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“奧運”概念把股市內(nèi)外的人心凝聚到了一起，并讓越來越多的人作出一致的選擇———這種“概念市”比“政策市”也許還要可怕，因為“政策市”還在政府的掌控之下，而“概念市”是任何人都不能完全控制的。
2007年8月23日，在中國證券史上肯定是一個值得記錄的日子———在這一天，上海股市綜合指數(shù)突破了5000點大關(guān)！而兩年多前的2005年6月6日，滬指只有998點。在這歷史性的時刻，經(jīng)濟學(xué)家韓志國撰文認為：現(xiàn)在5000點的股市比當(dāng)年1000點的股市更健康，并列出了八大理由。我同意韓先生的這個縱向比較式的判斷。的確，兩年前的中國股市處于股權(quán)分置的狀態(tài)，這種機制本身就是病態(tài)的，根本沒有“健康”可言；而現(xiàn)在的股市，已經(jīng)實現(xiàn)了全流通，至少在運行機制上是健康的，而且其配置資源的功能也在逐步顯現(xiàn)。
不過，比過去健康不等于很健康。如果進行橫向的比較或者只著眼于市場本身，那么不能不承認中國的股市還存在很多問題，甚至暗藏著很多風(fēng)險。在我看來，中國股市最大的問題在于它仍然是“政策市”，而最大的風(fēng)險則來自于它是“概念市”。
“政策市”是中國股市的老毛病。曾幾何時，一篇人民日報社論就能讓股市一瀉千里；而今，政策對股市仍然具有很大的殺傷力。今年的“5·30”之變，也是“政策市”仍然存在的力證。不過，這種干預(yù)的力量正在減弱。這一變化也被韓志國先生列為“更健康”的八大理由之一。他在文中說：“市場的力量與資本的力量開始顯示出對抗行政力量的巨大能力、強力與張力，在中國股市中由政策一手遮天的時代已經(jīng)一去不再復(fù)返。”
證券交易印花稅從千分之一提高到千分之三，利息稅從20%下調(diào)到5%，半年內(nèi)四次加息，突然決定發(fā)行高達2000億美元的特別國債……今年以來，政府專門針對股市或可以影響股市的政策不斷出臺，但都未能按住中國股市高昂的龍頭。而5000點的大關(guān)就是在央視剛剛宣布加息之后攻破的。無論政府如何“打壓”，股市就是“不低頭”，甚至“愈挫愈奮”。如果巨大的力量從何而來？僅僅是“市場的力量和資本的力量”嗎？
我曾問過很多炒股的人：股指已經(jīng)漲到這么高了，而且政府頻頻出手打壓，你們?yōu)楹芜�要入市？不怕崩盤嗎？得到的回答驚人的一致：“在奧運會之前，股市的大趨勢肯定是漲，政府不可能讓股市崩盤！”這種共識恐怕是股市“萬眾一心”、“眾志成城”的重要原因。那種足以對抗行政力量的巨大能量至少也有一部分來自這里。
決策分散是股市的基本特征之一。分散的決策不僅有利于資源配置的均衡，而且有利于股市的整體穩(wěn)定。如果股民“心往一處想，勁往一處使”，就可能造成股市的大起大落。而“奧運”概念就把股市內(nèi)外的人心凝聚到了一起，并讓越來越多的人作出一致的選擇———這種“概念市”比“政策市”也許還要可怕，因為“政策市”還在政府的掌控之下，而“概念市”是任何人都不能完全控制的。
滬市擊破3000點的時候，就有人驚呼中國股市“太瘋了”；現(xiàn)在突破5000點，就更不用說了。其實，股指是1000點還是5000點并不重要，重要的是這樣的牛市行情是如何形成的，它的動力源自哪里。如果它是建立在中國經(jīng)濟基本面的基礎(chǔ)上而且是在正常的市場機制下形成的，那么即使突破10000點也不可怕。然而現(xiàn)在的中國股市卻維系在一個概念之上———來時“一擁而進”，去時“一哄而散”———這確實具有很大的風(fēng)險。
“凡事預(yù)則立，不預(yù)則廢。”中國股市要健康發(fā)展，就必須走出“概念市”的陷阱。。這一方面需要投資者的理性，另一方面政府也需要有所作為。政府不斷出手為股市降溫，可能也有這方面的考慮。 |
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