但凡投資一直很成功的人一定有大智而非小智，國(guó)人言“價(jià)值投資”必稱(chēng)巴菲特、格雷厄姆，就是因?yàn)樗麄冊(cè)谝粋�(gè)相對(duì)成熟的股票市場(chǎng)中，不僅有一套獨(dú)特的投資方法，背后更有一套成熟的投資哲學(xué)，使得他們既熟諳市場(chǎng)又洞察人性，從成功走向更大的成功。目前國(guó)內(nèi)無(wú)論是投資機(jī)構(gòu)還是專(zhuān)家學(xué)者，談?wù)搩r(jià)值投資已經(jīng)很多了，能夠從保守主義哲學(xué)的角度和高度對(duì)其做系統(tǒng)論述的著述則很少見(jiàn)。著名學(xué)者劉軍寧所作的《投資哲學(xué)：保守主義的智慧之燈》一書(shū)恰逢其時(shí)地填補(bǔ)了這個(gè)空白，同時(shí)他由此成功地將其研究領(lǐng)域跨界至投資哲學(xué)，這讓很多一直關(guān)注他的讀者眼前一亮。
保守主義一般是相對(duì)于激進(jìn)而不是進(jìn)步而言，因?yàn)樗⒉环磳?duì)進(jìn)步，只是反對(duì)激進(jìn)的進(jìn)步，本質(zhì)上是一種強(qiáng)調(diào)既有價(jià)值或現(xiàn)狀的哲學(xué)。作為一位研究保守主義有20年歷史的學(xué)者，劉軍寧對(duì)于投資理念的閱讀時(shí)間也達(dá)12年以上。通過(guò)對(duì)保守主義和價(jià)值投資理論進(jìn)行反復(fù)的比較和對(duì)照，他發(fā)現(xiàn)價(jià)值投資就是保守主義在投資領(lǐng)域的直接運(yùn)用。從內(nèi)核上看，保守主義的投資哲學(xué)是由一組諸如自下而上、集中投資、逆向投資等原則與觀念組成的信仰。從價(jià)值觀上看，保守的價(jià)值投資者都是個(gè)人主義者，堅(jiān)持用反向、批判的態(tài)度面對(duì)市場(chǎng)。從效用上看，用保守主義指導(dǎo)投資的最大優(yōu)越性在于降低風(fēng)險(xiǎn)、保守價(jià)值、增加樂(lè)趣。
知識(shí)一旦上升到主義、哲學(xué)的高度，體會(huì)其中的味道確實(shí)就不一樣了。譬如，人們熟知的“自下而上”是價(jià)值投資所主張的投資理念，“自下而上”的價(jià)值投資認(rèn)為最下層的公司基本面比作為上層的宏觀經(jīng)濟(jì)與行業(yè)板塊更重要，因?yàn)楹暧^上層的好有可能會(huì)遮蔽具體企業(yè)不好的基本面，過(guò)于關(guān)心宏觀面反而會(huì)分心，越是宏觀不好板塊不佳則越能顯現(xiàn)出真正的好公司。
在作者看來(lái)，“自下而上”并非無(wú)視宏觀經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)大勢(shì)，而是它對(duì)“上”的關(guān)心是次要的，對(duì)“下”的關(guān)心是根本的。并且，“自下而上”的投資理念與保守主義思想是完全相同的。“保守主義相信一切知識(shí)都是地方的，人類(lèi)的社會(huì)秩序也應(yīng)該是自下而上。政策是靠不住的，甚至是難以預(yù)測(cè)的。對(duì)于自上而下的周期性強(qiáng)、政策敏感性的投資對(duì)象，真正的投資者可能會(huì)選擇回避這些公司，或是只進(jìn)行短期的套利。在投資中究竟是自上而下還是自下而上？還是把兩者結(jié)合起來(lái)？保守的價(jià)值投資者回答很明確：自下而上！”
除此之外，作者本書(shū)還論述了投資內(nèi)外的很多內(nèi)容，從金錢(qián)到思想，從人性到人生，從投資到仁愛(ài)，從價(jià)值到方法，從道德信仰到真理自由，保守主義哲學(xué)價(jià)值觀一以貫之，所以讀起來(lái)既有皇皇巨著之感又有潤(rùn)物無(wú)聲之韻，使人們對(duì)于價(jià)值投資以及保守主義本身的認(rèn)識(shí)都不執(zhí)于一偏，而終歸于投資者自我能力的全面建設(shè)和超越。應(yīng)該說(shuō)，作者能夠如此嫻熟地將保守主義運(yùn)用于投資領(lǐng)域是非常難能可貴的，每個(gè)投資者都應(yīng)該形成自己的投資哲學(xué)。投資人但斌在談及中國(guó)股市投資者多數(shù)人虧損的原因時(shí)，直言除了外部因素外，還必須從我們的投資哲學(xué)、價(jià)值觀念和人性中尋找原因。“一個(gè)人在市場(chǎng)里的輸贏結(jié)果，實(shí)際上是對(duì)他人性?xún)?yōu)劣的獎(jiǎng)懲；如果你懂得使用而且也愿意肩負(fù)重?fù)?dān)，金錢(qián)就是你改變社會(huì)、影響他人、保持心靈自由的工具。”
對(duì)于所有的市場(chǎng)和投資者而言，價(jià)值投資的原理具有普遍適用性。但是，如果片面、機(jī)械地堅(jiān)持保守主義價(jià)值投資的正確性，而忽視具體市場(chǎng)的個(gè)性差別，則是不切實(shí)際和極其危險(xiǎn)的。即便人們同為保守的價(jià)值投資者，也不要忘了他們的個(gè)性、能力圈和投資風(fēng)格千差萬(wàn)別。
總之，投資是一門(mén)科學(xué)性與藝術(shù)性兼而有之的大學(xué)問(wèn)，誠(chéng)如作者所言，“有投資哲學(xué)比沒(méi)有投資哲學(xué)好，有好的投資哲學(xué)比有平庸的投資哲學(xué)好。”而保守主義的投資哲學(xué)作為一個(gè)宏大科學(xué)的智慧框架，投資者既不能充耳不聞?dòng)枰耘懦猓膊荒芎?jiǎn)單地照搬指導(dǎo)投資。至于如何形成自己的投資哲學(xué)，作者也提供了一些重要的線索，比如閱讀投資大師的經(jīng)典著作，記錄、整理、分析自己在投資過(guò)程中犯過(guò)的錯(cuò)誤，把自己的投資哲學(xué)寫(xiě)成文字等。
需要強(qiáng)調(diào)的是，投資者應(yīng)該盡可能多讀一些書(shū)，既絕不應(yīng)止于國(guó)外的經(jīng)典，國(guó)內(nèi)書(shū)也不應(yīng)止于短線操作技巧，并且閱讀貫穿于投資的全程。朱熹有云：“讀書(shū)別無(wú)法，只管看，便是法。正如呆人相似，崖來(lái)崖去，自己卻未先要立意見(jiàn)，且虛心，只管看。看來(lái)看去，自然曉得。”一旦人們形成了自己的投資哲學(xué)，能夠于投資外擴(kuò)展自己的能力圈，在投資中守住自己的能力圈，也許投資不一定多成功但也不會(huì)太失敗，在追逐財(cái)富夢(mèng)想的道路上行穩(wěn)致遠(yuǎn)總是好的。
