《大國興衰》
作者：黃樹東
出版：中國人民大學(xué)出版社 |
自由貿(mào)易的擴(kuò)張帶來的一個巨大變化就是經(jīng)濟(jì)的貨幣化或信用化。以中國而言，市場經(jīng)濟(jì)推動的結(jié)果就是許多以前不通過市場交換的物品和服務(wù)現(xiàn)在都要推到市場上流通。而流通的媒介和手段是貨幣。這個貨幣是廣義的貨幣。市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展得越深刻，這種貨幣化的過程就越廣泛。中國是這樣，自由貿(mào)易擴(kuò)張迅速的世界經(jīng)濟(jì)也是這樣。經(jīng)濟(jì)貨幣化導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)的信用化或債務(wù)化。到了最后，經(jīng)濟(jì)的增長必須依靠貨幣和信用來推動。就世界而言，有人估計(jì)，GDP每增長1美元，信用必須增長4~5美元。以中國為例，在1978年以前，政府對貨幣發(fā)行、信貸增長有嚴(yán)格控制，而且經(jīng)濟(jì)的主體不是市場。在那樣的條件下，經(jīng)濟(jì)增長雖然在一定程度上依賴貨幣和信用增長，但是遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到今天的程度。以2007年為例，中國經(jīng)濟(jì)增長11.3%，而M2的增長高達(dá)16.7%。也就是說，中國經(jīng)濟(jì)每增長1%，M2要增長1.48%。M2的增長速度比GDP的增長速度高48%。M3的數(shù)量則遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于這個數(shù)目。可見貨幣信用對GDP的重要性達(dá)到什么程度。
在這種情況下，信用萎縮導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)萎縮。充足的信用是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)。
在這樣一個貨幣化、信用化的經(jīng)濟(jì)體系里，勞動和自有資本本身在社會財(cái)富分配中所占的比重急劇下降。那些能夠籌措資金、運(yùn)作資本、運(yùn)作信貸的個人、企業(yè)和國家在社會財(cái)富分配中的地位越來越高，更重要的是那些能夠制造信用的個人、團(tuán)體和國家則處于財(cái)富金字塔的頂端。創(chuàng)造信用，擁有創(chuàng)造信用的權(quán)力是支配社會和世界財(cái)富分配的最佳手段。如果一個人、一個階層、一個國家占有了創(chuàng)造信用的壟斷地位，則該個人、該階層、該國家將會在財(cái)富分配中占據(jù)主導(dǎo)地位。有鑒于此，世界經(jīng)濟(jì)的競爭最激烈的部分就是信用壟斷和信用霸權(quán)的爭奪。
就美國國內(nèi)而言，為了成為信用創(chuàng)造者，通過提供信用而在世界財(cái)富分配中占有越來越大的份額，美國的金融體系走上了極度信用擴(kuò)張、極度杠桿運(yùn)作的道路。而自20世紀(jì)80年代以來的銀行改革、金融自由化、華爾街的自由化為這種信用擴(kuò)張?zhí)峁┝梭w制性條件。
就世界范圍而言，并不是任何國家都可以獲得信用霸權(quán)成為信用帝國的。只有當(dāng)本國貨幣成為世界貨幣的國家，才有可能成為信用帝國。不管你有多先進(jìn)的技術(shù)，多先進(jìn)的管理，多周到的服務(wù)，只要你的貨幣不是世界貨幣，你就不可能成為信用帝國。美國是信用帝國，因?yàn)槊涝鞘澜缲泿牛恢灰嗣駧挪皇鞘澜缲泿牛袊肋h(yuǎn)不可能成為信用強(qiáng)權(quán)。信用一方面是資產(chǎn)，另一方面是債務(wù)。對世界貨幣國美國而言，它制造的信用是美元，是美元貸款、美元資產(chǎn)，其回報(bào)也是美元。而美元是世界上的“硬通貨”。這個硬通貨的背后是軍事霸權(quán)。軍事霸權(quán)能保證你的貨幣、你的資產(chǎn)、你欠別人的債務(wù)，不會因?yàn)橥鈹车娜肭侄绎w煙滅；保證你是投資的安全天堂。只有在這種情況下，其他國家才會大量購買你的金融產(chǎn)品。
美元就是這種依靠軍事霸權(quán)的“債務(wù)”。比如中國擁有2萬億美元的儲備，實(shí)質(zhì)上是美國欠了中國2萬億美元的債務(wù)。美國在布雷頓森林體制下也是世界信用帝國。但是，由于金本位和固定匯率制度，那種信用帝國必須以黃金來支撐。到了1956—1965年美元面臨極度的危機(jī)。最后，美國廢棄了黃金本位，為美國無限制地制造信用創(chuàng)造了條件。
布雷頓森林體制是重生產(chǎn)輕金融的體系。它的特點(diǎn)是固定匯率，美元中心，政府間對外匯、國際資本流動實(shí)行嚴(yán)格的管理。但是到了20世紀(jì)70年代，美國不再在生產(chǎn)上居于壟斷地位，日本、聯(lián)邦德國、其他歐洲國家通過重建逐漸成為美國制造業(yè)的對手。這時(shí)候美國在國際經(jīng)濟(jì)體系中的地位開始轉(zhuǎn)向世界金融，認(rèn)為金融壟斷和開放世界金融體系是在新條件下延續(xù)美國霸權(quán)的重要條件。在第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，美國生產(chǎn)了40%以上的世界制造品，而通過布雷頓森林體系打開了歐洲和日本的產(chǎn)品市場。美元與黃金脫鉤，解放了國際金融資本，為美國的信用產(chǎn)品打開了世界市場，使美國得以無限制地創(chuàng)造信用。美國從此登上了信用帝國的寶座。
