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作者：（美）羅伯特·席勒（Robert
J.Shiller）
出版：中信出版社 |
面對(duì)公眾對(duì)“風(fēng)險(xiǎn)管理”的忽視，美國(guó)耶魯大學(xué)金融學(xué)教授、2013年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主羅伯特·希勒在其《新金融秩序：如何應(yīng)對(duì)不確定的金融風(fēng)險(xiǎn)》中卻提出了一套以保護(hù)各國(guó)財(cái)富為目的的全新風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)架構(gòu)——所謂的“各國(guó)財(cái)富”其實(shí)就是維持民眾基本生活的經(jīng)濟(jì)成就。希勒希望能通過他的理論闡述來糾正公眾對(duì)科技和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的高度誤解，并以更清晰、更準(zhǔn)確的方式讓世人明白他們所面對(duì)的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。
作為“標(biāo)普/凱斯-席勒住房?jī)r(jià)格指數(shù)”的聯(lián)合創(chuàng)始人之一，希勒針對(duì)金融業(yè)、融資市場(chǎng)、保險(xiǎn)（放心保）業(yè)、稅收、房地產(chǎn)、社會(huì)福利和國(guó)家合作等提出金融和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的“六個(gè)理念”，其所闡述的觀點(diǎn)頗具前瞻性。
第一個(gè)理念是擴(kuò)大保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的覆蓋范圍，使其能夠應(yīng)對(duì)長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)。生計(jì)保險(xiǎn)就是一種用來保護(hù)個(gè)人收入的保險(xiǎn)。住房權(quán)益保險(xiǎn)是一種保護(hù)住房經(jīng)濟(jì)價(jià)值的保險(xiǎn)，它遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越現(xiàn)有的住房所有者權(quán)益保險(xiǎn)產(chǎn)品的功能，現(xiàn)在的保險(xiǎn)合同只能應(yīng)對(duì)火災(zāi)之類的風(fēng)險(xiǎn)，但是新的產(chǎn)品能夠保護(hù)住房不遭受任何價(jià)值方面的損失。這個(gè)產(chǎn)品是希勒和另一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿蘭·韋斯在1994年首先提出的，就其現(xiàn)有的形式而言，人們可以通過將保險(xiǎn)合同與房地產(chǎn)指數(shù)掛鉤的方式避免道德危害的出現(xiàn)。
第二個(gè)理念是為“宏觀市場(chǎng)”量身打造的。“宏觀市場(chǎng)”概念最早是作者在1992年的牛津大學(xué)克拉倫登演講上提出的，指一個(gè)規(guī)模龐大的國(guó)際性市場(chǎng)，其需求的產(chǎn)品主要是各國(guó)的遠(yuǎn)期國(guó)民收入和職業(yè)收入，同時(shí)也包括房地產(chǎn)類的非流動(dòng)性資產(chǎn)。某些此類市場(chǎng)上交易的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值將遠(yuǎn)超當(dāng)今世界所認(rèn)知的程度。希勒甚至設(shè)想過建立以全世界各國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之和為標(biāo)的市場(chǎng)，建立以所有有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的物品總值為標(biāo)的的市場(chǎng)。從其交易標(biāo)的來看，這些市場(chǎng)所處置的風(fēng)險(xiǎn)比當(dāng)今任何一個(gè)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)都重要，而且能轉(zhuǎn)移人們對(duì)股市的注意力，從而消除現(xiàn)有的投資壓力和波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
第三個(gè)理念是收入掛鉤型貸款，也就是銀行及其他借貸機(jī)構(gòu)可以根據(jù)個(gè)人、機(jī)構(gòu)或政府的收入水平?jīng)Q定發(fā)放貸款的額度。如果收入水平低于預(yù)期，則自動(dòng)減少貸款余額。收入掛鉤型貸款使借款人能出售自己未來收入的股份，或出售與自己收入對(duì)應(yīng)的收入指數(shù)的份額。這種貸款能使目前的借款人陷入困境甚至破產(chǎn)的窘境時(shí)得到有效保護(hù)。
