《銀行的秘密》
作者：默里·N.羅斯巴德
出版：清華大學(xué)出版社 |
我們處在后危機時代，剛剛肆虐橫行、余威猶存的是一場百年不遇的經(jīng)濟危機。“得益于”史無前例的經(jīng)濟刺激政策，危機的頂峰已經(jīng)過去，經(jīng)濟復(fù)蘇逐漸步入正軌，但通脹的陰云仍籠罩著新興經(jīng)濟體，歐美等國似乎未迎來像樣的增長，卻已初露滯脹的端倪。危機尚未遠去，我們對其后果和對策已達成許多共識，然對其成因卻仍眾說紛紜，疑團重重。
盡管表面上看，是房地產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)致使銀行虧損，進而蔓延成經(jīng)濟危機，但是羅斯巴德會告訴你，銀行存款部分準備金制的欺騙性才是真正元兇。因此監(jiān)管當(dāng)局開出“政府要加強監(jiān)管，制定各種規(guī)則來激勵建立更為穩(wěn)健的危機應(yīng)對機制”等藥方，在羅老看來根本不對癥。拜讀由中國銀行間市場交易商協(xié)會組織翻譯的羅老大作《銀行的秘密》后，一切都豁然開朗了。
《銀行的秘密》最早在1983年已經(jīng)面世，該書旗幟鮮明地質(zhì)疑和抨擊美聯(lián)儲和部分準備金銀行體系，這與美國人在生活中尊崇美聯(lián)儲是格格不入的，該書也因此注定是不平凡的。套用當(dāng)前的時尚詞語CPI，羅老大作可以概括為惜墨如金（Concise），入木三分(Penetrating)，妙趣橫生(Interesting)。
談及市場監(jiān)管以及中央銀行的職能邊界時，羅老從無贅言，而徑直亮出其結(jié)論“市場總是比政府監(jiān)管者要聰明得多。”美聯(lián)儲在1929年經(jīng)濟大蕭條時瘋狂擴張，采取了諸多極端措施，其中包括在公開市場巨額購買和對銀行發(fā)放大量貸款等。對此，羅老的評價是：這些措施雖然成功降低了利率，但卻產(chǎn)生了銀行體系失信于公眾的嚴重后果。更為嚴重的是，銀行因擔(dān)心其債權(quán)人擠兌導(dǎo)致自身破產(chǎn)而積累大量超額準備金，這種“前無古人，后無來者”的調(diào)控手段，讓美國經(jīng)濟為此付出慘重代價。政府的廣泛干預(yù)顯著地拖延了經(jīng)濟復(fù)蘇的時間，使得原本很快就可以結(jié)束的蕭條演變成為曠日持久、傷筋動骨的大衰退。
憶古思今，次貸危機后，美國仍然倚仗數(shù)量寬松政策來為脆弱的金融市場注入強心劑。在流動性泛濫數(shù)年后，盡管歐央行于2011年4月7日迫于通脹壓力邁出了加息的第一步，西方主要國家回復(fù)到常規(guī)的貨幣政策似仍路漫漫其修遠兮。曠日持久的大衰退或許可以避免，但是遙遙無期的滯脹恐怕將成現(xiàn)實。
對于通貨膨脹，羅老認為貨幣供給的擴張是通貨膨脹的首要決定因素，這一點與已故的弗里德曼可謂英雄所見略同。而貨幣供給卻完全掌握在政府（中央銀行）手里，由此可以看出，作為現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟和貨幣主義理論的關(guān)鍵指標(biāo)，準確測量貨幣供應(yīng)量總量及其結(jié)構(gòu)意義重大。羅老在此又將了美聯(lián)儲一軍，“然而美聯(lián)儲在貨幣供應(yīng)量的估算方面碌碌無為。它當(dāng)前使用的M2指標(biāo)包括了M1和儲蓄存款，但也不合理地將小額定期存款納入其中，而實際上它們屬于真正意義上的定期存款。M2還包括隔夜銀行貸款，它們的期限太短，其資金本身和交易目的都夠不上即兌即付。這些倒還可差強人意，但是美聯(lián)儲將貨幣市場共同基金納入M2的舉措則大有問題了。”無論人口增長，經(jīng)濟增長抑或其他原因，都不能成為貨幣供應(yīng)量增加的原因，在羅老看來：“貨幣供應(yīng)量增加500億美元沒有增加社會收益，只是稀釋了1000億美元的購買力而已。貨幣供應(yīng)量的增加對社會毫無用處，無論M是多少，它在執(zhí)行貨幣職能時并無優(yōu)劣之分。市場完全能夠決定其所需的貨幣供應(yīng)量。”
