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作者：張化橋
出版社：中信出版社 |
假期讀了《一個證券分析師的醒悟——張化橋的股市真話》，這是一本好書。它的好，不在于作者張化橋的聲名顯赫，也不在于他的說話有料、出手有貨，跟我們分享了什么投資上的必勝絕技，它的好只是因為他說了實話、真話和大白話，在當下官話、套話、廢話、謊話滿天飛的浮躁年代，他的“假話全不說，真話盡量說”的為人原則已彌足珍貴、實屬難得。
書的開篇，張化橋就開門見山以真誠示人，他說：“這本書實際上是我的讀書筆記和一些思考。前面一半是最近寫的，后面一半是2004年以來在《財經(jīng)》雜志和網(wǎng)站上發(fā)表的文章中我自己比較得意的那些。質(zhì)量如何，請讀者裁判，但我是非常認真寫的，沒有一篇是應景之作，或者是為了寫而寫。有幾篇文章看起來互相矛盾，但我并沒有試圖把它們加以調(diào)和，我想還是坦白和真實為妙。股市中每天犯錯誤，應該每天檢討，不是嗎？”回答張化橋，有錯必改善莫大焉，況且人非圣賢，孰能無過，區(qū)別就在究竟誰能“吾日三省吾身”。
從這一段自序的文字來看，張化橋更像是證券投資界的新人，面對眾多同行、前輩、大師、高人，深知山外有山，人外有人的道理，因而戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢、如履薄冰，說話做事也全然沒什么底氣。然而事實上，張化橋并非泛泛之輩——他被權威的專業(yè)雜志《亞洲貨幣》評為“最佳中國分析師”；在擔任瑞銀中國研究部主管期間，他所領導的團隊連續(xù)五年被《機構投資者》評選為“最佳中國研究團隊”；此外，他還是推進中國成功引進QFII制度的干將之一，在擔任深圳控股CEO時，極大地幫助公司業(yè)務轉(zhuǎn)型和股東增值。按理說，以這樣的資歷和履歷，他完全可以大膽放話、勇敢預言，譬如2010年底A股指數(shù)會達到幾個點，哪幾類行業(yè)中的哪幾個股票價值被低估，如何看K線圖并用技術分析的方式跑贏大盤，等等。但這些可能對股民而言，讀起來很過癮、想起來很期待的內(nèi)容，在書中不曾出現(xiàn)，相反，它們還是被張化橋予以嚴厲批判的靶子。正如張化橋平日里敢做敢言敢當?shù)娘L格而因此被尊奉為“最感講真話和有良知的分析師”，此次，他在書中照舊大談特談對券商、上市公司和產(chǎn)業(yè)的否定觀點，許多話甚至直接挑戰(zhàn)了機構和投資者的既有共識。
譬如，他在《股民和基民的悲哀》一文中寫道，扣除各項費用，股民作為一個群體，必然跑輸大市。這是一個數(shù)學上無法挑戰(zhàn)的定理或者不等式。支持他這項結論的是其之前讀到的兩本書，來自美國先鋒500指數(shù)基金的創(chuàng)始人約翰?伯格的《長贏投資：打敗股票市場指數(shù)的簡單方法》和《夠了》。在《投資的最高境界是無為》一文中，他援引波頓?麥基爾和查爾斯?埃利斯合著的《投資的要素》以及查爾斯?埃利斯的《投資藝術》，提出“既然投資者費盡周折還不能跑贏大市，何不直接購買指數(shù)基金呢”，關于股市的未來走向，最明智的預測就是“我不知道”。到了《證券分析師的局限》一文，張化橋則揭示了行業(yè)內(nèi)的潛規(guī)則和某些不可言說但又公開的秘密：大多數(shù)分析師比較擅長快速發(fā)表純粹噪音類的報告，時刻緊盯新的經(jīng)濟數(shù)據(jù)、上市公司信息、經(jīng)濟政策和名人觀點，相關報告和觀察實際上很難反映長期的投資趨勢、無助于投資者把握投資機會……
就像我們看到的那樣，這本書的大部分篇幅著墨于對人們習以為常、幾近共識的投資理念（習慣）的反思。這些回望過去的總結和感悟，用張化橋的話來說，是“直到2006年從證券分析師崗位退役以后，對股市才好像有了一點感覺”。或許正應驗了那句“不識廬山真面目，只緣身在此山中”，當張化橋毅然決然離開原先待了12年的行業(yè)圈子后，他反而看得更清晰，想得也愈加透徹。此時的他，像極了一個從江湖歸隱山林的高士，“每天大清早，不再像以前那樣關心美國股票市場昨天的表現(xiàn)，也不再關心內(nèi)地和香港昨晚發(fā)生了什么大事”，他把更多的時間用來讀書、陪小孩、做體育活動，他覺得這種平靜的心態(tài)對他的身體有好處。
其實，有好處何止是他的外在身體，還有其內(nèi)在思想、境界。以前他自稱是“投資者的走狗”，一直堅持到企業(yè)實地調(diào)研，也常常發(fā)表一些反映真理但得罪人的話。如果說，之前或多或少因為“屁股決定腦袋”，而不夠酣暢淋漓、暢所欲言的話（盡管他已多次“因言得罪”、“惹禍上身”），那么時至今日，他的“退居二線”則為他留足了觀世相、體人生、做學問、煉修為的充分空間。接下來，張化橋可以自由地“怎樣想就怎樣說”、“我手寫我心”了。對于大多數(shù)渴求真相、真知的投資朋友們而言，張化橋的一句實話，就是他們的一種福音。然而可惜的是，像張化橋這樣推崇大道至簡、堅守良知真話的證券分析從業(yè)人員實在太少了，有時候還難免出現(xiàn)劣幣驅(qū)逐良幣的局面。