第四個(gè)理念是不平等保險(xiǎn)。設(shè)計(jì)這種產(chǎn)品的初衷是為了解決一個(gè)國(guó)家嚴(yán)重的收入分配不平等問題。希勒提議修正累進(jìn)式稅制，從而在經(jīng)過一段時(shí)間的運(yùn)行之后能彌合過度的收入差距，而非武斷地通過稅級(jí)解決問題。
第五個(gè)理念是跨代社會(huì)保險(xiǎn)體系。希勒建議重塑整個(gè)社會(huì)保障體系，使其成為真正意義上的社會(huì)保險(xiǎn)系統(tǒng)，能實(shí)現(xiàn)不同輩分、不同世代之間的人分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。
第六個(gè)理念是通過國(guó)際協(xié)議管理國(guó)別經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。這種前無古人的各國(guó)政府間達(dá)成的協(xié)議在形式上與私營(yíng)部門的金融交易協(xié)議相似，但在覆蓋范圍和解決問題的高度上都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越后者。
在勾勒這幅壯闊的“新金融秩序”全景圖時(shí)，席勒還注意到未來社會(huì)是發(fā)展導(dǎo)向型的信息社會(huì)，年輕人的理念和才能是這個(gè)社會(huì)發(fā)展所需的原材料，如果沒有一種制度為他們提供更有力的保障，他們就無法將自己的智力財(cái)富轉(zhuǎn)化成社會(huì)所需的產(chǎn)品和服務(wù)。由此，為了更生動(dòng)形象地分析“六個(gè)理念”的美好圖景，席勒還化繁為簡(jiǎn)，講述了“一個(gè)印度女孩學(xué)小提琴”的故事。
假設(shè)有位來自印度的年輕女性住在美國(guó)芝加哥，她的理想是成為小提琴演奏家。由于演奏家的收入前景不確定性太強(qiáng)，她很難借到培訓(xùn)所需的費(fèi)用，因此充滿擔(dān)憂。如果存在一種網(wǎng)絡(luò)貸款方式，也就是當(dāng)未來小提琴演奏家的收入低于預(yù)期時(shí)，她不用全額歸還貸款，那么她肯定會(huì)考慮這種全新的科技手段。這筆貸款使她能輕松地追尋夢(mèng)想——即在收入較低的情況下不用清償所有貸款，在未來多年中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)將由職業(yè)收入水平指數(shù)決定，而這個(gè)指數(shù)完全由計(jì)算機(jī)管理的網(wǎng)絡(luò)匯總整理。她為職業(yè)發(fā)展而承擔(dān)的絕大部分風(fēng)險(xiǎn)最終由分布在世界各地的投資者分?jǐn)偂?/P>
但她還為遠(yuǎn)在印度的親屬擔(dān)憂，因?yàn)樗麄児ぷ鞯男袠I(yè)正在衰退，他們?cè)械奶厥饧寄芎芸鞎?huì)過時(shí)。如果他們供職的公司預(yù)見到前景黯淡，就該為員工購(gòu)買生計(jì)保險(xiǎn)。保險(xiǎn)公司會(huì)把保險(xiǎn)合同承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)賣給全球市場(chǎng)中的投資者。另外，印度政府還和其他國(guó)家的政府達(dá)成了風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)倕f(xié)議，也為那位女性的親屬提供進(jìn)一步的保護(hù)。還有，新的數(shù)字技術(shù)的出現(xiàn)，能同時(shí)管理所有這些風(fēng)險(xiǎn)，使人們能用里約熱內(nèi)盧的利好對(duì)沖芝加哥的利空，用南非紅酒生產(chǎn)商的收入增長(zhǎng)抵充小提琴演奏家的收入下滑。最終形成的將是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行更平穩(wěn)的格局，也必將提升我們的生活質(zhì)量。
吊詭且讓席勒嘆謂的是，當(dāng)下金融世界還沒有形成“六個(gè)理念”，他舉例所講的那位印度年輕女性面臨著“理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)很骨感”兩難境地，她只能放棄當(dāng)小提琴演奏家的夢(mèng)想，轉(zhuǎn)而空等一個(gè)可能永遠(yuǎn)不會(huì)到來的合適時(shí)機(jī)。她手頭沒有關(guān)于理想職業(yè)的預(yù)期數(shù)據(jù)，也沒有手段保障自己的經(jīng)濟(jì)安全，只能選擇一個(gè)無趣的職業(yè)。她遠(yuǎn)在印度的叔叔失業(yè)后也無法再找到合適的工作，只能被迫提前退休。她遠(yuǎn)在英國(guó)的父母眼看著周邊社區(qū)的房?jī)r(jià)下跌，自己的住房也在貶值。整個(gè)區(qū)域的經(jīng)濟(jì)陷入疲軟，英國(guó)股市下跌導(dǎo)致他們的投資也受損。最終，他們連養(yǎng)老錢都保不住。
