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《國(guó)務(wù)院2008年工作要點(diǎn)》已經(jīng)于4月1日下發(fā)，其中提出要加快金融體制改革，優(yōu)化資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)股票市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展，著力提高上市公司質(zhì)量，維護(hù)公開(kāi)、公平、公正的市場(chǎng)秩序，建立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。筆者認(rèn)為，所謂的“公平”當(dāng)然應(yīng)該包括游戲規(guī)則和游戲過(guò)程的公平。而規(guī)則的改變則可能會(huì)對(duì)游戲的輸贏起到至關(guān)重要的作用。
但是，目前的股票市場(chǎng)形勢(shì)和《國(guó)務(wù)院2008年工作要點(diǎn)》卻相去甚遠(yuǎn)。在個(gè)股嚴(yán)重普跌和大面積跌停的拖累下，最近幾天中國(guó)A股市場(chǎng)連續(xù)出現(xiàn)恐慌性跳水行情，廣大投資者深陷于股市暴跌的漩渦之中，也使實(shí)現(xiàn)所謂“股票市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展”的目標(biāo)出現(xiàn)了很大的難度。
股市暴跌，真正受傷害的往往是中小股民。部分網(wǎng)民苦笑著發(fā)帖說(shuō)：我們正經(jīng)歷著中國(guó)股市歷史上創(chuàng)紀(jì)錄的暴跌———從6124點(diǎn)到3308點(diǎn)高達(dá)46%的暴跌！部分網(wǎng)民甚至稱：中國(guó)股市已到了最危急的時(shí)候！股市到底何時(shí)見(jiàn)底？
這是所有股民共同的疑問(wèn)。而廣大股民對(duì)政府都有一個(gè)共同的希望：請(qǐng)盡快降低印花稅率吧！
據(jù)報(bào)道，2007年，我國(guó)股票交易印花稅收入高達(dá)2005億元，比2006年增長(zhǎng)約10倍，幾乎相當(dāng)于前16年征收的股票印花稅的總和，而2007年，我國(guó)上市公司分紅總額卻僅有1800億元左右。交易成本居然遠(yuǎn)高于分紅總額！從歷史上看，我國(guó)印花稅率最高時(shí)為6‰，最低時(shí)為1‰，目前稅率似乎處于中等水平。但和外國(guó)比呢？中國(guó)是全球收取證券交易印花稅最高的國(guó)家。世界上大部分國(guó)家不征收印花稅，而征收印花稅的國(guó)家絕大多數(shù)稅率要遠(yuǎn)低于中國(guó)：日本最高為0.3‰，最低為0.01‰，意大利為0.05‰～0.075‰，西班牙不超過(guò)0.11‰，且絕大多數(shù)均為單向征收。
到底印花稅是否應(yīng)該改為單向征收以及下調(diào)稅率呢？對(duì)此問(wèn)題，許多網(wǎng)民和專業(yè)人士都從救市的角度進(jìn)行分析，筆者對(duì)此也表示贊同，這有助于增強(qiáng)人們對(duì)投資股市的信心。但是，筆者支持下調(diào)印花稅稅率的理由與大家有所不同：筆者所持的既不是“救市”說(shuō)，也不是“糾錯(cuò)”說(shuō)，而是“補(bǔ)救”說(shuō)。這里所稱的“補(bǔ)救”與法律上的概念“補(bǔ)救”(Remedies)相類似，即違約方應(yīng)采取必要措施對(duì)因不公平或違約行為而對(duì)另一方造成的損失進(jìn)行補(bǔ)償和救濟(jì)，簡(jiǎn)稱補(bǔ)救。
