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PPI持續(xù)攀升勢頭不減
根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的相關(guān)數(shù)據(jù)，4月份工業(yè)品出廠價格（PPI）同比上漲8.1%，創(chuàng)下2004年10月份以來的近三年新高，漲幅在上月大幅提升的基礎(chǔ)上，繼續(xù)攀升0.1個百分點。這也是PPI自2007年7月份以來的連續(xù)第十個月上升。
從分類價格指數(shù)漲幅情況看，在工業(yè)品出廠價格中，生產(chǎn)資料出廠價格同比上漲9%，與上月相比，漲幅提高0.3個百分點，漲幅比上月有所放緩。而生活資料出廠價格同比上漲5.4%，與上月相比，漲幅下降了0.1個百分點。由此看來，4月份工業(yè)品出廠價格漲幅繼續(xù)上升，主要推動因素仍是生產(chǎn)資料價格的上漲。
此外，原材料、燃料、動力購進(jìn)價格指數(shù)同比上漲11.8%，比上月提高0.8個百分點，當(dāng)中燃料動力類、黑色金屬材料類、有色金屬材料類和化工原料類購進(jìn)價格分別上漲21.2%、20.8%、6.1%和4.2%，分別比上月提高2.2%、2.8%、2.9%和下降0.7%。在國際原油和大宗商品價格持續(xù)上漲的背景下，國內(nèi)燃料動力類、黑色金屬材料類、有色金屬材料類等的價格在持續(xù)攀升，漲幅有加快的態(tài)勢。
CPI后續(xù)上漲壓力加大
CPI與PPI之間有一定的聯(lián)動效應(yīng)，因為PPI的漲跌可以通過流通領(lǐng)域傳導(dǎo)到CPI，所以PPI往往被看作是CPI的先行指標(biāo)。研究表明，PPI向CPI的傳導(dǎo)有4-6個月的時滯，即PPI的上漲將影響到4-6個月后的CPI。
此前市場普遍預(yù)期2008年CPI將呈現(xiàn)前高后低的走勢，即CPI漲幅將由于去年下半年基數(shù)較高及翹尾因素的下降等原因而出現(xiàn)回落。但目前來看，今年前四個月PPI的持續(xù)上漲，將制約下半年CPI的下跌空間，2008年全年通貨膨脹的壓力在持續(xù)增強(qiáng)。
PPI未來幾個月還有繼續(xù)上揚的可能性。由于在PPI的構(gòu)成中，生產(chǎn)資料價格占到75%左右的比重，所以PPI的走勢主要取決于生產(chǎn)資料價格，而在生產(chǎn)資料中，能源和原材料又占主要部分。而當(dāng)前推動PPI上漲的主要因素就是能源和原材料價格的上漲。由于能源和原材料價格主要受國際原油和大宗商品價格的影響，在目前國際原油價格和大宗商品價格持續(xù)上漲的背景下，國內(nèi)能源和原材料價格的上漲壓力在持續(xù)增強(qiáng)，雖然國家采取了一定的限價措施，但這種限制很難控制國內(nèi)價格的上漲，只能使?jié)q幅有所放緩而已。由此可見，未來一段時期內(nèi)國內(nèi)PPI仍將維持在高位，這將給更長時期內(nèi)的CPI上漲造成壓力。
防通脹仍是頭等大事
一季度我國國民經(jīng)濟(jì)運行好于預(yù)期。美國一季度經(jīng)濟(jì)運行數(shù)據(jù)也表明美國經(jīng)濟(jì)并不像預(yù)期的那樣差，美國經(jīng)濟(jì)形勢可能改善，將使外需下降壓力減輕。再加上中國內(nèi)需增長勢頭依然強(qiáng)勁,市場對于中國經(jīng)濟(jì)大幅下滑的擔(dān)心越來越少,而物價的持續(xù)上漲則使通貨膨脹成為需要關(guān)注的頭等大事。因此，前不久召開的國務(wù)院常務(wù)會議要求在宏觀調(diào)控中把控制物價上漲、抑制通貨膨脹放在更加突出的位置。
我們預(yù)計貨幣政策從緊的基調(diào)不會改變，但二季度央行貨幣政策仍會以數(shù)量型工具為主，近期加息的可能性不大。二季度法定存款準(zhǔn)備金率有可能再提高1次，公開市場操作力度依然不減，信貸政策將“有保有壓”，注重結(jié)構(gòu)調(diào)整。
來自供給層面的通貨膨脹壓力越來越大，如國際原油和糧食價格的上漲，國內(nèi)工資上漲的壓力以及企業(yè)成本的持續(xù)提高等，單靠貨幣政策很難解決這些問題。因此，需要統(tǒng)籌協(xié)調(diào)運用財政政策、產(chǎn)業(yè)政策等，調(diào)整經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，從根本上解決供給問題。另外，因為通貨膨脹已經(jīng)成為全球性的問題，因此，防止全面通貨膨脹也需要世界各國，特別是主要發(fā)達(dá)國家央行的配合，共同努力，防止全球性通貨膨脹蔓延。 |