認(rèn)識程超澤教授是1993年在汕頭大學(xué)的一次國際年會上，會上他對中國經(jīng)濟(jì)走勢的樂觀看法給我留下了深刻印象。從那時(shí)起，我開始關(guān)注他出版的每一部著作。他20世紀(jì)90年代出版第一本爭議性專著《走出山坳的中國》（海天出版社，1995年）至今，關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)的趨勢預(yù)測分析碩果累累。《亞洲怎么了：亞洲金融風(fēng)暴的全景透視》（上海人民出版社，1998年），《世紀(jì)之爭-中國：一個經(jīng)濟(jì)大國的崛起》（新華出版社，1998年），《中國經(jīng)濟(jì)：崩潰還是成長》（南京：江蘇人民出版社，2003年），《告訴你一個真實(shí)的中國經(jīng)濟(jì)》（上海交通大學(xué)出版社，2004年），《大拐點(diǎn)：站在中國大牛市的起點(diǎn)上》（上海東方出版中心，2004年），《大財(cái)五年：抓住你一生中最好的投資機(jī)會》（北京大學(xué)出版社，2007年），以及《警惕！中國股市虛擬大崩盤》（北京大學(xué)出版社，2007年）等，都是中國廣大讀者耳熟能詳?shù)臅＿@些書的出版，用白紙黑字佐證了程教授在過去多年里對中外一系列經(jīng)濟(jì)大事件的準(zhǔn)確預(yù)測：
20世紀(jì)90年代初期，在有關(guān)中國經(jīng)濟(jì)未來走向的學(xué)術(shù)討論中，著名的《河殤》、《山坳里的中國》曾經(jīng)因?yàn)樽髡叩谋^論點(diǎn)而在國內(nèi)外引起強(qiáng)烈反響。幾乎同一時(shí)間，程教授寫下了他那本著名的《走出山坳的中國》，駁斥悲觀派對中國經(jīng)濟(jì)“盛世危言”式的描述，并預(yù)言中國經(jīng)濟(jì)還將持續(xù)高速增長，中國經(jīng)濟(jì)這艘航空母艦非但不會像國內(nèi)外那些悲觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家所說的那樣要下沉、要崩潰，反而會全速前進(jìn)。他指出：
本書的作者“大膽假設(shè)，小心求證”，提出21世紀(jì)終將成為“中國世紀(jì)”！改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)增長率一直保持在平均9%以上，按照對中國和目前經(jīng)濟(jì)總量世界排名前9位的未來經(jīng)濟(jì)增長率、國內(nèi)生產(chǎn)總值以及中國人均國內(nèi)生產(chǎn)總值進(jìn)行預(yù)測，可以得出以下基本結(jié)論：中國國內(nèi)生產(chǎn)總值將于2005年超過法國，2006年超過英國，2012年超過德國，21世紀(jì)20年代超過日本成為世界第二經(jīng)濟(jì)大國，21世紀(jì)50年代超過美國成為世界第一經(jīng)濟(jì)大國，一躍成為世界之最，“一覽眾山小”。
之后中國經(jīng)濟(jì)10多年的走勢，有力驗(yàn)證了程教授當(dāng)時(shí)獨(dú)樹一幟卻具前瞻性的觀點(diǎn)。他在書中預(yù)測的中國經(jīng)濟(jì)總量的“趕超”進(jìn)程甚至在年份上都非常吻合。事實(shí)上，2005年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值超過法國，2006年超過英國。他對2012年、21世紀(jì)的20年代和50年代的預(yù)測，將通過時(shí)間進(jìn)一步證實(shí)。
