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| 2007-12-19 皮海洲（湖北 財(cái)經(jīng)評(píng)論人） 來源:新京報(bào) |
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根據(jù)第三次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話所達(dá)成的共識(shí)，中方將允許符合條件的外商投資公司包括銀行發(fā)行A股。而有進(jìn)一步的報(bào)道稱，上證所“正在運(yùn)作”有關(guān)外資公司的A股發(fā)行事宜，匯豐、可口可樂有望首批加盟。
上證所的這種做法是不難理解的。此舉與其積極準(zhǔn)備的“國(guó)際板”有著密切的關(guān)系。其目的無非是把上證所做大做強(qiáng)，提高上證所在世界范圍內(nèi)的知名度與競(jìng)爭(zhēng)力。不過，從目前A股市場(chǎng)所面對(duì)的形勢(shì)來看，外資公司發(fā)A股不能操之過急，還須跳"慢三步"，能緩則緩，能慢則慢。
目前的A股市場(chǎng)面臨著巨大的擴(kuò)容壓力。這種壓力主要來自于三個(gè)方面。一是來自H股回歸、紅籌股回歸、央企的整體上市以及國(guó)內(nèi)國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的上市壓力。雖然2007年截至12月14日中國(guó)太保發(fā)行為止，IPO融資已達(dá)到3700億元，位居全球第一，但目前全國(guó)有幾萬家大中型國(guó)企，還有3000萬家民企，資金奇缺，上市愿望強(qiáng)烈。二是上市公司再融資的壓力。截至2007年12月11日，A股市場(chǎng)有157家次上市公司通過定向增發(fā)與公開增發(fā)，融資2723億元。而2007年已公布增發(fā)再融資預(yù)案的上市公司還有242家次上市公司。因此，A股市場(chǎng)再融資的壓力仍然是有增無減。三是大小非的套現(xiàn)壓力。隨著股改政策"鎖一爬二"的實(shí)施，時(shí)間越往后推移，大小非套現(xiàn)的壓力越大，而這個(gè)壓力在最近幾年也將一直伴隨著A股市場(chǎng)。在這種情況下，讓外資公司發(fā)A股無疑加大了這種壓力。
其次，目前A股市場(chǎng)的高估值，也不適合安排外資公司A股上市。在一個(gè)高估值的市場(chǎng)里發(fā)行新股，其新股的發(fā)行價(jià)格必然偏高，此舉不利于保護(hù)投資者利益。正是基于這樣的原因，所以日本股市一直不肯讓中國(guó)公司去上市，多年以來僅有兩家中國(guó)企業(yè)上市成功。而作為A股市場(chǎng)來說，目前股票的估值甚至比日本更高，在這種情況下，管理層更應(yīng)該要保護(hù)A股市場(chǎng)投資者的利益，延緩?fù)赓Y公司發(fā)A股進(jìn)程。
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