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| 弱勢(shì)美元或?qū)㈤L(zhǎng)期存在 |
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| 2008-07-25 王輝 來(lái)源:中國(guó)證券報(bào) |
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被交易者不斷拋售而持續(xù)走低的美元指數(shù)，自上周下半周起展開(kāi)一波強(qiáng)勢(shì)反彈，在一舉收復(fù)72整數(shù)關(guān)口以上部分失地的同時(shí)，更是走出了近期罕見(jiàn)的三連陽(yáng)強(qiáng)勢(shì)上攻行情。刺激美元忽然走強(qiáng)的原因，除了技術(shù)面反彈因素外，上周美國(guó)6月通脹數(shù)據(jù)的公布，成為此次美元走強(qiáng)的最大推手。
值得注意的是，根據(jù)一直以來(lái)外匯市場(chǎng)所形成的共識(shí)，能夠?qū)γ涝纬芍蔚淖畲笠蛩兀褪敲缆?lián)儲(chǔ)在通脹壓力下可能采取的加息行動(dòng)，而在當(dāng)前美國(guó)國(guó)內(nèi)信貸疑慮進(jìn)一步升溫、次貸危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響進(jìn)一步顯現(xiàn)的大背景下，美聯(lián)儲(chǔ)加息的理由，已經(jīng)不再是那樣“理直氣壯”。在這種背景下，有理由相信，美元指數(shù)已經(jīng)積弱難返，經(jīng)歷過(guò)多次“下跌—反彈—再下跌—再反彈”的“俯臥撐”后，下一步等待美元指數(shù)的，可能將是新一輪俯沖。
美國(guó)勞工部上周三公布，政府用于衡量通脹的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）6月較上月上升1.1%，單月升幅為1982年6月來(lái)的16年新高，遠(yuǎn)高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)計(jì)的0.7%水平。而折合成年率，6月CPI相當(dāng)于年率5%，同樣顯著高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前4.5%的預(yù)期水平。受該數(shù)據(jù)進(jìn)一步增強(qiáng)美聯(lián)儲(chǔ)升息預(yù)期的影響，美元自上周四開(kāi)始迅速拉升，并出現(xiàn)了三連陽(yáng)的漲勢(shì)。進(jìn)入本周后，美元指數(shù)在油價(jià)下跌和部分美國(guó)官員講話的推動(dòng)下，仍然表現(xiàn)強(qiáng)勁。費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席普羅索本周表示，過(guò)于寬松的貨幣政策維持過(guò)長(zhǎng)時(shí)間將會(huì)使通脹問(wèn)題惡化，因此政策調(diào)整宜早不宜遲，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要在勞動(dòng)力市場(chǎng)或金融市場(chǎng)復(fù)蘇之前加息，不能重蹈上世紀(jì)70年代的覆轍。與此同時(shí)，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森周二表示，美國(guó)房屋市場(chǎng)可能出現(xiàn)拐點(diǎn)，并有望在未來(lái)數(shù)月內(nèi)開(kāi)始復(fù)蘇。
分析人士表示，盡管部分美國(guó)官員對(duì)于加息和經(jīng)濟(jì)前景的表態(tài)將在一定程度上對(duì)美元轉(zhuǎn)強(qiáng)提供支撐，但仍然難以扭轉(zhuǎn)投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的信心。事實(shí)上，6月美國(guó)通脹數(shù)據(jù)的高位也同樣表明了美國(guó)經(jīng)濟(jì)很可能出現(xiàn)滯脹困境，這同樣對(duì)美元不利。隨著近期美國(guó)國(guó)內(nèi)房利美與房地美危機(jī)的出現(xiàn)，市場(chǎng)正在認(rèn)識(shí)到次貸危機(jī)對(duì)于房地產(chǎn)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響才剛剛開(kāi)始。盡管目前看來(lái)美國(guó)上半年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)仍好于預(yù)期，然而房?jī)r(jià)下跌、油價(jià)高漲以及金融動(dòng)蕩，正在給美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景蒙上陰影，而美國(guó)國(guó)內(nèi)失業(yè)率的上升以及消費(fèi)者信心的疲弱，則進(jìn)一步給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)下行風(fēng)險(xiǎn)。
另一方面，在與美元指數(shù)密切相關(guān)的國(guó)際油價(jià)方面，在當(dāng)前缺乏明顯基本面因素指導(dǎo)的情況下，油價(jià)可能仍將為匯市走勢(shì)定下方向，油價(jià)仍是美元能否進(jìn)一步上漲所要面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。盡管原油期貨價(jià)格本周三大幅下跌至每桶125美元以下，但目前判斷油價(jià)見(jiàn)頂顯然還為時(shí)尚早，在油價(jià)巨大壓力之下的美元期待反轉(zhuǎn)目前更多的還只是理論上的可能。
對(duì)于交易者而言，一方面美元目前還面臨相當(dāng)大的不確定性，美元的多頭需要的不僅僅是通脹數(shù)據(jù)和來(lái)自官員的打氣，而是美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的改善和美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際的升息動(dòng)作，在通脹數(shù)據(jù)這根最重要的“支撐竹竿”被拋出之后，目前還難以找到其他支持美元走強(qiáng)的長(zhǎng)期理由。事實(shí)上，隨著房利美、房地美兩大信貸機(jī)構(gòu)信用危機(jī)逐步浮出水面，可以預(yù)期，在所能夠遇見(jiàn)的中短期時(shí)間內(nèi)，美元繼續(xù)貶值仍然符合美國(guó)利益。 |
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