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中國經(jīng)濟將保持二三十年的持續(xù)高增長，是國內(nèi)外著名經(jīng)濟學(xué)家的判斷，理由也是基于一個普遍的真理，新興經(jīng)濟體的機遇與發(fā)展沖動和激情，必然演繹出財富不斷迅速積累的歷史過程。此時，中國股市走牛引來全球眾多議論，實屬情理之中的事情。
針對這種情況，陳志武教授說，我們只是在遵循經(jīng)濟發(fā)展的普遍規(guī)律，“中國經(jīng)濟改革在具體做法上與其他國家有差異，但是，基本原理與基本走向都是相同的，中國經(jīng)濟快速增長沒有秘密”。全球的任何一個經(jīng)濟體只要拉開金融化和資本化進程的大幕，經(jīng)濟增長駛?cè)肟燔嚨朗亲钃醪涣说内厔荩型饨?jīng)濟界人士都認為中國經(jīng)濟正處在這一進程之中。
根據(jù)北京大學(xué)教授林毅夫先生的研究，中國經(jīng)濟能夠持續(xù)高速增長的時間將保持二三十年，而這一過程正好是中國金融化和資本化過程最為活躍的時期，我們可以推論中國的資本市場也將會持續(xù)快速發(fā)展下去。雖然這一判斷早幾年已有經(jīng)濟學(xué)家認定，我們正經(jīng)歷的這一階段的改革“主要涉及經(jīng)濟體系中最為核心的資源部分，也就是土地、資產(chǎn)的資本化過程，表現(xiàn)為房地產(chǎn)熱、股票熱以及伴生的金融活躍，還有外資的大量進入。”相對股市來說真正走入這個過程，很大程度基于資本市場深化改革，股權(quán)分置狀態(tài)基本結(jié)束，公眾股東才可能在市場公平的條件下獲有資本利得。
不過，我們也不能忽略資本化過程的復(fù)雜性和艱巨性，因為資本的“文明性”和“野蠻性”是共存的。比如，日本金融危機的爆發(fā)原因經(jīng)濟界有各種分析模型，但是，無論如何也不可忽視當(dāng)時日本社會的環(huán)境因素，日本企業(yè)特殊的結(jié)構(gòu)，公司治理與市場化的差距等多種因素。裙帶關(guān)系盛行，腐敗與內(nèi)部人問題都是日本經(jīng)濟出現(xiàn)問題的導(dǎo)火索。當(dāng)時歷經(jīng)金融危機的拉美經(jīng)濟，同樣也嚴重存在制度與法律方面的缺陷。正因為資本化過程中資源逐利的目的性比任何時候都強烈，我們同樣面臨必須深化改革的諸多方面。
譬如：最近市場統(tǒng)計顯示，在股權(quán)分置改革的時候，不少大股東承諾要注資上市公司，迄今沒有兌現(xiàn)；譬如：公司重組消息經(jīng)常不脛而走，成為市場預(yù)演拉升股價的題材，被莊家利用；又譬如：一些地方政府深度干預(yù)經(jīng)濟，上市資源在國有民營上親疏有別，一些嗷嗷待哺的企業(yè)上市融資困難重重；還譬如：公司治理與政府出資人的權(quán)利約束；以及，在大重組走向活躍之時,凸現(xiàn)產(chǎn)業(yè)集中度增加與“壟斷”界限忽明忽暗，可能損害公眾利益的問題，等等。
這些問題有的關(guān)系到公司信用，有的關(guān)系到市場公平，有的關(guān)系到政府自身的改革。其中有一個我們不能忽視之處，就是在資本化過程中，對于投資人尤其是中小投資者權(quán)利的尊重。這些問題在某種程度上都與我國資本化過程能否真正按照改革的愿望和目標發(fā)展有直接關(guān)系。因此，改革那些不利于經(jīng)濟健康發(fā)展的部分，建立適應(yīng)金融化和資本化過程的制度和法律框架，一定是市場持續(xù)向好的先決條件。 |