《計算實驗金融研究》
作者：張維
出版：科學出版社 |
隨著全球化程度的不斷加深，日新月異的現(xiàn)代信息技術(shù)的廣泛運用，以及金融資產(chǎn)規(guī)模與種類的不斷增長，金融系統(tǒng)的復雜演化特性日益凸顯。這種復雜性，使得金融系統(tǒng)成為一把雙刃劍，如何全面、準確地探索、認識和掌握復雜金融系統(tǒng)的規(guī)律，有著重大的理論意義和實踐價值。
與許多其他學科發(fā)展過程相似，人類對于真實金融系統(tǒng)本質(zhì)的科學認識也依循著由淺至深、由簡單系統(tǒng)思維到復雜系統(tǒng)思維的趨勢。20世紀中葉，經(jīng)典金融學誕生，上世紀90年代，新金融經(jīng)濟學理論形成。然而，2008年華爾街金融海嘯引致的全球金融危機，不僅摧垮了人們對經(jīng)典金融理論的信心，也引發(fā)了對新金融經(jīng)濟學理論的質(zhì)疑：經(jīng)典金融理論到底問題出在哪里？新金融經(jīng)濟學理論的修正為什么未能從根本上糾正經(jīng)典理論的偏差？有沒有更適宜的方法和工具，有助于從本質(zhì)上更好地把握金融系統(tǒng)的規(guī)律？
天津大學張維教授團隊所著的《計算實驗金融研究》一書，在開篇就嘗試從新的角度對以上問題作出回答。經(jīng)典金融理論把金融系統(tǒng)視作簡單系統(tǒng)，以金融系統(tǒng)中的投資者具有完全理性和信息對稱的基本假設(shè)為前提，推導出具有完美的數(shù)學形式和理論內(nèi)涵、但與市場現(xiàn)實常常相去甚遠的定價模型；新金融經(jīng)濟學理論雖然對經(jīng)典金融理論的很多嚴格假設(shè)進行了放松，但是，限于這些理論所依賴的數(shù)理推導、實證分析等工具，僅能放松部分假設(shè)，對已有的理論進行小修小補，并沒有改變經(jīng)典理論把金融系統(tǒng)作為簡單系統(tǒng)對待的邏輯基礎(chǔ)。因此，遵循這些理論邏輯設(shè)計出來的金融產(chǎn)品創(chuàng)新，與現(xiàn)實條件存在著較大的偏差，這些偏差在實際市場中，又被許多信息不全和非理性的投資者的投機等行為放大，進而導致一系列金融風險事件，甚至引發(fā)嚴重的金融危機。
該書系統(tǒng)闡述了計算實驗金融的方法論及其理論基礎(chǔ)，并利用計算實驗自底向上、由特定組合的異質(zhì)微觀個體互動到宏觀總體結(jié)果的研究方法及可控實驗優(yōu)點，嘗試構(gòu)建符合中國市場特征的人工金融市場，對各種金融市場異象（如股市過度波動、收益異象、認知偏差等）開展嚴謹?shù)目茖W研究和深入剖析。在理論發(fā)展上，該書對一些行為金融難以解釋的重要問題作出新的闡釋，為學者們利用計算實驗金融方法解決金融領(lǐng)域一些未決難題提供了良好的范例；在指導實踐上，該書既為業(yè)界人士深刻理解金融市場的運行、制定更好的投資策略提供了理論指導，又為監(jiān)管機構(gòu)和交易所如何更好地把握投資者適應性行為對金融市場影響的機理，制定更具針對性的金融監(jiān)管政策及完善市場設(shè)計，提供了有益的啟發(fā)。
新興加轉(zhuǎn)軌的中國金融市場具有一些與西方成熟市場不同的特質(zhì)，這使得我們不能照搬西方現(xiàn)成的金融理論模型和實際做法；同時，中國金融市場又正在大力推進金融創(chuàng)新，迫切需要符合中國市場特點的理論支持。由于其方法論和認識論上的突出優(yōu)點，計算實驗金融方法無疑為解決中國金融市場發(fā)展和創(chuàng)新提供了新的工具。希望更多的讀者朋友能夠從該書中收獲真知灼見，更有力地推動我國金融市場的創(chuàng)新發(fā)展和理論研究。