1997年，亞洲金融危機(jī)全面爆發(fā)。危機(jī)于1997年7月最先在泰國發(fā)生，然后迅速向周邊國家及地區(qū)蔓延，危機(jī)波及范圍之廣、危害之慘烈，令全球震驚。由于是熱點(diǎn)題材，程教授很快關(guān)注起亞洲金融危機(jī)來。1998年年初，他的《亞洲怎么了：亞洲金融風(fēng)暴全景透視》一書在上海人民出版社出版。就在這本開全國分析亞洲金融危機(jī)先河的書里，他放言美國經(jīng)濟(jì)行將猛烈下挫。1998年年中，他應(yīng)邀參加上海東方電視臺財(cái)經(jīng)頻道的節(jié)目，表達(dá)了同樣的觀點(diǎn)。這本書出版不久，從2000年起，美國爆發(fā)了經(jīng)濟(jì)危機(jī)，由美國著名的“硅谷熱”引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退是其最根本的原因。就是從這場危機(jī)開始，國際上開始流行“美國打一個噴嚏，全球就傷風(fēng)感冒”的說法。這一次美國爆發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)和金融危機(jī)持續(xù)影響著21世紀(jì)最初5年的全球經(jīng)濟(jì)。
2004年，就在中國股市處在低谷的時(shí)候，程超澤教授的《大拐點(diǎn)：站在中國大牛市的新起點(diǎn)上》一書由上海東方出版中心出版。他在書中鞭辟入里地預(yù)測道：
作者認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)生性變量不斷增加，要素生產(chǎn)率和全民發(fā)展指標(biāo)穩(wěn)步提高，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的趨勢日漸突出。實(shí)施全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，中國經(jīng)濟(jì)開始步入新一輪的增長周期。我們已經(jīng)感到，中國經(jīng)濟(jì)正運(yùn)行在增長性長波軌跡上，一輪氣勢磅礴的股市反轉(zhuǎn)行情正向我們悄然逼近。
中國正進(jìn)入新一輪的經(jīng)濟(jì)景氣周期，如果你不知道中國已經(jīng)或正在發(fā)生的大事，就等于坐失一次利用中國經(jīng)濟(jì)上升時(shí)期獲取紅利的千載難逢的機(jī)會。
大牛市的到來不是一蹴而就的，甚至牛市初期非常折磨人，股市即使具備了所有牛市條件，也仍需要一些契機(jī)，這里面也有很多偶然因素和不確定因素。大盤在反復(fù)走高的過程中將伴隨著市場主力的多次高位寬幅震蕩，但每一次意圖明顯的高位洗盤都意味著誘空，其目的只有一個，獲取更多長期鎖定的戰(zhàn)略籌碼。只要中國經(jīng)濟(jì)高速增長的趨勢不變，大盤振蕩攀升的趨勢就不會改變。因此，前進(jìn)中的股指回抽所造成的短期背離在中長期走勢中必將被充分修復(fù)。中國股市在未來歷程中也將遇到各種大小波折，但這些波折也將成為進(jìn)一步推動中國股市健康規(guī)范發(fā)展的動力。
吶喊是需要勇氣的。可在2004年中國股市“萬馬齊喑”的時(shí)候，他勢單力薄，吶喊也被淹沒在一片“中國股市崩潰”的嘈雜聲中。連他的許多經(jīng)濟(jì)學(xué)同仁也對他的“股市大拐點(diǎn)”看法不以為然，說他是“癡人說夢”。其實(shí)，這本書于2004年5月完稿，卻因被出版社普遍不看好而幾經(jīng)周折。
《大財(cái)五年：抓住你一生中最好的投資機(jī)會》寫于2005年年中到2005年10月，出版卻成了他最頭痛的事。他在專門經(jīng)營書訊、書稿交易的網(wǎng)絡(luò)Bookb2b-com上發(fā)布征詢圖書出版信息，可在很長一段時(shí)間里卻乏人問津，也沒有任何信息反饋，這從一個側(cè)面反映了當(dāng)時(shí)處在黎明前最黑暗的中國股市的狀況。沒有股市行情，又何來感興趣的讀者？沒有讀者，出版方又怎么愿意出版這樣一本書呢?
