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作者：張化橋
出版社：中信出版社 |
在時(shí)下官話、套話、廢話和謊話滿(mǎn)天飛的一片浮躁聲中，張化橋“假話全不說(shuō)，真話盡量說(shuō)”的為人原則不能不說(shuō)是彌足珍貴。他的《一個(gè)證券分析師的醒悟———張化橋的股市真話》因此也凸現(xiàn)出了別樣的價(jià)值。
該書(shū)開(kāi)篇，張化橋便開(kāi)門(mén)見(jiàn)山以真誠(chéng)示人：“這本書(shū)實(shí)際上是我的讀書(shū)筆記和一些思考。前面一半是最近寫(xiě)的，后面一半是2004年以來(lái)在《財(cái)經(jīng)》雜志和網(wǎng)站上發(fā)表的部分文章———我自己比較得意的那些。有幾篇文章看起來(lái)互相矛盾，但我并沒(méi)有試圖把它們加以調(diào)和，我想還是坦白和真實(shí)為妙。股市中每天犯錯(cuò)誤，應(yīng)該每天檢討，不是嗎？”
若僅看這一段自序文字，張化橋似乎更像是證券投資界的新人，然而事實(shí)上，張化橋卻并非泛
泛 之 輩 — —— 他曾被專(zhuān)業(yè)雜志《亞洲貨幣》評(píng)為“最佳中國(guó)分析師”；在擔(dān)任瑞銀中國(guó)研究部主管期間，他所領(lǐng)導(dǎo)的團(tuán)隊(duì)連續(xù)五年被《 機(jī)構(gòu)投資者》
評(píng)選為“最佳中國(guó)研究團(tuán)隊(duì)”；此外，他還是推進(jìn)中國(guó)成功引進(jìn)QFII制度的干將之一。在擔(dān)任深圳控股CEO時(shí)，盡力幫助公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和實(shí)現(xiàn)股東增值。
按理，以這樣的資歷和履歷，全書(shū)至少應(yīng)該有一些或許對(duì)股民而言讀起來(lái)很過(guò)癮、想起來(lái)很期待的內(nèi)容：2010年底A股指數(shù)會(huì)達(dá)到多少點(diǎn)，哪幾類(lèi)行業(yè)中的哪幾個(gè)股票價(jià)值被低估，如何看K線圖并用技術(shù)分析的方式跑贏大盤(pán)等等。可是這些東西，在書(shū)中正是被張化橋嚴(yán)厲批判的靶子。看起來(lái)似乎有些不合常理，卻又很合乎張化橋敢做敢言敢當(dāng)?shù)娘L(fēng)格，對(duì)券商、上市公司和產(chǎn)業(yè)，他直抒己見(jiàn)，許多話甚至直接挑戰(zhàn)了機(jī)構(gòu)和投資者的既有共識(shí)。
譬如，他在“股民和基民的悲哀”一文中寫(xiě)道，扣除各項(xiàng)費(fèi)用，股民作為一個(gè)群體，必然跑輸大市。這是一個(gè)數(shù)學(xué)上無(wú)法挑戰(zhàn)的定理或者不等式。支持他這個(gè)結(jié)論的，是他之前讀到的兩本書(shū)，來(lái)自美國(guó)先鋒500指數(shù)基金的創(chuàng)始人約翰·伯格的《長(zhǎng)贏投資：打敗股票市場(chǎng)指數(shù)的簡(jiǎn)單方法》和《夠了》。在“投資的最高境界是無(wú)為”一文中，他援引波頓·麥基爾和查爾斯·埃利斯合著的《投資的要素》以及查爾斯·埃利斯的《投資藝術(shù)》中的論述，提出“既然投資者費(fèi)盡周折還不能跑贏大市，何不直接購(gòu)買(mǎi)指數(shù)基金呢”？關(guān)于股市的未來(lái)走向，最明智的預(yù)測(cè)就是“我不知道”。到了“證券分析師的局限”一文，張化橋更揭示了行業(yè)內(nèi)的潛規(guī)則和某些不可言說(shuō)但又公開(kāi)的秘密：大多數(shù)分析師比較擅長(zhǎng)快速發(fā)表純粹噪音類(lèi)的報(bào)告，時(shí)刻緊盯新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、上市公司信息、經(jīng)濟(jì)政策和名人觀點(diǎn)，相關(guān)報(bào)告和觀察實(shí)際上很難反映長(zhǎng)期的投資趨勢(shì)，無(wú)助于投資者把握投資機(jī)會(huì)……
該書(shū)大部分篇幅著墨于對(duì)人們習(xí)以為常、幾近共識(shí)的投資理念(習(xí)慣)的反思。張化橋引用由幾位諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主創(chuàng)辦、聘請(qǐng)大量數(shù)學(xué)和金融學(xué)天才運(yùn)作的美國(guó)長(zhǎng)期資本管理公司(LTCM)倒臺(tái)一例，說(shuō)明投資對(duì)象若是只靠復(fù)雜的數(shù)學(xué)估值模型才能確定股價(jià)，那是有違投資規(guī)律的。
在《股民不要湊熱鬧》一文中，他勸導(dǎo)股民降低交易頻率，不要對(duì)IPO之類(lèi)的鬧騰亮點(diǎn)過(guò)度關(guān)注。為此他舉例說(shuō)，許多在北京上大學(xué)的人，讀書(shū)前幾年都沒(méi)到過(guò)長(zhǎng)城等標(biāo)志性景點(diǎn)，直到離京前才去一次。這是因?yàn)榇蠹乙庾R(shí)中認(rèn)為機(jī)會(huì)很多、不必著急。倘若北京市出臺(tái)規(guī)定，外省市大學(xué)生入學(xué)前兩周必須去參觀長(zhǎng)城，否則今后20年內(nèi)不許再去，結(jié)果一定是去長(zhǎng)城的游客擠破頭。他以為，被券商過(guò)度炒熱的IPO就是這個(gè)樣子。
或許正是因?yàn)椤安蛔R(shí)廬山真面目，只緣身在此山中”，當(dāng)張化橋毅然決然離開(kāi)呆了12年的行業(yè)圈子后，對(duì)某些問(wèn)題和現(xiàn)象反而看得更清晰了，想得也愈加透徹了。以前他自稱(chēng)是“投資者的走狗”，一直堅(jiān)持到企業(yè)實(shí)地調(diào)研，也常常發(fā)表一些反映實(shí)情但得罪人的話，因而多次“惹禍上身”。盡管如此，那時(shí)或多或少因?yàn)椤捌ü蓻Q定腦袋”，總還不夠酣暢淋漓、暢所欲言。時(shí)至今日，他的“退居二線”則為他留足了觀世相、體人生、做學(xué)問(wèn)、煉修為的充足空間。