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美國第五大投資銀行貝爾斯登被摩根大通低價收購的事件，最近成為全球輿論風(fēng)暴的中心，幾乎每天都有各種消息傳來，從2美元/股收購價被提高到10美元/股，從600名員工被解雇，到400名股東同摩根大通CEO強烈交涉……像好萊鎢大片一樣懸念迭起。當(dāng)然，在我們這兒，人們最關(guān)心的還是曾經(jīng)想與貝爾斯登“牽手”的中信證券。
根據(jù)中信證券與貝爾斯登去年11月2日簽署的戰(zhàn)略合作計劃，中信證券將以10億美元的價格買下對方9.9%的股份，價格差不多達(dá)到100多美元一股。僅僅相隔數(shù)月，貝爾斯登因旗下兩家對沖基金前期倒閉出現(xiàn)了大量擠兌，捱到今年3月16日被吸干最后一滴血的關(guān)鍵時刻，美聯(lián)儲為避免擠兌現(xiàn)象蔓延到整個華爾街，決定出手相救，但開給貝爾斯登的藥方卻是，“要么申請破產(chǎn)，要么接受兩美元一股的收購價格”。在這場危機中，中信證券由于向監(jiān)管部門提交的盡職報告尚未完成，所以合作計劃并未正式執(zhí)行。
事情雖然過去了，教訓(xùn)卻是深刻的。中信證券逃過了一劫，但目前還有不少正在準(zhǔn)備或已經(jīng)試水國際資本市場的企業(yè)，是否也會碰到同樣的問題呢，現(xiàn)在還是個未知數(shù)？因此反思中信證券的“逃劫”，會給我們不少有益的啟示。
其一，不要貿(mào)然出擊。寧慢一分，不搶三秒。借這個交通常識來比喻再合適不過了，特別是在路況復(fù)雜的時候，多設(shè)一些路障是必要的，監(jiān)管的作用在這關(guān)鍵的時刻就凸現(xiàn)出來了。次貸危機自去年下半年集中爆發(fā)以來，給美國為首的許多國家的金融機構(gòu)造成了巨額虧損，到目前為止還遠(yuǎn)未見底，從前幾波金融風(fēng)暴來襲分析，一波比一波更為兇險，一個比一個更為嚴(yán)重，在險象叢生、底部不明的時候，中國企業(yè)就貿(mào)然前往“抄底”，是很容易受傷的。特別是在處于次貸漩渦中心的美國，還有多少黑洞張開大嘴準(zhǔn)備吞噬一切到手的獵物，誰都不知道。中信證券此次差點掉入陷阱，就很能說明問題。
其二，不要以為外國人的錢好賺。中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所所長余永定去年曾說過一句警言，“想賺外國人的錢，談何容易？”今天看來，這句話頗有幾分道理。何謂“談何容易”？理由有三：基本功不足，中國的交易員們連最基本的語言關(guān)都還過不了；競爭規(guī)則是人家設(shè)計的，勝權(quán)操控在人家手上，連日本人在國際金融市場上行走幾十年都依然被打得落花流水；螳螂捕蟬，黃雀在后，中國1.4萬億美元的外匯儲備是國際資本夢寐以求的捕獵對象。因而，在這種情況下，要想學(xué)會到發(fā)達(dá)國家資本市場上去打拼，恐怕先要學(xué)好如何保護自己。
其三，不要忘記血的教訓(xùn)。遠(yuǎn)的有中航油總經(jīng)理陳久霖，在新加坡呆了六七年，就以為擁有國際資本市場豐富經(jīng)驗，竟然以豪賭金融衍生品來做大做強企業(yè)，最后造成巨額虧損，直到前不久公司才剛剛替他還清債務(wù)。近在眼前的，還有精明無比的西方人士，也同樣掉進(jìn)萬劫不復(fù)的陷阱里。英國富豪約瑟夫·劉易斯，據(jù)說身家有25億美元，他從去年7月份開始投資貝爾斯登，短短半年多，在不同點位先后不斷加倉，共投入12.6億美元，持有1214萬股，平均成本價為103.89美元。現(xiàn)在摩根大通即使以10美元/股的收購價成交，劉易斯的個人財產(chǎn)至少也要縮水一多半。這樣慘重的代價，實在讓人唏噓不已。
其四，不要輕忽對股東的承諾。發(fā)展是硬道理，對一個正在成長中的企業(yè)尤其重要。在中國融入全球化的過程中，中國企業(yè)走向世界是必由之路，也是不可逆轉(zhuǎn)的事實。關(guān)鍵是要做到“情況明，決心大”，情況明是一切決策的基礎(chǔ)，只有對次貸危機的影響和國際資本市場前景多做調(diào)查研究，認(rèn)真聽取來自各方面的意見，包括來自中小股東的意見，吸收其中合理的部分。運籌帷幄要本著對股東負(fù)責(zé)的精神，決策千里要有利于企業(yè)發(fā)展。只有上下同心，才能做到“其利斷金”。如果相反，僅僅把上市公司當(dāng)作完成自我擴張欲望的提款機，最后必然是搬起石頭砸了自己的腳。
中信證券“逃劫”成功，很大程度上是一種僥幸。接下來能不能都逃過去就很難說了，當(dāng)然，交掉一定的學(xué)費還是必要的，但至少不希望再看到像陳久霖這種拿股東的錢去豪賭的事再度發(fā)生了。 |