他決定另辟蹊徑，這才有了2005年12月22日他在自己的搜狐博客上寫下題為“大繁榮：碎步走向超級長牛市”的博文。文章就書稿中最精華的部分作了一次清晰的闡述。該文很快被人民網(wǎng)、東方財(cái)富網(wǎng)、中金論壇等各大著名網(wǎng)站相繼轉(zhuǎn)載。就在這篇博文里，他是這樣描述行將到來的中國大牛市的：
我們正處在中國歷史上甚至世界歷史上經(jīng)濟(jì)增長最快的一個5年期，這是由一些很簡單的人口統(tǒng)計(jì)學(xué)與經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)學(xué)的趨勢所決定的。中國農(nóng)村的城市化趨勢、農(nóng)村勞動力向非農(nóng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、中部地區(qū)崛起、2008年北京奧運(yùn)會、2010年上海世博會，以及2006~2010年由龐大人口消費(fèi)引發(fā)的高生產(chǎn)效率等，都將使中國迎來一次最長的經(jīng)濟(jì)景氣周期。同時(shí)，正在發(fā)生的技術(shù)革命是自電力、汽車和電報(bào)電話發(fā)明以來最重大的一次，它是一次由芯片引發(fā)的信息革命，這也許是人類自15世紀(jì)后期發(fā)明印刷術(shù)以來最為重大的一次全球性變革，它在未來5年的發(fā)展還無法達(dá)到應(yīng)有的高度。而當(dāng)前世界上重大新技術(shù)的出現(xiàn)，又無一不與中國龐大人口的生命周期相耦合，與中國產(chǎn)業(yè)調(diào)整相耦合，與中國“十一五”規(guī)劃相耦合。鑒于此，我相信，在未來5年，人們將在中國看到一次超級長牛市，當(dāng)然在5年后我們也免不了親眼目睹最大規(guī)模的股市蕭條期的到來。
在這篇博文里，程教授甚至為“大財(cái)五年”預(yù)設(shè)了前提條件：“對于未來5年的中國長牛市，我的判斷假設(shè)是：（1）沒有戰(zhàn)爭或重大自然災(zāi)害；（2）沒有全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)或金融危機(jī)；（3）中國股市的繁榮是建立在證券制度建設(shè)有序推進(jìn)的基礎(chǔ)之上的，投資者也是理性的。在此假設(shè)基礎(chǔ)上，如果我們充分了解了經(jīng)濟(jì)趨勢和周期，我們就能為行將到來的中國超級長牛市和隨后的股市崩盤做好充分的思想準(zhǔn)備、心理準(zhǔn)備和物質(zhì)準(zhǔn)備。我們從現(xiàn)在起就要抓住買入股票的最佳時(shí)機(jī)，以迎接中國股市最長的一次牛市。”中國始自2005年年底的牛市進(jìn)程在2008年戛然而止，所以，我們不能不敬佩程教授的治學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)和具洞察力的遠(yuǎn)見！他在文中的3個預(yù)測前提在2008年中國大牛市進(jìn)程中相繼發(fā)生，期間2008年初發(fā)生了全國范圍的大雪災(zāi)；5月，四川發(fā)生了震驚世界的“汶川大地震”；下半年，世界資本市場行情急轉(zhuǎn)直下；10月，美國金融海嘯爆發(fā)，將世界推向一個危崖。就連第三個預(yù)測前提也非常精準(zhǔn)：2008年的中國大牛市進(jìn)程受到解禁的“大小非”①的頑強(qiáng)狙擊和沉重沽壓。就在這三大假設(shè)的前后夾擊下，中國股市想牛也難！
2007年1月，《大財(cái)五年：抓住你一生中最好的投資機(jī)會》在北京大學(xué)出版社出版。
人們對2008年的世界金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)始料未及，大多數(shù)人為之大跌眼鏡。關(guān)于危機(jī)的預(yù)警，程教授早在2007年1月出版的《長捂不放：牛市震蕩中的炒股策略》一書中，第一次提到了兩個非常重要的觀點(diǎn)：（1）中國股市沒有近憂，卻有遠(yuǎn)慮；（2）危機(jī)的可能性主要來自內(nèi)生性和外生性兩個方面。他在這本書中總結(jié)道：