對于信用紙幣，羅老以一份名為《紐約人》的漫畫雜志形象地描述了印鈔這一場景，通過對信用紙幣逐漸借助政府權(quán)力獲得公民認可這一過程的分析，得出“直接的、公開的稅收導(dǎo)致民怨積深，可能引發(fā)革命；通脹式的貨幣供給增加則可能愚弄公眾長達幾個世紀”的結(jié)論。總之，紙幣供應(yīng)是政府施加給市場的一種人為干擾。羅老從不混淆是非，對于不少經(jīng)濟學(xué)家將通脹與信用卡、清算手段等新事物掛鉤時，羅老立場堅定地指出：“這些新手段并非像瘟疫一樣催生長期困擾現(xiàn)代社會的通貨膨脹，更不是通貨膨脹加速蔓延的元兇。”
羅老向來不憚以最嚴厲的語言抨擊被公眾引以為傲的美聯(lián)儲及中央銀行體系，然而我沒料到，羅老為風(fēng)雨飄搖的美國中央銀行體系開出的藥方竟然是——解散美聯(lián)儲，撤銷美國鑄幣廠。盡管20世紀90年代末期高科技泡沫的破滅，美聯(lián)儲作為全能舵手的光輝形象開始褪色，次貸危機后對于主要金融機構(gòu)的匆忙救助和引發(fā)的滯脹，更是動搖了人們對于美聯(lián)儲才能的信心。然而美聯(lián)儲主席保羅·沃爾克和他的繼任者阿蘭·格林斯潘在此前數(shù)十年奠定的神話般的地位終究不易磨滅。中央銀行體系下的部分準備金制度是如此盛行，似乎已經(jīng)成為普世價值，美國居民尊崇美聯(lián)儲，商業(yè)銀行因央行是其信用擴張的保障亦成為美聯(lián)儲的擁躉。然而在深入分析其種種弊端后，羅老更是直言“一舉廢除美聯(lián)儲和美國鑄幣廠，將國家黃金儲備被私有化，建立自由銀行體系，每家銀行都擁有100%黃金儲備的穩(wěn)健經(jīng)營基石……”
羅老作為奧地利學(xué)派的集大成者，所構(gòu)建的貨幣理論思路清晰，發(fā)人深思，羅老幾乎未借助任何高深的數(shù)學(xué)和計量模型，卻以平實易懂、精練簡潔的語言，闡述了深刻的道理。
試舉一例：通貨膨脹一般分為兩個階段，第一階段貨幣當(dāng)局大幅提高貨幣供應(yīng)量時，由于人們并未預(yù)計到通貨膨脹，價格在最初可能僅小幅上漲。人的本性是“兩利相權(quán)從其重”，政府在孜孜不倦地追求利潤的過程中，普遍采用投放貨幣這樣一個似乎既不會帶來通貨膨脹，又能增加收入的方法。而一旦形成通脹預(yù)期，即進入第二階段，物價便會迅速上升。何時形成通脹預(yù)期這個時間點因國而異，因時而異，還取決于一些微妙的文化因素，比如對政府的信任度、政府與公眾交流程度等。作為語言大師，羅老只言片語便將通貨膨脹與貨幣供求的關(guān)系、與預(yù)期的關(guān)系及其經(jīng)濟和文化等方面的影響因素闡述得入木三分。
當(dāng)今社會，眾人皆為美聯(lián)儲和美國的經(jīng)濟金融制度大唱贊歌，《銀行的秘密》仿佛六月飛雪一般給人耳目一新的清新感覺，真是一時佳作。在美國一枝獨大的全球經(jīng)濟格局中，能保持批判的立場并建立起完整的令人信服的理論體系的人，羅老不算唯一，但至少是寥若晨星。目前，該書作為“NAFMII金融譯叢”系列叢書的第一本已經(jīng)由清華大學(xué)出版社出版發(fā)行了。
對于想了解更多美國中央銀行體系秘密的人來說，讀讀《銀行的秘密》絕對大有裨益。