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        牛頓的困惑,可以從學(xué)理上解釋了
        評(píng)滕泰《軟財(cái)富》
        2014-12-18    作者:胡飛雪    來源:上海證券報(bào)
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        【字號(hào)

            前美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘曾說:如用“噸”來衡量,美國(guó)經(jīng)濟(jì)比百年前不知道要縮小多少。同樣,如用“噸”來衡量,中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量早超過美國(guó)若干倍了。那么,這種對(duì)比能衡量美、中兩大經(jīng)濟(jì)體誰(shuí)“富有”誰(shuí)“落后”么?這是經(jīng)濟(jì)學(xué)家、資產(chǎn)管理投資人滕泰先生在他的軟財(cái)富理論中要重點(diǎn)探討的問題。

            滕泰的軟財(cái)富理論,首先是一種新的歷史觀和財(cái)富觀。從財(cái)富的來源和財(cái)富創(chuàng)造方式的角度,他把人類追求財(cái)富的歷史劃分為生態(tài)財(cái)富、硬財(cái)富、軟財(cái)富三個(gè)不同時(shí)代。生態(tài)財(cái)富時(shí)代,是指在大約一萬(wàn)年前,長(zhǎng)期從事采食和狩獵的人類逐步發(fā)現(xiàn)并開始利用一些動(dòng)植物的繁殖、生長(zhǎng)規(guī)律為自身提供食物,并發(fā)展出種植業(yè)和養(yǎng)殖業(yè)。這是人類歷史上的第一次財(cái)富革命。硬財(cái)富時(shí)代,是指從18世紀(jì)60年代,人類通過蒸汽機(jī)動(dòng)力、能源等一系列科技發(fā)明、創(chuàng)造,以各種物理、化學(xué)方法加工自然資源創(chuàng)造財(cái)富的方式次第展開,物質(zhì)財(cái)富N倍增長(zhǎng)。大大異于前兩者,在軟財(cái)富時(shí)代,人們的主要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是創(chuàng)造、傳播并買賣知識(shí)、文化、信息、金融等產(chǎn)品及其他服務(wù)產(chǎn)品,因此,軟財(cái)富經(jīng)濟(jì)是知識(shí)經(jīng)濟(jì)、文化經(jīng)濟(jì)、信息經(jīng)濟(jì)、金融經(jīng)濟(jì)、服務(wù)經(jīng)濟(jì);軟財(cái)富社會(huì)是知識(shí)社會(huì)、文化社會(huì)、信息社會(huì)、金融社會(huì)、服務(wù)社會(huì)。在軟財(cái)富時(shí)代,上述知識(shí)軟財(cái)富、文化軟財(cái)富等的源泉和創(chuàng)造方式,不再是加工利用地球生態(tài)資源和礦產(chǎn)資源,而來源于人類思維和其他活動(dòng)。在軟財(cái)富時(shí)代,人類財(cái)富源泉最終擺脫了對(duì)物質(zhì)世界硬資源硬礦產(chǎn)的依賴,其財(cái)富價(jià)值也以能否滿足人們的精神心理情感需求來衡量評(píng)估。

            所以,軟財(cái)富時(shí)代人與人之間的關(guān)系,既不像農(nóng)業(yè)生態(tài)財(cái)富時(shí)代那樣圍繞土地和血緣關(guān)系展開,也不像硬財(cái)富時(shí)代那樣圍繞工廠、企業(yè)和契約關(guān)系展開,而以軟資產(chǎn)、人的無形精神世界為核心展開。隨著軟財(cái)富時(shí)代的生產(chǎn)和生活方式的變化,網(wǎng)絡(luò)、平臺(tái)、社區(qū)、俱樂部將成為新的生產(chǎn)方式、生活方式和新的社會(huì)組織形態(tài)。在軟財(cái)富時(shí)代,一個(gè)人,或一個(gè)群體,要想提高生產(chǎn)質(zhì)量,提升生活品質(zhì),成為創(chuàng)富贏家,首先應(yīng)重塑自己的世界觀,在思想上有新的多方面認(rèn)識(shí)。曾有一句流行的網(wǎng)絡(luò)語(yǔ)言“哥抽的不是煙,是寂寞”,這表明,在新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中,在初級(jí)物質(zhì)需求滿足后,人們的消費(fèi)行為主要是為滿足其軟需求。再如腦白金,被某些理性的專家斥責(zé)為無價(jià)值,何以會(huì)長(zhǎng)期暢銷呢?滕泰認(rèn)為,腦白金之暢銷,其物理價(jià)值有多少并不重要,重要的是它是一種價(jià)格百元左右、吃了沒有任何傷害的禮品,在縣域人群中是人與人之間交往的媒介,尤其老年人炫耀兒孫孝敬的載體。有人開玩笑說,“如果電視上看不到‘今年過節(jié)不收禮,收禮只收腦白金’的喜慶廣告,感覺就不像過年”。對(duì)物質(zhì)世界的認(rèn)識(shí)決定了人類的認(rèn)知層次,在人類發(fā)展的每個(gè)階段,當(dāng)時(shí)的物理學(xué)核心觀念為人類的認(rèn)知空間劃定了疆界。可以說,物理學(xué)決定了世界觀、認(rèn)識(shí)論,而認(rèn)識(shí)論則從哲學(xué)層面奠定了經(jīng)濟(jì)科學(xué)的核心——價(jià)值理論和財(cái)富理論的基礎(chǔ)。

