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        中國經(jīng)濟仍會保持較高增長率
            2008-11-26    王建    來源:中國證券報

            發(fā)達國家喪失比較優(yōu)勢

            有很多人寄望于G20全球金融峰會,認為它將成為創(chuàng)立世界金融新秩序的起點。我看這種良好的愿望最終一定會落空。
            一是在新全球化時代,美國和所有發(fā)達國家已經(jīng)不可能退回到過去,因為他們已經(jīng)沒有生產(chǎn)物質產(chǎn)品的比較優(yōu)勢。此外,他們在嘗到了用紙就可以換取物質財富的甜頭后,怎么會愿意放棄這個好處?這就是資本的貪婪本性。
            二是美歐的訴求不一致。老歐洲是想趁美國爆發(fā)金融危機的機會把美國從貨幣霸權的地位上拉下來,他們已經(jīng)有了許多這樣的言論。所以通過G20全球金融峰會,我們看到的唯一結果就是美歐的公開分裂。
            三是美國在用經(jīng)濟手段挽救美國經(jīng)濟、挽救美國金融市場和美元方面已經(jīng)是黔驢技窮。

            美元走強或是回光返照

            有人會說美元最近不是很強嗎?必須看到,美元的走強與美國資產(chǎn)的走弱是并行的,而以往都是美元強就是美元資產(chǎn)強。這個反差說明美元走強是回光返照,美元走強反映的是全球金融資產(chǎn)是以美元為主體的,目前美元資產(chǎn)要破產(chǎn),金融機構必須從全球調集美元來進行清算。而美國股市正在玩過山車,道指在一周內會出現(xiàn)千點上下的振幅,而調入美國的美元主要都是在進行短線投資,沒人敢進行長線操作。例如,最近美國國債的收益率一度變成負值,就是大量資本涌入短期國債市場,把1-2年期國債價格炒得太高了。
            所以,美元的強勢能維持多久取決于兩個因素:一個是為清算而調集美元資金的過程會持續(xù)多久,這又取決于美國的次債危機會持續(xù)多久,我看到明年上半年就可能到頂。另一個是看美國的股市和債市還能挺多久。如果實在沒有投資價值,金融資本就會大規(guī)模撤出美國,我看如果道指破了6000點,美國的股市就可能沒救了,這也可能是美元崩潰的轉折點。
            可能有人會說,奧巴馬是個保守型的新領導,奧巴馬上臺美國就不會打仗。這還是沒有看透政治和經(jīng)濟的關系,保衛(wèi)美元的霸權,從而可以使美國的金融資本攫取全球的實物剩余產(chǎn)品,這是美國資本的訴求。否則,一旦從伊拉克撤軍,美國就可能無法用軍事手段來保衛(wèi)美元。

            新全球化使危機延緩

            如果沒有新全球化的影響,中國在2005年就會進入傳統(tǒng)市場經(jīng)濟式的生產(chǎn)過剩危機,新全球化使中國面臨的危機得以遲緩,但也在被推后以更大的程度出現(xiàn)。
            例如鋼鐵生產(chǎn)和投資在2005年就開始下滑,但是2006年到今年上半年又因為外需旺盛而出現(xiàn)生產(chǎn)和投資的高增長,而由于今年下半年以來外需急劇萎縮,目前鋼鐵企業(yè)的產(chǎn)能已普遍被壓縮了40~50%,直到9月份冶金設備的產(chǎn)量增長仍高達45%,說明仍有大批鋼廠在建。還有發(fā)電量,去年8月增長率還高達14.4%,但今年10月份已經(jīng)是負4%。工業(yè)產(chǎn)值則從去年10月的17.9%猛降到今年的8.2%。從目前趨勢看,四季度的GDP可能會落入7%的范圍,中國經(jīng)濟已經(jīng)不是軟著陸了。發(fā)生這個變化的原因,從外部看是因為次債危機所引起的外需逆轉,從內部看則是因為分配矛盾所引起的生產(chǎn)過剩和宏觀調控的過度緊縮。
            最近有許多媒體問我,中國目前的情況是否與1998年相似。因為當時是在亞洲金融危機爆發(fā)后中國政府啟動的積極財政政策,當時的財政投資連同相關銀行貸款共有3.2萬億,而目前是在美國次債危機爆發(fā)后中國政府再次啟動了積極的財政政策,首次提出的支出規(guī)模是4萬億。
            我認為,這個比較只有形式上的相似。這兩次中國政府啟動經(jīng)濟最為不同的背景是,在1998年時,不論內需還是外需都是醞釀著巨大的擴張動力。在國內,從1999年開始出現(xiàn)了汽車和住宅的需求上升勢頭,到2003年就引出了本輪經(jīng)濟增長高潮。從國際看,進入新世紀后則是新全球化浪潮的一個高峰。然而,目前的情況是內需特別是外需都在不斷走低,美國經(jīng)濟可能會走出大L形,中國則是本輪投資周期已經(jīng)到了尾聲,今年前10個月的新上項目投資僅增長了3.2%,如果扣掉價格指數(shù),已經(jīng)決定了明年的實際投資是負增長了。

            中國仍會保持較高增長率

            但是,我必須重點說明,中國經(jīng)濟沒有扛不過去的大問題。因為我們是生產(chǎn)過剩,不是金融產(chǎn)品過剩,而且可以說所有有較大貿(mào)易順差的國家比如德國和日本都沒有大問題,因為我們所面臨的問題僅僅是怎樣把國際需求轉變成國內需求。而美、英等國面臨的問題則是怎樣把國際供給轉變成國內供給,如果他們的金融商品賣不出去,他們就買不回物質產(chǎn)品,他們的這個矛盾必須通過國際層面來解決。而我們只需要通過財政與貨幣政策以及政府的國內刺激計劃就可以創(chuàng)造出需求。
            到目前為止,中國的國債占GDP的比重只有18%,按歐盟的標準上升到60%也算正常,所以中國有能力再發(fā)10萬億元國債,4萬億不夠就再發(fā)6萬億。如果每年的新增GDP是3萬億,那么中國每年都有能力繼續(xù)增發(fā)2萬億的國債,這樣就可以使中國順利消化巨大的過剩產(chǎn)能,在世界性經(jīng)濟衰退中保持住獨樹一幟的較高增長率。
            從國際看,次債危機也是中國進行產(chǎn)業(yè)結構調整與升級的大好機會。因為發(fā)達國家的物質產(chǎn)業(yè)會在金融危機和經(jīng)濟蕭條中嚴重衰退,大量企業(yè)會因為撐不下去而面臨倒閉,中國的企業(yè)可以趁這個機會到發(fā)達國家去收購技術、品牌和設備,還可以收購資源和引進人才等等。而關鍵的關鍵在于,我們必須有高瞻遠矚的眼光和完備的政策與籌劃,這樣就可以使中國在這場全球性危機之后,在世界的地位中接連登上幾個臺階。

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