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在證券市場持續(xù)低迷時期，利好政策似乎在不斷出臺。日前，財政部、國稅總局聯(lián)合下發(fā)了《關于企業(yè)所得稅若干優(yōu)惠政策的通知》，該《通知》對“證券投資基金從證券市場中取得的收入暫不征收企業(yè)所得稅”等條款進行了明確的規(guī)定。
這一鼓勵基金進行股票投資的政策可謂重大利好。但在基金屢屢背離價值投資情況下，有關政策利好已不再是直接提振市場信心的“利器”。只有重塑市場對機構投資者的信心，才是打造成熟市場的根本。
從上周五開始，基金出現(xiàn)大量的凈贖回，很多人是在出現(xiàn)20%虧損情況下贖回離場。《通知》下發(fā)的初衷正是為了扭轉基金市場頹勢，然而市場并未有預期中的快速反應，昨天盤中甚至一度下探3500點的低位。事實上，今年以來扶持基金等機構投資者的政策已接連推出，而市場的反應卻各不相同。與今年2月第一批股票型基金獲批后市場創(chuàng)出單日滬指最大上漲點數(shù)相比，此后新基金獲批的消息對于市場的刺激開始逐步減弱。這一現(xiàn)象說明，監(jiān)管層的調控政策很難改變市場自身的大趨勢。
一段時間以來，基金毫無理性地拋售藍籌股，讓基民喪失了對價值投資的信任。盡管投資者都知道當下的A股市場投資價值已經很明顯，估值風險也已經大大降低，但是基金大買大賣的不理性行為，讓金融市場最基本的信任體系遭到破壞，普通投資者最優(yōu)的選擇就是盡快用腳投票，拋出股票遠離股市。由此，近期一波又一波的市場殺跌出現(xiàn)，一個個所謂的“鐵底”被輕易擊穿。這一系列表現(xiàn)，足以證明金融市場中相互信任度和市場信心的重要作用，市場信任喪失的最終結果就是惡性循環(huán)。
然而，基金背離價值投資轉向“短視”投資的行為卻遲遲沒有得到約束和引導。在目前的基金信息披露和眾多基金評價與排名體系下，基金管理人往往更加重視每月、每周甚至是每天的基金凈值走勢。凈值排名的落后就意味著被立刻淘汰，基金經理在這樣的壓力下只能以戰(zhàn)術性的眼光，而不是以戰(zhàn)略性的心態(tài)來決定資產的配置，無暇顧及兩年、五年乃至更長時間的價值投資策略。
專業(yè)機構投資者的操作尚且如此“浮躁”，散戶投資者急功近利的心態(tài)只會更甚一籌。長此以往，打造成熟的A股市場恐怕將是一個遙不可及的愿望。全球長期投資的歷史規(guī)律表明，只有奉行價值投資的理念，才會贏得真正的勝利。即便是今年奪得“世界首富”桂冠的巴菲特先生，其投資收益的年復合增長率也僅為21.1%。而且他在2000年逆勢買入11億股中石油H股后，甚至遭遇過3年漫長的套牢期。參照目前中國的排名機制，巴菲特早已被淘汰出局，但如今，巴菲特卻成了世界公認的“股神”。
所以，規(guī)避市場“追漲殺跌”心態(tài)以及行情“暴漲暴跌”局面的根本，還在于基金等機構投資者回歸價值投資的理念，重新布局長期戰(zhàn)略投資，單靠稅收方面的些許優(yōu)惠政策不可能扭轉投資者的信心。
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