            從硬財(cái)富經(jīng)濟(jì)時(shí)代建立在以牛頓理論為基礎(chǔ)的認(rèn)識(shí)論上,其哲學(xué)思想的典型特征是機(jī)械論、決定論和還原論,而軟財(cái)富經(jīng)濟(jì)時(shí)代則建立在愛因斯坦相對(duì)論、量子理論、非線性物理學(xué)之上的判定出發(fā),滕泰提出,在軟財(cái)富時(shí)代,人們不能再像牛頓時(shí)代那樣過分注重物質(zhì)的靜態(tài)物理特性,而應(yīng)關(guān)注其“波”和“粒”兩方面的特性。盡管你看不到電波,但電波是物質(zhì);盡管你在空氣中摸不到光波,但光也是物質(zhì)。粒子和波都是微觀物質(zhì)的客觀存在形式——人類的感情、思維、直覺不是抽象的,而是實(shí)實(shí)在在的物質(zhì)存在,是“波”的一種存在形式。軟財(cái)富“波”的特性強(qiáng)于“粒子”特性,其價(jià)值跟物理成本沒有關(guān)系,而取決于本身的“波長(zhǎng)”特征。比如,一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的價(jià)值,不是取決于其租用的辦公場(chǎng)所或電腦、服務(wù)器等硬資產(chǎn),而取決于其吸引的客戶流量和價(jià)值流量。據(jù)阿里巴巴最新財(cái)報(bào),阿里超過一半的營(yíng)業(yè)額來自廣告,而這正是由其客戶流量帶來的。因此,軟財(cái)富的創(chuàng)造不具有可預(yù)測(cè)性,投入產(chǎn)出關(guān)系無法確定,其價(jià)值也無法用所耗費(fèi)的硬成本來衡量。牛頓炒股虧損后感嘆:“我能計(jì)算出天體運(yùn)行的軌跡,卻難以預(yù)料到人性的瘋狂。”牛頓的困惑,恰可用軟財(cái)富論來解釋,在軟財(cái)富世界,軟財(cái)富乘數(shù)效應(yīng)有可能是無限發(fā)散的,也可能是有限發(fā)散的,還有可能發(fā)散到一個(gè)極限后開始逆轉(zhuǎn),反向運(yùn)動(dòng)變?yōu)槭諗俊@個(gè)反向運(yùn)動(dòng)的逆轉(zhuǎn)點(diǎn)可能是隨機(jī)出現(xiàn)的——人們只有在事后才能知道。在軟財(cái)富世界,價(jià)值當(dāng)然也不是羚羊掛角無跡可求,它是有規(guī)律的,即它的價(jià)值主要不是取決于它本身,而是取決于相對(duì)性和參照系、主觀性與群體性認(rèn)知、非連續(xù)性與因果可逆、價(jià)值域定律。