去年5月中旬，財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局官員針對(duì)傳言宣稱“沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)”印花稅上調(diào)，然而到了下旬，財(cái)政部又突然正式宣布了上調(diào)印花稅的消息，這種交易規(guī)則的突然改變必然導(dǎo)致交易過(guò)程的不公平。這就好比羚羊和烏龜在賽跑時(shí)，比賽到一半，烏龜忽然通知羚羊賽道中間要越過(guò)一個(gè)大湖。面對(duì)這種突然改變的規(guī)則，羚羊除了看著烏龜勝出就只有望“洋”興嘆了！這種因改變規(guī)則所造成的“游戲”過(guò)程的不公平顯然造成了不少股民的損失，其中最典型的便是“5·30暴跌”。
對(duì)于那些已經(jīng)投身于股市游戲過(guò)程的廣大股民來(lái)說(shuō)，他們面對(duì)的最大風(fēng)險(xiǎn)正是游戲規(guī)則的改變。因?yàn)椋瑒?chuàng)業(yè)板和股指期貨等新交易品種的推出，必然會(huì)分流主板市場(chǎng)的原有資金，這等于更改了“游戲規(guī)則”，很可能又要造成新的“過(guò)程不公平”。這就好比股民生產(chǎn)的面包放在超市寄售，賣了兩天超市卻又引進(jìn)了另一家面包店的面包來(lái)賣，原有面包銷售量的減少在所難免，一旦價(jià)格戰(zhàn)打響了，很可能就是兩敗俱傷。以創(chuàng)業(yè)板為例，即使每年上市的公司數(shù)達(dá)到500家，按每家公司融資2億元計(jì)算，每年創(chuàng)業(yè)板的融資金額也只有1000億元，但為了支持創(chuàng)業(yè)板這1000億元的融資，又該有多少資金參與進(jìn)來(lái)才能實(shí)現(xiàn)這一融資額度呢？當(dāng)然要有數(shù)倍的資金參與進(jìn)來(lái)，才能在扛起創(chuàng)業(yè)板市值的同時(shí)，維持住其正常運(yùn)行。這樣算下來(lái)，創(chuàng)業(yè)板等引起的資金分流對(duì)主板形成的沖擊將是不小的。政府既是股市游戲規(guī)則的制定者和修改者，也是股市交易的“裁判員”，這都關(guān)系到每一個(gè)股市參與者的切身利益。而在這種規(guī)則修改的過(guò)程中，作為股市參與者的廣大散戶所能發(fā)揮的作用畢竟有限，也無(wú)法預(yù)知“游戲規(guī)則”何時(shí)修改，如何修改，可以做的只能是被動(dòng)接受。
當(dāng)然，發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)是大勢(shì)所趨，“游戲規(guī)則”的修改及其對(duì)主板市場(chǎng)形成的沖擊在所難免，某種程度上講，任何人在這過(guò)程中遭受的損失都不能完全怪政府。但作為游戲規(guī)則制定者的政府，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)起過(guò)程不公平對(duì)股民所造成損失的“補(bǔ)救”責(zé)任。前兩年進(jìn)行的股權(quán)分置改革是政府對(duì)股民的“補(bǔ)救”，現(xiàn)在，當(dāng)股市再一次陷入困局之時(shí)，同樣需要政府以負(fù)責(zé)任的態(tài)度擔(dān)當(dāng)起“補(bǔ)救”的責(zé)任。
而在當(dāng)下，印花稅單向征收以及稅率下調(diào)不正是一種簡(jiǎn)單可操作而效果顯著的“救濟(jì)”方法嗎？今年以來(lái)，兩市的日成交金額基本上在1000億元以上，這意味著日均印花稅額超過(guò)6億元。如果能夠保持這樣的日成交量而實(shí)行印花稅單向征收，廣大股民今年將獲得近1000億元的實(shí)惠；如進(jìn)一步下調(diào)印花稅稅率，股民獲得的實(shí)惠將更多。
為促進(jìn)股票市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展，我們的當(dāng)務(wù)之急是降低過(guò)高的印花稅。這既不是救市，也不是糾錯(cuò)，而是對(duì)廣大股民的補(bǔ)救。
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