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雖然目前世界處于“能源的多極化時(shí)代”，但是由于原油價(jià)格的不斷走高，能源問(wèn)題已經(jīng)成為全球關(guān)注的重點(diǎn)，使得全球能源消費(fèi)重心向煤炭轉(zhuǎn)移已經(jīng)成為大勢(shì)所趨，由此導(dǎo)致了煤炭?jī)r(jià)格的上漲，因此煤炭行業(yè)也成了全球社會(huì)關(guān)注的重點(diǎn)。煤炭是全球關(guān)注的焦點(diǎn)，更是我國(guó)關(guān)注的焦點(diǎn)，特別是近期我國(guó)四川汶川發(fā)生特大地震，這次災(zāi)難是否對(duì)我國(guó)煤炭市場(chǎng)造成影響？未來(lái)我國(guó)煤炭?jī)r(jià)格的走向如何？這些成了社會(huì)關(guān)注的問(wèn)題。我們認(rèn)為；第一，近期我國(guó)四川汶川發(fā)生特大地震對(duì)我國(guó)煤炭市場(chǎng)影響不大，第二，未來(lái)一段時(shí)間，我國(guó)煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)依然是高價(jià)位運(yùn)行；第三，經(jīng)過(guò)幾個(gè)多月的調(diào)整，我們認(rèn)為，煤炭行業(yè)主要上市公司股票價(jià)格出現(xiàn)較大幅度回落，股票估值已經(jīng)進(jìn)入合理投資價(jià)值區(qū)間。需要一提的是，汶川地震對(duì)煤炭市場(chǎng)影響不會(huì)很大。這是因?yàn)榕c全國(guó)總的產(chǎn)量和消費(fèi)量相比，無(wú)論煤炭產(chǎn)量還是煤炭消費(fèi)量四川省都比較小不會(huì)對(duì)全國(guó)煤炭市場(chǎng)造成影響。但從中長(zhǎng)期來(lái)看，災(zāi)后重建階段，四川等地震災(zāi)區(qū)會(huì)對(duì)煤炭的需求會(huì)加大，可能會(huì)對(duì)全國(guó)煤炭市場(chǎng)供應(yīng)產(chǎn)生一些影響。
多重因素導(dǎo)致煤價(jià)高位運(yùn)行
高油價(jià)背景下全球能源消費(fèi)重心向煤炭轉(zhuǎn)移。石油價(jià)格持續(xù)上漲，不斷創(chuàng)出新的高位，目前已經(jīng)突破每桶130美元，如此引致對(duì)石油的替代能源——煤炭的需求（就目前來(lái)看，噸石油發(fā)熱值僅為噸煤的2倍左右，而價(jià)格卻是煤炭?jī)r(jià)格的7倍左右）。另外，由于國(guó)際油價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行，國(guó)際上很多用油發(fā)電的企業(yè)都轉(zhuǎn)向利用煤炭發(fā)電，國(guó)際煤炭需求被推向高峰，供應(yīng)相對(duì)緊張，導(dǎo)致了國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格的上漲。同時(shí)，我國(guó)煤炭市場(chǎng)化也促使了煤價(jià)的上漲。另外，從運(yùn)力狀況來(lái)看，煤炭供應(yīng)仍將受到鐵路運(yùn)力相對(duì)不足的瓶頸制約，從而也加劇了煤炭?jī)r(jià)格的居高不下。
總體看，由于多重因素的影響，我們把未來(lái)三年我國(guó)煤炭產(chǎn)量和消費(fèi)量進(jìn)行比較，可以發(fā)現(xiàn)，煤炭產(chǎn)量與消費(fèi)量之差地?cái)?shù)值在逐步縮小，也就是說(shuō)從未來(lái)幾年煤炭供需情況來(lái)看，煤炭供應(yīng)向趨緊方向轉(zhuǎn)變。因此，從未來(lái)幾年我國(guó)煤炭供需情況來(lái)看，我國(guó)煤炭?jī)r(jià)格依然有上漲的基礎(chǔ)。
煤炭股估值已進(jìn)入合理投資區(qū)間
由于我們預(yù)測(cè)未來(lái)煤炭?jī)r(jià)格依然走好，煤炭行業(yè)依然處于景氣周期，2008年煤炭上市公司業(yè)績(jī)將會(huì)有大幅度提升，我們預(yù)計(jì)2008年煤炭行業(yè)整體業(yè)績(jī)將提高30%左右，上市公司業(yè)績(jī)會(huì)提高30%到40%以上。因此煤炭股票應(yīng)該成為投資者關(guān)注的重點(diǎn)，特別是經(jīng)過(guò)幾個(gè)多月的調(diào)整，煤炭行業(yè)主要上市公司股票價(jià)格出現(xiàn)較大幅度回落，股票估值已經(jīng)進(jìn)入合理投資價(jià)值區(qū)間。
目前主要把煤炭分為動(dòng)力煤和焦煤，從短期來(lái)看，焦炭?jī)r(jià)格具有較大上漲空間，從中長(zhǎng)期來(lái)看，動(dòng)力煤2009年乃至以后上漲空間較大。
焦煤：看好市場(chǎng)化程度更高的煉焦煤企業(yè)，焦煤價(jià)格上漲空間較大，而焦炭方面看好的相關(guān)的上市公司是平煤天安、開(kāi)灤股份、西山煤電、潞安環(huán)能。
西山煤電是煉焦煤龍頭公司，重點(diǎn)項(xiàng)目為控股80%的晉興煤礦，該礦富藏?zé)捊姑海簩油咚购康停瑯O易開(kāi)采前景可期；開(kāi)灤股份主要生產(chǎn)肥煤、平煤天安主要生產(chǎn)1/3焦煤；潞安環(huán)能是國(guó)家級(jí)噴吹煤生產(chǎn)基地，
在噴吹煤上具有定價(jià)權(quán)，噴吹煤可替代焦煤；平煤天安控股子公司平寶煤業(yè)、十一礦二期技術(shù)改造項(xiàng)目、八礦二井技術(shù)改造項(xiàng)目08年下半年開(kāi)始產(chǎn)能開(kāi)始釋放。
動(dòng)力煤（主要是合同煤）：重點(diǎn)合同煤與市場(chǎng)煤價(jià)格差距較大， 2009
年煤炭?jī)r(jià)格總體上仍有充分的上漲動(dòng)力，另外，從而有效規(guī)避了市場(chǎng)煤價(jià)格下滑的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，合同價(jià)格具有有效規(guī)避了市場(chǎng)煤價(jià)格下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
我們建議關(guān)注動(dòng)力煤龍頭公司中國(guó)神華、中煤能源、大同煤業(yè)。由于這些動(dòng)力煤龍頭公司重點(diǎn)合同比重依然占總銷(xiāo)量的80%以上，因此，重點(diǎn)合同煤與市場(chǎng)煤價(jià)格差距拉大使得這些公司2009
年煤炭?jī)r(jià)格總體上仍有充分的上漲動(dòng)力，從而有效規(guī)避了市場(chǎng)煤價(jià)格下滑的風(fēng)險(xiǎn)。 |