當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)局勢與1997年東南亞金融危機(jī)爆發(fā)前有驚人的相似之處，不同之處只在于當(dāng)前的國際資產(chǎn)泡沫形成的范圍更廣。正如股市行情總是結(jié)束于市場最樂觀的時(shí)候一樣，其他資產(chǎn)化為烏有也總是讓人防不勝防。日本經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)于美國書店到處可見贊揚(yáng)日本經(jīng)濟(jì)模式的書籍之時(shí)，亞洲金融危機(jī)則爆發(fā)于世界銀行發(fā)表了《東亞奇跡報(bào)告》的第二年。有專家認(rèn)為，在當(dāng)前的局勢下，任何一個不大的沖擊都可能會變成引發(fā)新一輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)的導(dǎo)火線。而一旦經(jīng)濟(jì)危機(jī)來臨，亞洲將是重災(zāi)區(qū)，中國則是重災(zāi)區(qū)的中心。
這兩個重要觀點(diǎn)后來成為他《警惕！中國股市虛擬大崩盤》一書的主題，再次警示中國股市受內(nèi)生性和外生性兩個因素的夾擊，有可能發(fā)生大崩盤。值得注意的是，離此書出版僅僅間隔幾個月，中國股市大崩盤便開始了，上證綜指從2007年年底6
124點(diǎn)的最高位，跌到2008年年底1
664點(diǎn)的最低位，跌幅高達(dá)73%，居全球股市跌幅之首。在這本開國內(nèi)學(xué)界之先河的頗具前瞻性的學(xué)術(shù)論著中，程教授用仿真的研究方法模擬了中國股市崩盤的全過程。他在該書的序言中寫道：
撰寫本書的目的只有一個，那就是警示可能到來的中國股市危機(jī)及由此觸發(fā)的金融危機(jī)，以提醒廣大投資者，尤其是經(jīng)常處在信息不對稱而后知后覺的廣大中小股民，中國的證券市場未來如何發(fā)展。我要告誡廣大股民，我們將會看到歷史上最輝煌的牛市，但也免不了要目睹股市最慘烈的暴跌。如果我們明白了股市的趨勢和周期，我們就能提前為超級牛市和隨后到來的股市危機(jī)做好準(zhǔn)備。
出現(xiàn)危機(jī)的成因絕不止一個，也不止兩個，它就像許許多多業(yè)已發(fā)生的歷史事件一樣，是無數(shù)相互交織的力量合力作用的結(jié)果。但不管形成危機(jī)的因素有多少，危機(jī)反映的正是中國證券市場的內(nèi)生性和外生性的急劇變化。內(nèi)因是證券市場的股票價(jià)格嚴(yán)重背離公司內(nèi)在價(jià)值，以及不可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展失衡的日積月累觸發(fā)了股市危機(jī)；外因是國際資本快速流動造成的資金流向的迅速逆轉(zhuǎn)，或者是世界經(jīng)濟(jì)形勢出現(xiàn)了突發(fā)性災(zāi)難。內(nèi)生性或外生性的任何一種因素，或者兩種因素的雙重夾擊，導(dǎo)致市場信心喪失殆盡，于是，股市危機(jī)便以激烈的形式爆發(fā)出來了。
世界經(jīng)濟(jì)的最大風(fēng)險(xiǎn)來自美國經(jīng)濟(jì)衰退。多數(shù)研究學(xué)者認(rèn)為，作為世界經(jīng)濟(jì)動力之一的美國，其經(jīng)濟(jì)雖不會走向衰退，但美國經(jīng)濟(jì)增速趨緩、能源價(jià)格不穩(wěn)和通貨膨脹加劇，將成為今后幾年全球經(jīng)濟(jì)圖景上的一塊陰霾。
美國經(jīng)濟(jì)可能放緩的主要原因來自其房地產(chǎn)市場正在急速降溫。美國房地產(chǎn)市場此輪快速增長源于美聯(lián)儲2001年開始降低利率。據(jù)了解，美聯(lián)儲在不到兩年的時(shí)間里共降息13次，基準(zhǔn)利率從6.5%減至1%。低利率政策刺激了美國房地產(chǎn)市場的快速發(fā)展，也刺激房價(jià)連創(chuàng)歷史新高。聯(lián)合國公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，扣除通貨膨脹等因素，美國過去5年房價(jià)的漲幅達(dá)到了80%，遠(yuǎn)高于歷史水平。為了控制房地產(chǎn)過熱，美聯(lián)儲又連續(xù)16次加息。2006年，美國房地產(chǎn)泡沫開始破裂，新建房屋減少，房價(jià)回落。受房地產(chǎn)降溫、持續(xù)加息效應(yīng)以及高油價(jià)這三大因素的影響，2007年美國經(jīng)濟(jì)增速從2006年的5.6%降至2.5%。
今天，回過頭來看，我們驚異地發(fā)現(xiàn)，中國2008年的大崩盤和他在《警惕！中國股市虛擬大崩盤》一書中的描述與分析何其相似，如果廣大股民能事先讀到程教授這本預(yù)警大崩盤的書，并相信書中所言，他們無疑將成為及時(shí)從大崩盤中脫身的幸運(yùn)兒。
