2008年美國金融危機上演之前，寬客（金融工程師Quant
的音譯）被稱為“金融宇航員”，是明星級的大人物，擁有無限的榮耀和財富。他（她）們根據(jù)量化模型理論，設(shè)計出紛繁復(fù)雜的數(shù)據(jù)模型，在超級計算機的幫助下實現(xiàn)最精確的數(shù)據(jù)分析。他（她）們還創(chuàng)造并推廣了信用違約互換”、“合成擔(dān)保債務(wù)憑證”等金融衍生品。
《華爾街日報》資深記者斯科特·帕特森曾在《寬客：華爾街頂級數(shù)量金融大師的另類人生》一書（中國人民大學(xué)出版社2011年7月出版）描繪指出，寬客們并不在意巴菲特對金融衍生品是“大規(guī)模殺傷性武器”的警告，也不關(guān)心彼得·林奇的投資方法，對于納西姆·塔勒布提出的“黑天鵝”風(fēng)險更是嗤之以鼻。批評者在他（她）們眼中純屬老古董。
重要的是華爾街更青睞寬客，而不是穩(wěn)定而古板到討厭的巴菲特。寬客擅長將深奧的數(shù)學(xué)結(jié)構(gòu)引入金融，華爾街熱衷將自己也看不懂的衍生品業(yè)務(wù)承銷給客戶，雙方都深信市場足夠有效；當然，區(qū)別也是非常明顯的，后者認為量化模型可以有效的祛除不確定性，金融天生厭惡風(fēng)險，而前者更愿意將他們的工作定義為一場賭博或者游戲，他（她）們太聰明了，擅長勝算、循環(huán)心智博弈，還有虛張聲勢。這看起來是一個完美的組合，量化模型一般情況下有效，即便出現(xiàn)意料之外的風(fēng)險，足夠聰明的寬客們可以輕松應(yīng)對。
2008年金融危機的爆發(fā)，證明上述組合不僅不完美，而且相當危險。這也使得更多人加入到對量化模型及其理論的質(zhì)疑之中。一種頗為犀利的質(zhì)疑是，來自商學(xué)院的金融理論專家們通常并沒有具體的從業(yè)經(jīng)驗，其深信不疑的量化模型理論只是純粹的理論產(chǎn)物，長期以來拒絕經(jīng)受實踐的驗證，這是法學(xué)院和醫(yī)學(xué)院等高校其他院系不可能出現(xiàn)的現(xiàn)象。也有人批評指出，復(fù)雜理論和模型只是一種高明的借口，借以逃脫魯莽行為所應(yīng)擔(dān)負的責(zé)任。
全球頂級金融專家、西班牙艾薩德商學(xué)院教授帕布羅·特里亞納所著的《教鳥兒飛行：量化模型是否會摧毀金融市場》一書，對基于量化模型有效性的金融理論發(fā)表了最為嚴厲的批評。帕布羅·特里亞納所說的“鳥兒”是指投資者，而“鳥學(xué)家”顯然就是金融理論家，后者根據(jù)一些鳥兒飛行的數(shù)據(jù)產(chǎn)生一個量化模型，要求前者遵照執(zhí)行。“教鳥兒飛行”做法顯而易見是荒謬的。
金融理論和量化模型的提出，應(yīng)歸結(jié)為投資者對不確定感的厭惡，希望獲得盡可能多的精確性和確實感。帕布羅·特里亞納就指出，人們渴求具體的指導(dǎo)方針，需要各種附屬性的具體指標，追求有秩序的環(huán)境，由此帶來了金融經(jīng)濟學(xué)和金融數(shù)學(xué)的若干成果。但正如麻省理工學(xué)院斯隆商學(xué)院教授、金融計量經(jīng)濟學(xué)家安德魯·羅所指出的，“在自然科學(xué)領(lǐng)域，3條規(guī)律可以解釋99%的宇宙行為，但在金融領(lǐng)域，99條規(guī)律最多只能解釋3%的行為”。遺憾的是，包括美聯(lián)儲前主席格林斯潘那樣的大人物，是在2008年金融危機發(fā)生后才接受金融規(guī)律有限性的事實。
發(fā)明金融理論和量化模型是為了降低不確定性（感），但“市場是一組極為出人意料、具有極大影響力的事件所呈現(xiàn)出的一種規(guī)律性再現(xiàn)的歷史趨勢的領(lǐng)域”，很難避免預(yù)測和建模的顯著誤差。帕布羅·特里亞納強調(diào)，納西姆·塔勒布所說的黑天鵝事件并不是金融經(jīng)濟學(xué)家和數(shù)學(xué)家所謂的“百年一遇”、無法預(yù)測、可以忽略不計，恰恰相反，金融市場從來就是由各種不可預(yù)測的分水嶺現(xiàn)象所構(gòu)成的。“在金融市場中正態(tài)分布根本就不管用，而極端概率事件的實際存在是絕對不可忽視的。”
量化模型的實質(zhì)是，基于以前的市場參與者過去的行為來預(yù)測當前金融參與者的未來行為。盡管經(jīng)濟學(xué)家會強調(diào)市場行為的趨同性和規(guī)律性，帕布羅·特里亞納打了一個比方來駁斥這種邏輯：喬治·貝斯特在1960年代的曼聯(lián)隊的進球紀錄，并不能幫助人們在今天預(yù)測韋恩·魯尼的得分能力。并且，使用歷史數(shù)據(jù)還將遇到一個無法越過的障礙，“我們怎能確信所選擇的歷史期間能夠涵蓋所有可能在預(yù)測期間發(fā)生的事件呢”？
任何人及任何理論都無法扮演市場的上帝，“市場是不能被數(shù)理所馴化的，如果執(zhí)意要這么做，我們可能會走向毀滅”。書中詳細回顧了2008年美國金融危機以及之前的互聯(lián)網(wǎng)泡沫、長期資本管理公司引發(fā)的危機，剖解了金融危機之前曾在市場上大行其道的BSM模型；歸納提出，因為撇開了量化模型所不能測量的問題，嚴重低估了黑天鵝事件的真是概率，所以“在線價值不僅無法測量、預(yù)防或者預(yù)測巨大的風(fēng)險，反而有助于風(fēng)險的發(fā)生”。
《教鳥兒飛行：量化模型是否會摧毀金融市場》這本書無意全盤否定金融理論與量化模型。書作者希望人們認識到金融理論、量化模型的局限性，重新重視常識和“街頭智慧”，從而讓金融市場擺脫技術(shù)性、量化金融專業(yè)一家獨大的統(tǒng)治。這個世界上，價格是由情緒、供應(yīng)和需求決定的，技術(shù)可以幫助人們認識并加快信息傳遞速度，但至少在目前，還不能作出精準的預(yù)測。理論和模型需要服從于直覺，而不是相反。