美元作為世界貨幣還仰仗石油美元。美元雖然與黃金脫鉤，但是卻獲得了石油的支撐。這種以他人的石油來支撐美元對美國而言是免費(fèi)的。從某種意義上講，石油的支撐比黃金更具有戰(zhàn)略意義。
市場化、信用化的結(jié)果，使一個開放的、自由的全球性世界金融體系居于世界經(jīng)濟(jì)體系的中心，使控制世界金融的一方得以追求最大的利益。
經(jīng)濟(jì)貨幣化的結(jié)果，使一個國家的財(cái)富偏向于控制信用和資本的個人和團(tuán)體；一個開放的世界經(jīng)濟(jì)體系，使財(cái)富的分配偏向于在資本信用等方面居于支配地位的國家。這樣的國家將在一個開放的世界經(jīng)濟(jì)體系中操作世界財(cái)富的分配。
這就是為什么，一方面美國作為國際金融中心竭力推動自由貿(mào)易，另一方面又竭力通過世界金融體系的自由化維護(hù)自己的金融中心地位。
美國改造第二次世界大戰(zhàn)后國際經(jīng)濟(jì)秩序的第一步就是對世界金融體系的改造。1971年的“尼克松震蕩”開啟了國際金融自由化過程。而“里根革命”則開啟了美國金融體系的自由化。在這一過程中，美國不僅逐步放開了既有的銀行金融體系，而且還以放任自流和積極鼓勵的方式發(fā)展起了一個“影子銀行體系”。
美國作為世界金融輸出中心涌現(xiàn)了大量的廉價(jià)資本。廉價(jià)資本加上金融體系的自由化，極大地加劇了美國消費(fèi)者和金融企業(yè)的金融杠桿運(yùn)作，急劇地推動了資產(chǎn)規(guī)模的快速增長，吹大了美國的資產(chǎn)泡沫。為了在世界財(cái)富的分配中占據(jù)更大的份額，美國金融資本加劇了杠桿運(yùn)作和信用擴(kuò)張。以華爾街為例，在鼎盛時(shí)期，華爾街五大銀行運(yùn)作的總資產(chǎn)高達(dá)3萬億美元，幾乎是自有資本的30~40倍。這些泡沫化的資產(chǎn)被出口到世界各地，為美國吸引了更大規(guī)模的資本，成為美國進(jìn)一步加工新產(chǎn)品的廉價(jià)的原材料。這樣循環(huán)往回，美國出現(xiàn)了信用擴(kuò)張、資產(chǎn)泡沫、經(jīng)濟(jì)虛擬化。作為這場信用擴(kuò)張的市場基礎(chǔ)之一，是不受政府管制、十分放任的影子銀行體系。這個影子銀行為美國的證券化產(chǎn)業(yè)提供了資金渠道，為美國金融機(jī)構(gòu)、消費(fèi)者個人的杠桿運(yùn)作提供了融資渠道。發(fā)展中國家提供的廉價(jià)資產(chǎn)，以及沒有政府干預(yù)的融資市場——影子銀行，導(dǎo)致投資者過度樂觀，低估風(fēng)險(xiǎn)。在一段時(shí)間內(nèi)，美國金融體系的這種高度杠桿運(yùn)作導(dǎo)致了巨大的超額利潤。巨大的超額利潤對世界各地的資本起到了巨大的示范效應(yīng)。世界各國金融界紛紛效仿或試圖效仿美國的金融體系，紛紛自由化自己的金融體系，放松政府管制，紛紛走上了過度擴(kuò)張的模式。
這種過度的信用擴(kuò)張最后導(dǎo)致了危機(jī)。導(dǎo)致2008年金融危機(jī)的原因之一，表面上看，是美國當(dāng)初出口的那些優(yōu)質(zhì)金融產(chǎn)品露出了原形：原來都是假冒偽劣產(chǎn)品。由于這種假產(chǎn)品已經(jīng)流入了世界金融體系的血液里，并通過自由的世界金融體系而循環(huán)到全世界。在這種危機(jī)面前，投資者不知道誰被傳染了、誰沒被傳染，干脆罷市并凍結(jié)所有的信用。這就導(dǎo)致了流通性萎縮、信用萎縮和信用凍結(jié)。就如你面前有10個人，你被告知其中有一個染上了艾滋病，但是不知道是誰。你一定會回避所有10個人，對10個人都不相信。在金融市場里，這種回避行為的結(jié)果就是信用危機(jī)，就是信任危機(jī)，就是誠信危機(jī)。所有金融體系都建立在信任的基礎(chǔ)上，一旦這種信任喪失，金融體系的基礎(chǔ)就受到了威脅。信用是經(jīng)濟(jì)的潤滑劑。特別是在信用發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體系中，經(jīng)濟(jì)幾乎就建立在信用上。信用的崩潰往往會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的崩潰。這就是這場危機(jī)的嚴(yán)重性。
不良資產(chǎn)損害了世界金融體系的償付能力。金融機(jī)構(gòu)的性質(zhì)是杠桿運(yùn)作。不良資產(chǎn)導(dǎo)致資產(chǎn)減損，資產(chǎn)的減損導(dǎo)致自有資本的減少，最后可能導(dǎo)致金融體系的破產(chǎn)。
導(dǎo)致2008年金融危機(jī)的深層原因是新自由主義的經(jīng)濟(jì)體系和金融自由化，是資本在自由放任的情況下過分逐利的結(jié)果，是資本與勞動間分配不公平的結(jié)果。