油公司和石油管道運(yùn)輸公司已經(jīng)同中國(guó)暫停了有關(guān)從中方獲得２５０億美元的貸款、建設(shè)東西伯利亞－太平洋石油管道并向中國(guó)供應(yīng)原油的談判。俄羅斯《生意人報(bào)》稱，俄石油管道運(yùn)輸公司發(fā)言人證實(shí)：“工作組的工作暫停。”
市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，俄方要求暫停談判，可能與貸款利率和石油定價(jià)兩個(gè)因素有關(guān)。據(jù)悉，該項(xiàng)談判已恢復(fù)進(jìn)行，但談判結(jié)果還難以預(yù)測(cè)。此事讓我們聯(lián)想到２００４年中石油競(jìng)購(gòu)俄羅斯尤甘斯克石油天然氣公司的失敗。當(dāng)年１１月，當(dāng)俄羅斯聯(lián)邦財(cái)產(chǎn)基金會(huì)宣布拍賣尤甘斯克石油天然氣公司７６．７９％的股份后，中石油遞交競(jìng)標(biāo)申請(qǐng)希望收購(gòu)該公司部分股份。然而，俄羅斯總統(tǒng)府某官員在接受媒體時(shí)公開(kāi)表示“俄方對(duì)此并不歡迎”，中石油后來(lái)只好出局。
在對(duì)一些企業(yè)海外并購(gòu)的觀察，我們發(fā)現(xiàn)，這些企業(yè)往往缺乏明確戰(zhàn)略，在并購(gòu)時(shí)存在一時(shí)沖動(dòng)的因素，沒(méi)有針對(duì)東道國(guó)的法律、市場(chǎng)、環(huán)保等方面做足可行性研究和盡職調(diào)查，而這一點(diǎn)往往導(dǎo)致最終的并購(gòu)失敗。此外，國(guó)內(nèi)企業(yè)在并購(gòu)后的文化、人才整合方面的能力和意識(shí)也相對(duì)薄弱。由于并購(gòu)前期戰(zhàn)略不明確、期間準(zhǔn)備不充分，后期整合經(jīng)驗(yàn)欠缺，國(guó)內(nèi)企業(yè)的海外并購(gòu)案例成功率往往較低。
應(yīng)該看到，對(duì)于海外并購(gòu)活動(dòng)，每個(gè)時(shí)候都是有利有弊，特別是經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)更是“雙刃劍”，這個(gè)時(shí)候整合的成本低，但收購(gòu)企業(yè)資源的整合力度會(huì)不足，因?yàn)榇蠹也恢朗裁磿r(shí)候是底部，什么時(shí)候可以有信心，這與股市上的操作是一樣的道理。現(xiàn)在國(guó)內(nèi)企業(yè)爭(zhēng)相進(jìn)行海外投資，首先比的是毅力和耐心，最后才是水平。
僅從“海外抄底”的角度來(lái)看，現(xiàn)在是個(gè)歷史的契機(jī)，但對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)來(lái)說(shuō)是不是這樣，還不能妄下結(jié)論。問(wèn)題在于，國(guó)內(nèi)企業(yè)是否做好了準(zhǔn)備。去年美國(guó)次貸危機(jī)剛剛顯露苗頭時(shí)，中國(guó)一些企業(yè)就已頻頻出海購(gòu)買資產(chǎn)，一年之后反觀，當(dāng)時(shí)的舉動(dòng)失大于得。最典型的案例是，２００７年６月，中投斥資３０億美元在黑石集團(tuán)的首次公開(kāi)募股中認(rèn)購(gòu)了９．３％的股份。半年過(guò)后，虧損超過(guò)２０％。國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行向巴克萊銀行的投資，也已形成巨額虧損。中國(guó)部分買家在承受著一輪痛苦的煎熬。
當(dāng)前全球金融危機(jī)，在國(guó)際舞臺(tái)上初顯崢嶸的國(guó)內(nèi)企業(yè)能否克制沖動(dòng)，理性地審視危機(jī)，基于自身實(shí)力作出正確的海外并購(gòu)決策，將是對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的重大考驗(yàn)，也應(yīng)該引起企業(yè)的反思。無(wú)論出于何種考慮，國(guó)內(nèi)企業(yè)的海外并購(gòu)之路不會(huì)平坦。國(guó)際并購(gòu)的經(jīng)驗(yàn)顯示，６０％的并購(gòu)都曾以失敗告終。顯然，由于信息不對(duì)稱和政治、社會(huì)和文化等因素上的差異，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)失敗的可能性要遠(yuǎn)大于國(guó)內(nèi)并購(gòu)。當(dāng)然，歷史上成功的海外并購(gòu)能夠彰顯出強(qiáng)大的互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)，有助于本國(guó)企業(yè)尤其是后進(jìn)國(guó)家發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。
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