按照席勒的設(shè)想，前三個(gè)理念主要針對(duì)私營(yíng)領(lǐng)域，分別是保險(xiǎn)業(yè)、融資市場(chǎng)和銀行業(yè)。這三個(gè)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)管理概念是一樣的，但運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理基本概念的行業(yè)環(huán)境存在差異。每個(gè)行業(yè)（保險(xiǎn)、融資和銀行）經(jīng)過多年發(fā)展之后，都開發(fā)出了獨(dú)特的遏制道德危害、撰寫及簽訂合同以及選擇客戶的方式方法。在根本性創(chuàng)新變革風(fēng)險(xiǎn)管理手段的階段，最謹(jǐn)慎的做法還是在既有的基礎(chǔ)上擴(kuò)展，對(duì)每個(gè)行業(yè)特有的知識(shí)給予充分尊重，金融大眾化和推廣化也要在這個(gè)前提下進(jìn)行。
后三個(gè)理念則主要是為政府行為設(shè)想的，需要政府通過稅收、社會(huì)福利方面的改革，以及與其他國(guó)家的合作來推進(jìn)。政府天生就有風(fēng)險(xiǎn)管理的職責(zé)，原因有四：其一，長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)管理需要法律制度的穩(wěn)定作為前提；其二，居民個(gè)人制定和簽訂長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)合同的能力有限；其三，社會(huì)基礎(chǔ)制度的管理必須以保障社會(huì)民眾的利益為前提；其四，簽訂國(guó)際性合同必須由各國(guó)政府就不同的國(guó)家政策達(dá)成一致。
除了“六個(gè)理念”之外，席勒還提出了一些新經(jīng)濟(jì)(310358,基金吧)環(huán)境中應(yīng)有的信息技術(shù)基礎(chǔ)架構(gòu)，比如新的全球風(fēng)險(xiǎn)信息數(shù)據(jù)庫(kù)，那是一套能為人們有效提供風(fēng)險(xiǎn)管理所需數(shù)據(jù)的系統(tǒng)。當(dāng)某位生物化學(xué)家希望購(gòu)買一份應(yīng)對(duì)DNA重組職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的生計(jì)保險(xiǎn)，他可向保險(xiǎn)公司提供一個(gè)密碼，使該承保人能部分獲取他的個(gè)人信息，從而也就可以針對(duì)他本人實(shí)際的職業(yè)發(fā)展?fàn)顩r擬定保險(xiǎn)合同的部分賠償條款。這份協(xié)議可以根據(jù)其經(jīng)濟(jì)狀況的許多決定性因素約定其應(yīng)得的福利，也就等于為他提供了一份終極職業(yè)保障。
盡管《新金融秩序》包含了種種研判和推測(cè)，但我們卻并不能把它理解為對(duì)于未來的預(yù)言。席勒所描繪未來“新金融秩序”向人們傳遞的一個(gè)重要經(jīng)驗(yàn)，是重塑思維框架的重要性。
眾所周知，人類社會(huì)過去就已經(jīng)成功重塑過類似強(qiáng)有力的思維框架。德國(guó)在19世紀(jì)80年代推出殘疾、醫(yī)療和社保等體系時(shí)將它們稱為“保險(xiǎn)”，使這些制度在人們心目中具備了合法性。美國(guó)推出社保體系時(shí)，個(gè)人繳納的款項(xiàng)被稱為“貢獻(xiàn)金”而非“稅款”，因此人們按自己曾經(jīng)的付出在未來收取回報(bào)時(shí)就具有了合法性。把低收入補(bǔ)貼重新規(guī)劃為所得稅抵免，促進(jìn)了人們對(duì)這個(gè)概念的接納。但強(qiáng)有力的思維框架重塑，還不是挑選適當(dāng)?shù)拿Q那么簡(jiǎn)單，它同時(shí)需要給這些制度設(shè)計(jì)出合理的結(jié)構(gòu)，使其能經(jīng)受時(shí)間的檢驗(yàn)，使那些無論社會(huì)如何變化都持久不變的良知對(duì)這種最初的思維框架起到不斷強(qiáng)化的作用。這也正是席勒一再反復(fù)強(qiáng)調(diào)的：在創(chuàng)設(shè)跨代社保體系時(shí)必須將其做成一種工具，以有效平衡不同世代的人所承擔(dān)的真實(shí)而重大的風(fēng)險(xiǎn)；要在承擔(dān)不同風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)家之間簽訂風(fēng)險(xiǎn)管理協(xié)議，并且通過有前提條件的、合理的轉(zhuǎn)移支付條款保證這種協(xié)議的執(zhí)行最終形成比較合理的結(jié)局。