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作者：（美）奇普·迪克遜
奧迪德·什卡爾
出版社：機(jī)械工業(yè)出版社 |
如果你想從這本書中得到投資的金科玉律，如果你準(zhǔn)備跟著前人的步伐去成為富翁，如果你想從全球投資90年的歷史數(shù)據(jù)中建構(gòu)自己投資的方程模型……筆者不建議你讀這本書。
如果你是政府的經(jīng)濟(jì)政策制定者，如果你是一個(gè)理性的投資人，如果你是一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的業(yè)余愛好者，如果你想考察一下通脹、利率和股市的聯(lián)動(dòng)機(jī)制，如果你想寫出一份看似專業(yè)的投資策略報(bào)告……我建議你好好讀讀這本書。
這本書就是《看懂全球投資90年》。不要相信宣傳語中的“游刃有余，立于不敗之地”，但應(yīng)該看看書中對(duì)“過去90年里的投資回報(bào)以及造就牛熊市的深層原因，對(duì)促進(jìn)或阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融市場(chǎng)繁榮的因素進(jìn)行的解讀”。此書從2007年肆虐全球的金融危機(jī)說起，引導(dǎo)我們思考過去那段時(shí)間看似穩(wěn)健的“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，真的有過嗎”這個(gè)嚴(yán)肅而認(rèn)真的問題，進(jìn)而提出“杠桿化”這個(gè)目前各國(guó)都在重視的問題。
是的，“杠桿化”是個(gè)好東西，它使得借貸與投資活動(dòng)更加頻繁，規(guī)模更大，所需資本更少，政府也可以依靠“杠桿化”得到更高的稅收。
感謝證券分析師奇普·杰克遜、管理學(xué)教授奧迪德·什卡爾，正是他們?cè)凇犊炊蛲顿Y90年》中的梳理，我們可以簡(jiǎn)單回顧90年來的經(jīng)濟(jì)特征與股市的關(guān)聯(lián)。20世紀(jì)20年代，世界相對(duì)平和，新技術(shù)和新產(chǎn)品出現(xiàn)，工業(yè)化、城市化、投資者預(yù)期較低，結(jié)果是結(jié)構(gòu)性的股票牛市；30年代，全球貿(mào)易保護(hù)主義高漲，私人投資大幅下降，政府集中經(jīng)濟(jì)決策，低利率、高稅率、大規(guī)模的軍事集結(jié)，結(jié)果是結(jié)構(gòu)性熊市；40年代，二戰(zhàn)成為主軸，熊市到了底部；50年代，冷戰(zhàn)對(duì)峙中的和平，太空時(shí)代開啟，自由貿(mào)易興起，低通貨膨脹，開啟了結(jié)構(gòu)性牛市；60年代，人們沉浸在“偉大社會(huì)”和“沸騰歲月”的興奮中，熊市的腳步卻悄悄來臨；70年代，布雷頓森林體系崩潰，能源危機(jī)，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，通貨膨脹嚴(yán)重，結(jié)果是結(jié)構(gòu)性熊市；80年代，信息時(shí)代拉開，柏林墻倒了，消費(fèi)信心上漲，私人投資增加，牛市到來，日本更是達(dá)到頂峰；90年代，更開放的貿(mào)易，互聯(lián)網(wǎng)帶來科技泡沫，中國(guó)崛起，利率下降，牛市延續(xù)；21世紀(jì)以來，杠桿化提速，利率創(chuàng)新低，公司治理困境，能源價(jià)格暴漲，結(jié)果是美國(guó)熊市、新興市場(chǎng)國(guó)家牛市。
90年投資歷程，我們應(yīng)該關(guān)注牛市中的幾個(gè)共同因素：相對(duì)的社會(huì)和平、新技術(shù)的發(fā)明、私人投資的增加、自由貿(mào)易、相對(duì)溫和的通脹、不高不低的利率。當(dāng)然，對(duì)熊市也不要太悲觀，拋開二戰(zhàn)的40年代，1918-1922、1929-1932、1937-1938、1973-1974、2000-2002，差不多都是3年最黑暗的時(shí)期；而大牛市持續(xù)的時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)，1921-1929、1932-1937、1949-1961、1974-1989、1990-2000、2001-2007。對(duì)照歷史，對(duì)當(dāng)前所處的環(huán)境，也許就有了一個(gè)清醒的認(rèn)識(shí)。是的，這是最黑暗的時(shí)代，但也是理想應(yīng)該最豐滿的時(shí)代。2011年，美國(guó)已經(jīng)開始對(duì)富人加稅，歐洲債務(wù)危機(jī)中也開始了加稅行動(dòng)，不要擔(dān)心這是“落井下石”，它恰恰是在醞釀一個(gè)新的黎明，因?yàn)椤皻v史雖不可能重演，但卻可能驚人地相似”。
讀完這本書，我想投資者應(yīng)該堅(jiān)信一個(gè)觀念，那就是：投資是“做錢”而不是“賺錢”，后者靠辛苦的勞動(dòng)，前者靠的是智慧；這個(gè)世界上股神常有，但卻不可復(fù)制。所有的股神，他們都低調(diào)謙遜、充滿好奇心、有獨(dú)立思維能力、知進(jìn)退、順勢(shì)而為、并時(shí)刻保持平常心等等。至于目前熊市處于哪個(gè)階段，也不妨看看歷史規(guī)律：長(zhǎng)期下跌的市場(chǎng)中，第一階段下跌的都是爛股票，第二階段是好股票補(bǔ)跌，第三個(gè)階段是不管好壞一起跌。現(xiàn)在我們正處在何階段不妨比照一下。
