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| 2007-12-14 王栗濤 來源:中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào) |
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１２月１３日，中國(guó)石油６０１８５７在減持的不利信息影響下，開市不久就出現(xiàn)連續(xù)下跌，最低價(jià)出現(xiàn)在臨近交易日結(jié)束之時(shí)，收盤價(jià)為３０．５３元。１２日港交所表示，在七日內(nèi)，花旗、鄧普敦和瑞銀紛紛減持中石油，總計(jì)拋售超過２．３億股。受中石油下滑拉動(dòng)的影響，中國(guó)石化（６０００２８）當(dāng)日也報(bào)收于２２．０７元，兩股下滑幅度均超過１．５％左右。
中國(guó)石油作為兩市的第一權(quán)重股，在本周的反彈行情中的表現(xiàn)弱于其他權(quán)重股，如鋼鐵、有色等，雖然大盤似乎出現(xiàn)擺脫了中國(guó)石油影響的趨勢(shì)，但從絕對(duì)權(quán)重及市場(chǎng)估值的角度來看，中國(guó)石油股價(jià)的走勢(shì)仍將成為市場(chǎng)調(diào)整的重要參考標(biāo)準(zhǔn)。中石油股票能否“發(fā)光”也將直接影響未來兩市的走勢(shì)。
首先，此次中石油下跌的不利因素?zé)o疑是來自于大機(jī)構(gòu)的持續(xù)減持。隨著沃倫·巴菲特將所持有的中石油股票全部清倉(cāng)。機(jī)構(gòu)隨后開始出現(xiàn)連續(xù)減持趨勢(shì)。高盛報(bào)告認(rèn)為，中石油Ａ股估值過高的效應(yīng)已經(jīng)出現(xiàn)，給予目標(biāo)價(jià)人民幣２２．５０元和賣出評(píng)級(jí)。瑞銀也拋出預(yù)測(cè)，考慮油價(jià)上漲、內(nèi)地有望進(jìn)一步調(diào)高成品油及天然氣價(jià)格等因素，按照Ａ股對(duì)港股溢價(jià)４０％計(jì)算，對(duì)應(yīng)中石油Ａ股的最高合理價(jià)為２５元。可以說，國(guó)外投資機(jī)構(gòu)持續(xù)套利中石油讓股價(jià)下滑的可能性持續(xù)加大。
第二，進(jìn)入１２月以來，不僅是技術(shù)層面的不穩(wěn)定性讓中石油股價(jià)不那么可靠，國(guó)際油價(jià)開始出現(xiàn)的不穩(wěn)定的趨勢(shì)也讓市場(chǎng)憂心忡忡。面對(duì)國(guó)際油價(jià)的高位態(tài)勢(shì)，今年以來國(guó)際投機(jī)炒家借題炒高國(guó)際油價(jià)，直至現(xiàn)今拉高至９０美元以上的價(jià)格區(qū)間，隨著年底會(huì)計(jì)結(jié)算日期臨近之時(shí)，這些國(guó)際炒家會(huì)在高位抽身賺取利潤(rùn)來展示今年業(yè)績(jī)。據(jù)此判斷，國(guó)際油價(jià)會(huì)在年末出現(xiàn)松動(dòng)，跌入８０美元的可能性正在加劇，未來幾周國(guó)際原油投機(jī)者的套利行為加重股價(jià)下滑壓力。
對(duì)于中石油股價(jià)的區(qū)間值多少才是合理？雖然現(xiàn)在國(guó)內(nèi)的研究人員分歧較大，但對(duì)于未來中石油股價(jià)走勢(shì)基本可歸為三類：一、在弱勢(shì)反彈之后繼續(xù)向下探底；二、短時(shí)期內(nèi)小步快跑反彈；三、隨著量能不濟(jì)，而進(jìn)入長(zhǎng)期調(diào)整。新天期貨能源研究員陳敏更傾向于第三種可能，他在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)采訪時(shí)認(rèn)為，近期機(jī)構(gòu)對(duì)中石油估值價(jià)位區(qū)間主要集中在２３－３３元之間，如果假定以３１元左右的價(jià)格來看，其動(dòng)態(tài)市盈率為３７．９８倍，因此從技術(shù)層面來看，現(xiàn)階段中石油的股價(jià)還是處于不穩(wěn)狀態(tài)。
河南九鼎投資咨詢有限公司咨詢部研究員肖玉航撰文指出，對(duì)比世界前１０大市值的石油公司如埃克森石油、殼牌石油市盈率１０－１４倍來看，中國(guó)石油即使再考慮業(yè)績(jī)提升或未來減稅因素，其目前的價(jià)位仍顯示估值較高，因此其在反彈過程中，很可能產(chǎn)生量能不濟(jì)的情況，由于權(quán)重股需要成交量的股價(jià)維持，而階段內(nèi)技術(shù)指標(biāo)的低位，量能萎縮將制約其向上反彈步伐，其就有可能進(jìn)入階段盤整，然后視大盤總體量能或品種連續(xù)性而產(chǎn)生向上或向下的突破。
拋開現(xiàn)階段的不利因素，從未來長(zhǎng)期看，雖然國(guó)際油價(jià)還會(huì)繼續(xù)調(diào)整，但油價(jià)還將在５０美元以上的高位區(qū)間運(yùn)行，中國(guó)石油油田優(yōu)勢(shì)將會(huì)長(zhǎng)期支撐和保障股價(jià)的良好運(yùn)行。因此在目前政策面和資金面不出現(xiàn)特大轉(zhuǎn)變的前提下，中國(guó)石油股價(jià)出現(xiàn)大幅上漲或大幅下跌的難度都比較大。近期震蕩格局仍將延續(xù)，中石油的股價(jià)也只有再繼續(xù)經(jīng)歷過幾番歷練之后才能真正的發(fā)光。未來中石油走勢(shì)的好壞將在很大程度上成為兩市的晴雨表。 |
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