            科學(xué)理論、哲學(xué)觀點(diǎn)、創(chuàng)意知識(shí)是軟財(cái)富之源頭,可惜多數(shù)人只看到貨幣金融資產(chǎn)是財(cái)富,為了適宜多數(shù)人的認(rèn)知狀態(tài),滕泰著重探討了金融軟財(cái)富價(jià)值四大定律。他說,由于金融軟財(cái)富的價(jià)值表現(xiàn)波動(dòng)不定的特性,因此金融機(jī)構(gòu)總有各種各樣的機(jī)會(huì)在金融產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)中賺取超額利潤(rùn),如果不想被金融機(jī)構(gòu)在交易中過多“揩油”,任何個(gè)人和機(jī)構(gòu)需要掌握金融軟財(cái)富的四大定律。金融軟價(jià)值第一定律:相對(duì)而主觀的價(jià)值域。傳統(tǒng)價(jià)值論認(rèn)為金融資產(chǎn)都有一個(gè)所謂的“內(nèi)在價(jià)值”;軟財(cái)富論認(rèn)為,金融資產(chǎn)是純粹的軟財(cái)富,它的定價(jià)取決于人們的群體性認(rèn)知。以股票為例,盡管的確有必要從宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)和公司業(yè)績(jī)等方面去分析某個(gè)股票的基本面,但卻不能完全相信基本面投資。由于未來現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)是不確定的,風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)是相對(duì)的,同時(shí)又受通脹率、貨幣流動(dòng)性、利率、匯率、其他金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益變化、價(jià)值觀念、資本市場(chǎng)供求關(guān)系等多重因素的影響,所以金融資產(chǎn)的價(jià)值只能是相對(duì)的,大部分情況下它不是一個(gè)點(diǎn),而是一個(gè)“域”。牛頓不懂這一點(diǎn),所以失敗;巴菲特、索羅斯懂,所以成功。金融軟價(jià)值第二定律:參照系定位與運(yùn)動(dòng)規(guī)律。一種金融資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng),常常不是因?yàn)樽陨碛惺裁醋兓且驗(yàn)閰⒄障灯渌糠值淖兓騾⒄障嫡w價(jià)值運(yùn)動(dòng)發(fā)生了變化。比如,投資中國(guó)資本市場(chǎng),就應(yīng)以中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為背景,結(jié)合可替代的地產(chǎn)和預(yù)期收益率、無風(fēng)險(xiǎn)利率、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率、中國(guó)投資者的資產(chǎn)選擇和風(fēng)險(xiǎn)偏好、人民幣匯率變化、經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境變化等,來判斷資本市場(chǎng)在整個(gè)中國(guó)金融市場(chǎng)中的位置。如果上述種種有利于資金從實(shí)體經(jīng)濟(jì)或金融系統(tǒng)的其他部分進(jìn)入資本市場(chǎng),那資本市場(chǎng)作為一個(gè)整體的運(yùn)動(dòng)方向就可能是向上的。金融軟價(jià)值第三定律:從風(fēng)險(xiǎn)|收益到供求關(guān)系的趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)。金融市場(chǎng)趨勢(shì)性變化既受資金供求關(guān)系的影響,也受風(fēng)險(xiǎn)收益預(yù)期的影響,兩個(gè)因素相互強(qiáng)化。一般而言,從時(shí)間上首先是風(fēng)險(xiǎn)收益預(yù)期的變化,然后才是供求關(guān)系的變化。一旦供求關(guān)系逆轉(zhuǎn),又會(huì)強(qiáng)化已初步形成的風(fēng)險(xiǎn)收益預(yù)期,兩者一旦形成一致推力,就會(huì)形成趨勢(shì)性的機(jī)會(huì)或風(fēng)險(xiǎn)。金融軟價(jià)值第四定律:超漲超跌VS回歸均衡。一旦金融市場(chǎng)的運(yùn)動(dòng)形成既定趨勢(shì),有兩種力量沖突會(huì)影響未來走勢(shì):一個(gè)是沿著既定趨勢(shì)不斷發(fā)散,一個(gè)是沿著固定軌道回歸均衡。投資者要在金融市場(chǎng)獲得最大利益,就必理解金融市場(chǎng)暴漲暴跌的本質(zhì)邏輯。在牛市預(yù)期形成時(shí),不要因?yàn)楣蓛r(jià)超過所謂的“內(nèi)在價(jià)值”就急于賣出;在熊市趨勢(shì)形成之后,千萬(wàn)不要因?yàn)楣蓛r(jià)跌到了所謂合理區(qū)間,就急于買進(jìn)。比如四川長(zhǎng)虹,在1997年曾暴漲至66.18元,而到2013年又暴跌至1.67元!

            2004年,意大利哲學(xué)家安東尼奧·奈格里做過一場(chǎng)題為“帝國(guó)與后社會(huì)主義政治”的演說,稱非物質(zhì)性勞動(dòng)正成為一種新生產(chǎn)方式,且構(gòu)成對(duì)以工業(yè)勞動(dòng)為代表的傳統(tǒng)生產(chǎn)方式的霸權(quán)。非物質(zhì)性勞動(dòng)生產(chǎn)的不是物質(zhì)產(chǎn)品,而是想法、知識(shí)、信息、文本、語(yǔ)言、關(guān)系。非物質(zhì)勞動(dòng)生產(chǎn)影響力,而這種影響力會(huì)反過來支配、決定人們對(duì)物質(zhì)生活的選擇,并為這種非物質(zhì)勞動(dòng)者返身現(xiàn)實(shí)世界占有物質(zhì)產(chǎn)品提供了路線圖。滕泰的軟財(cái)富理論,與奈格里堪稱異曲同工。

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