讀完《對話私募股權(quán)與風(fēng)險投資大師》這本書，想起了國內(nèi)私募股權(quán)投資的一些情況。
三年以前，國內(nèi)知道私募股權(quán)投資(PE)的人并不多，更多的人無法分清私募基金和它的區(qū)別，而圈內(nèi)人也很難分辨風(fēng)險投資和私募股權(quán)基金的區(qū)別。記得當(dāng)時我曾對采訪的記者解釋歐美對這兩者有不同的劃分方法。自從創(chuàng)業(yè)板推出后，股權(quán)投資的創(chuàng)富效應(yīng)一下讓國人注意到了一夜暴富的巨大吸引力，如今，可謂遍地PE和“風(fēng)投”了。
PE從冷門到“全民熱”，既是好事，也存在隱患。好處就是讓有余錢投資的民眾了解了一個新的投資渠道，為企業(yè)的直接融資提供了新的資金來源。壞處則跟中國發(fā)生了所有跟風(fēng)情況類似，初期總是不規(guī)范，初嘗禁果造成了混亂和財產(chǎn)損失。曾有報載，一個在天津和上海兩地發(fā)起設(shè)立PE的年輕人，只有28歲，他向一群退休工人融資，最后獲得上億的資金然后亂投資。此外，社會上議論得比較多的是借PE實施利益輸送，也成為制造不公、擾亂市場的大毒瘤。有些權(quán)勢集團將股權(quán)作為受賄品，投行在項目馬上要上市時，通過PE進入，迅速獲利套現(xiàn)。
如果我們拋開這些丑陋的尋租套利現(xiàn)象，其實，很多人的動機是良好的，不理想的結(jié)果是源于對PE這種新事物的不熟悉。這就使正確的引導(dǎo)顯得更為重要。風(fēng)險投資就是前車之鑒。風(fēng)險投資自上世紀(jì)九十年代引入到中國，發(fā)展至今仍未走上正軌，PE也有可能走上同樣的歧路。私募股權(quán)投資，在美國指的是包括風(fēng)險投資在內(nèi)的，通過對未上市公司的股權(quán)進行投資，成為其股東的投資方式。在歐洲，通常將風(fēng)險投資和私募股權(quán)投資區(qū)別開。兩者的相同點就是私募性和同屬股權(quán)投資，只是前者主要側(cè)重投資于創(chuàng)業(yè)早期的公司。而國內(nèi)的私募基金，實際是證券投資基金，與股權(quán)投資沒有任何關(guān)系。
私募股權(quán)投資在美國發(fā)育情況最為成熟。美國是從上世紀(jì)六十年代開始出現(xiàn)PE萌芽，經(jīng)過短短的三、四十年，在2000年前后，伴隨著網(wǎng)絡(luò)新經(jīng)濟達到頂峰。風(fēng)險投資作為PE的一部分，引入中國已近30年，仍未成氣候，其根本原因在于市場經(jīng)濟環(huán)境還不成熟，未形成PE投資的制度土壤。今天中國進入了PE高潮，對于推進這一新的資本形式，會產(chǎn)生助力。美國的經(jīng)驗說明，只要條件具備，方法適當(dāng)，PE也能盡快成熟。《對話私募股權(quán)與風(fēng)險投資大師》這本書，對于想從事PE的人來說，是難得的經(jīng)驗讀本。作為研究和從事相關(guān)領(lǐng)域超過10年的筆者而言，閱讀的過程，也是玩味和分享大師經(jīng)驗的過程，充滿了貝中得珠的驚喜。本書的作者采訪了十位大師級的PE和風(fēng)險投資家，還有兩位是研究該領(lǐng)域的學(xué)者，每位受訪者都有超過25年的行業(yè)經(jīng)歷，最年輕的今年也有55歲，還有兩三位已經(jīng)是七、八十歲的老者。可以估算出，這些大師是在壯年投入這項事業(yè)，經(jīng)歷了失敗而到達輝煌彼岸。大師回憶了自己如何入行，有哪些成功案例和失敗教訓(xùn)，都是字字珠璣，篇篇錦繡，令人不忍釋手。
這是一本濃縮了投資大師的人生經(jīng)驗和專業(yè)技能，講述著投資界那些如雷貫耳的傳奇。你可以從中了解到從IBM收購利盟并上市，投資納斯達克，3COM,SGI,安進這些從服務(wù)業(yè)、TMT，到醫(yī)藥，到生物科技，甚至是公益事業(yè)的各種有趣案例，也能讀到投資家是怎么錯過投資蘋果電腦、由于忽視行業(yè)周期而失敗的故事。每位大師的經(jīng)歷都是不同的，他們不僅分享了自己對私募股權(quán)發(fā)展歷程和未來趨勢的看法，對投資技能和經(jīng)驗的總結(jié)，而且也談到了PE組織架構(gòu)、團隊管理、薪酬激勵和領(lǐng)導(dǎo)力等多個方面。
這本書的章節(jié)安排非常巧妙，分為私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資兩個部分，分別以一位資深研究者的文章開篇，然后各安排了5位投資大師的專訪。每位大師側(cè)重的投資領(lǐng)域和談?wù)摰闹攸c不同，綜合起來就覆蓋了從早期資本到成長期，從并購到重組，以及各個有代表性的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資機會和案例。更有價值的是7個附錄，收集了7位大師精心設(shè)計并使用了多年的投資分析工具，極具借鑒價值。作為投資專業(yè)人士，讀完此書，我做了一萬多字的筆記，相信讀者也能一樣從中受益匪淺。