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作者：余永定
出版社：北京三聯(lián)書店 |
論及中國宏觀經(jīng)濟(jì)與金融領(lǐng)域的學(xué)者，余永定是非常突出的一位。自1996年中國“雙順差”格局顯現(xiàn)以來，國際收支失衡已成中國宏觀經(jīng)濟(jì)決策和經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變的主要障礙。余先生的新文集《見證失衡》即顯示了他對(duì)這一問題的思考?xì)v程。
失衡三部曲
從我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的轉(zhuǎn)折點(diǎn)來看，自1996年第三輪軟著陸式的宏觀調(diào)控生效以來，中國先后經(jīng)歷了東南亞金融危機(jī)，經(jīng)濟(jì)衰退；加入WT
O經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇到過熱；到2008年下半年經(jīng)濟(jì)衰退顯現(xiàn)止，在12年間經(jīng)歷了一個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)周期。與此伴隨著的，是中國執(zhí)行了出口導(dǎo)向的發(fā)展戰(zhàn)略，出口貿(mào)易額占GDP的比重從1998的20%上升到當(dāng)前的40%左右。《見證失衡》一書副標(biāo)題“雙順差、人民幣匯率和美元陷阱”，正是國內(nèi)外社會(huì)各界對(duì)國際收支失衡問題關(guān)注焦點(diǎn)的三部曲。
首先，出口導(dǎo)向的增長策略導(dǎo)致了1991年以來的“雙順差”為特征的中國國際收支局面，這是隨后諸多故事的主要源頭。
其次，作為出口導(dǎo)向發(fā)展戰(zhàn)略的政策輔助，壓低人民幣匯率成為1998年以后匯率政策主要思路，同時(shí)也催生了各國敦促人民幣升值的政治壓力。
其三，持續(xù)雙順差形成了巨額外匯儲(chǔ)備，除了外儲(chǔ)保值增值的大麻煩以外，
因 外 儲(chǔ) 過 大 產(chǎn) 生 的
沖銷、熱錢涌動(dòng)、資產(chǎn)泡沫等問題，嚴(yán)重影響了國內(nèi)貨幣政策的獨(dú)立性，宏觀調(diào)控空間受到了很大限制。
余先生認(rèn)為，全球化是國際收支失衡的時(shí)代背景。在全球化趨勢不可扭轉(zhuǎn)的背景下，基本每個(gè)國家都主動(dòng)或者被動(dòng)地卷入其中。但參與全球化活動(dòng)的收益顯然并不均等，但收益多寡是一個(gè)問題，而被邊緣化則是更大的威脅。
失衡不能忽視勞動(dòng)力因素
而當(dāng)前解決中美的國際收支失衡及因此產(chǎn)生的經(jīng)貿(mào)摩擦，我們還必須引入一個(gè)更為根本性的因素：勞動(dòng)力。中國過剩的生產(chǎn)能力緣自投資與生產(chǎn)能力。高儲(chǔ)蓄率決定了高投資率，大規(guī)模的廉價(jià)勞動(dòng)力在高投資的作用下迅速地升成為生產(chǎn)能力。資金、技術(shù)和商品迅速地在全球經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)流動(dòng)。但是，勞動(dòng)力卻是難以在全球范圍內(nèi)流動(dòng)的。所以，以中美國際收支失衡為代表的全球國際收支失衡局面，其根本癥結(jié)在于，商品可自由流動(dòng)，而勞動(dòng)力不能，也就是說隨著全球化的深入，而部分生產(chǎn)要素的流動(dòng)卻并未同步
。
這是全球化所帶來的矛盾。2008年爆發(fā)的國際金融危機(jī)，也從另一個(gè)側(cè)面顯示，全球化所帶來的國家之間專業(yè)分工可能無法持久深入分化。
可以預(yù)計(jì)，只要全球化繼續(xù)深入，未來全世界仍有大量的農(nóng)業(yè)人口要轉(zhuǎn)變成工人，不僅美歐日等發(fā)達(dá)國家的低端產(chǎn)業(yè)工人要面臨著中國勞動(dòng)力的競爭，中國的勞動(dòng)力也將面臨其他新興經(jīng)濟(jì)體的潛在競爭。國際收支失衡不僅會(huì)體現(xiàn)在中美之間，還可能體現(xiàn)在中國與其他欠發(fā)達(dá)國家之間。
余永定曾多次提出，中國不應(yīng)恐懼人民幣升值，人民幣升值不僅有助于緩解中國日益嚴(yán)重的國際收支失衡，還可以消除國內(nèi)儲(chǔ)蓄與投資占G
D
P比重過高的不正常現(xiàn)象。進(jìn)而，追蹤問題的根本，國際收支失衡在于雙順差，而這是結(jié)構(gòu)性問題，無法通過宏觀經(jīng)濟(jì)政策(財(cái)稅等刺激內(nèi)需)在短期內(nèi)加以糾正，中國必須盡快調(diào)整外資、外貿(mào)和產(chǎn)業(yè)政策，這包括大量的要素資源價(jià)格扭曲、財(cái)稅優(yōu)惠政策配置、政府對(duì)投資等的不正當(dāng)干預(yù)、地方政府在錯(cuò)誤政績觀指導(dǎo)下的盲目引資等等。
人民幣升值有助于緩解失衡問題
另外，消費(fèi)不振、消費(fèi)占GDP比重過低是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的最大障礙，其原因無非是居民沒有能力消費(fèi)和不敢消費(fèi)，這是因?yàn)槌醮我胤峙涞牟缓侠怼趧?dòng)力價(jià)格被長期壓抑的結(jié)果，也是教育、醫(yī)療、住房等被推向市場，二次分配沒有起到劫富濟(jì)貧的作用。而這些究其根本，都是因?yàn)樽顝V大的民眾在稅收、財(cái)政支出等方面沒有發(fā)言權(quán)，致使他們成為出口導(dǎo)向經(jīng)濟(jì)的“比較優(yōu)勢”(勞動(dòng)力成本低、因被迫儲(chǔ)蓄使得資金成本低)。同樣的問題，也存在于外匯儲(chǔ)備，同樣是巨額外匯儲(chǔ)備，日本是藏匯于民，而中國則收匯于國。我們固然可以辯解，外匯收于國家，是因?yàn)橹袊鹑隗w系還不完善，保障國家安全，但這似乎更像一個(gè)政治問題。
在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史關(guān)頭，需要勇氣，通觀《見證失衡》，處處可見余永定先生直言不諱的勇氣。作為建議，余永定在序言中寫到
，“改革的時(shí)機(jī)應(yīng)由政治家把握，但拖延不是出路”。我們同樣希望決策層顯現(xiàn)出改革的勇氣，只有走出了這一步、走好這一步，在未來的幾十年，中國才能夠繼續(xù)保有穩(wěn)定、高速的經(jīng)濟(jì)增長。