準(zhǔn)確的預(yù)見正在繼續(xù)。2008年11月5日，程教授在他題為“大底區(qū)間：在市場恐懼時(shí)貪婪布局”的博文中這樣寫道：
從2005年的遍地黃金到今天的滿地“白菜”，歷史總是驚人地相似。市場價(jià)值究竟是高估了還是低估了？筆者旗幟鮮明地認(rèn)為：底部將至！有很多跡象表明大盤即將見底，如輿論一直看空，證券公司的營業(yè)員比股民都多。那么，底部究竟在哪里呢？底部區(qū)域真的來臨了嗎？如果說底部已至，那為什么股指還在陰跌不止？要知道，現(xiàn)在是一個連巴菲特說“買入”都沒人敢相信的時(shí)代，何況現(xiàn)在我說。
進(jìn)入底部區(qū)域，就意味著可以買入了嗎？A股進(jìn)入歷史底部區(qū)域，并不意味著投資者就能做到“今天買入，明天漲停”。很多投資者也許一生都會沉迷于“猜頂和探底”的游戲之中，但事實(shí)將反復(fù)證明：只要你不是神仙，你絕不可能做到“買底賣頂”，雖然偶然一次的“買底賣頂”是可能的。但如果是我，我會在判定大勢的前提下，先逐步批量買入，然后不再管它，直到買入的股票有一次重大的價(jià)值回歸為止。
2008年11月23日，他在題為“咸魚翻身：A股走出跨年度行情漸成態(tài)勢”的博文里寫道：
本文重要且堅(jiān)定的結(jié)論是：這次國務(wù)院推出的10項(xiàng)措施，對“保增長”高度重視，針對性強(qiáng)，措施有力，所以這次反彈持續(xù)性更強(qiáng)，力度更大，也可以看高一線。未來有望向年線回歸，從而走出跨年度行情，出現(xiàn)板塊輪動的行情。如果平準(zhǔn)基金和“大小非”得到解決，上證綜指將走得更高更遠(yuǎn)。下一階段，權(quán)重股有望取代低價(jià)股，成為市場領(lǐng)漲的主要力量，而一旦權(quán)重股啟動，股指上升速度有望大大加快，反彈行情有望進(jìn)入新的階段。但由于外圍市場的不利影響，波動也會更大。
這些富有先見之明的預(yù)測被編入2008年年底由中國金融出版社出版的《熊市布局：價(jià)值低估法》一書中。在這本書的序言中，程教授旗幟鮮明地指出：
價(jià)值投資法則認(rèn)為，買入的最佳時(shí)機(jī)就是在股價(jià)最便宜的時(shí)候，就是在股價(jià)跌至低谷的時(shí)候。例如，1973~1974年世界石油危機(jī)，1981年美國卡特政府經(jīng)濟(jì)政策的失當(dāng)和執(zhí)政能力低下將美國利率推上高峰，2001年美國“9·11”恐怖襲擊事件重挫華爾街股市。然而，后來的事實(shí)一次次證明，1974年、1981年，以及2001年之后數(shù)年，無一例外都成為投資者最佳的投資年份。毋庸置疑，在2008年中國股市數(shù)度擊穿年線時(shí)買入的中國績優(yōu)藍(lán)籌股，將被證明是最具有投資價(jià)值的。在大熊市，逢低買進(jìn)，無視周遭一片悲觀言論，把握住物超所值的購買時(shí)機(jī)，這就是作者要告訴讀者的。內(nèi)在價(jià)值和安全邊際這兩項(xiàng)簡單的投資原則，就成了本書的主題。
他呼吁：
在世界股市處于熊市之際，你做好“在人皆看衰之際買進(jìn)”的準(zhǔn)備了嗎？你會發(fā)現(xiàn)，2008年的暴跌將被證明只是股市上行軌跡的一個凹口。為了躲避它，你幾乎費(fèi)盡了心機(jī)；事后，你發(fā)現(xiàn)自己拋棄了原本正確的投資思想，也拋棄了手中的績優(yōu)藍(lán)籌股，沒有在最艱難的時(shí)候堅(jiān)持捂住或積極調(diào)倉買進(jìn)，從而當(dāng)下一波經(jīng)濟(jì)榮景突然到來時(shí)你錯失了投資良機(jī)。而這樣的逢低買入的機(jī)遇在你的一生中又會有幾次呢？
預(yù)見是要冒信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的，正確預(yù)見更是難上加難，但程超澤教授的幾本經(jīng)典之作連同他的多篇財(cái)經(jīng)博文卻做到了。
目前，中國股市再次來到了亟待經(jīng)濟(jì)學(xué)家站出來重新對未來走勢進(jìn)行盤點(diǎn)與梳理的十字路口，以正確引導(dǎo)渴求這類趨勢分析的廣大投資者。我欣喜地獲悉，本書出版了。我衷心希望讀者能再次從他新書的精辟論證中獲益，而時(shí)間也將檢驗(yàn)他在本書中關(guān)于“下一波長牛市”的重要觀點(diǎn)。
（澳大利亞莫納什大學(xué)經(jīng)濟(jì)及管理學(xué)院教授）