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在短短的一個(gè)月內(nèi)，發(fā)改委已經(jīng)兩次上調(diào)油價(jià)，累計(jì)漲幅達(dá)每噸1000元。更有不少專家預(yù)測(cè)，今年成品油價(jià)調(diào)整將更加頻繁，7月中下旬油價(jià)還可能再次上調(diào)。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，成品油的提價(jià)提高了國(guó)內(nèi)煉廠的安全邊際，對(duì)國(guó)內(nèi)石油企業(yè)形成明顯利好。
油價(jià)仍有上調(diào)空間
申銀萬(wàn)國(guó)分析師俞春梅認(rèn)為，如果嚴(yán)格按照新的成品油定價(jià)機(jī)制，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格依然具有上調(diào)空間。本次提價(jià)后成品油對(duì)應(yīng)的原油成本大致在60-62美元/桶左右，而8月份煉廠進(jìn)口用油成本大致在67美元/桶左右，因此成品油價(jià)格需要在7月底附近時(shí)再上調(diào)400元/噸左右以保證煉廠合理盈利。
國(guó)泰君安的報(bào)告認(rèn)為，目前每桶70美元的油價(jià)并沒(méi)有多少泡沫，未來(lái)國(guó)際油價(jià)向上的動(dòng)力仍然存在。美元匯率短期內(nèi)走強(qiáng)的幾率不大，支撐原油價(jià)格的根本原因是中國(guó)、美國(guó)的需求恢復(fù)。未來(lái)當(dāng)油價(jià)進(jìn)入75-80美元的區(qū)間后，發(fā)改委還會(huì)繼續(xù)上調(diào)成品油價(jià)格。
中投證券的報(bào)告也表示，更多市場(chǎng)投資者開(kāi)始相信美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在下半年復(fù)蘇，能源消費(fèi)也將隨之增加。隨著石油消費(fèi)第一大國(guó)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)預(yù)期將有所好轉(zhuǎn)、石油消費(fèi)第二大國(guó)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)平穩(wěn)，期貨投資者對(duì)石油需求會(huì)持續(xù)增加產(chǎn)生樂(lè)觀預(yù)期，促進(jìn)油價(jià)的上升；另一方面，作為國(guó)際金融市場(chǎng)重要產(chǎn)品的原油相關(guān)產(chǎn)品，隨著資金在投資者信心恢復(fù)的情況下重新入場(chǎng)，這也推動(dòng)了價(jià)格的上升；還有，目前人們擔(dān)心美元持續(xù)貶值及通貨膨脹再度發(fā)生，為了保值將資金投資到大宗商品交易中，也推動(dòng)了原油價(jià)格的持續(xù)高漲。
石油需求謹(jǐn)慎回暖
國(guó)際能源署(IEA)6月月度石油市場(chǎng)報(bào)告預(yù)計(jì)，今年全球日均石油需求將為8330萬(wàn)桶，較5月份報(bào)告中的預(yù)期上調(diào)了12萬(wàn)桶。IEA預(yù)計(jì)，今年石油需求將下降2.9%，相當(dāng)于日均需求下降250萬(wàn)桶。IEA同時(shí)，將美國(guó)日均石油需求總量微幅上調(diào)50000桶，將中國(guó)日均石油消費(fèi)水平小幅上調(diào)了40000桶。國(guó)泰君安分析師楊偉認(rèn)為，IEA此次上調(diào)預(yù)期暗示，近80年來(lái)全球最為嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)衰退所引發(fā)的汽油需求大幅下滑局面可能已經(jīng)結(jié)束。
國(guó)泰君安認(rèn)為，國(guó)內(nèi)石油需求正在逐步恢復(fù)。自2009年3月起，我國(guó)原油進(jìn)口快速回升。5月度進(jìn)口值恢復(fù)到僅次于奧運(yùn)會(huì)前最高值的1709萬(wàn)噸。我國(guó)前半年的原油進(jìn)口數(shù)據(jù)有戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的影響，大約影響到每月270萬(wàn)噸的數(shù)量。隨著首期戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備基地收儲(chǔ)結(jié)束，我國(guó)的原油進(jìn)口不能繼續(xù)維持環(huán)比增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。另一方面，國(guó)內(nèi)石油公司等買家同樣存在買漲不買跌的心理。對(duì)于未來(lái)中國(guó)的原油進(jìn)口量不必過(guò)于悲觀。
調(diào)價(jià)提高油企安全邊際
在此次調(diào)整成品油價(jià)格后，國(guó)內(nèi)油價(jià)與國(guó)際價(jià)格的溢價(jià)率進(jìn)一步提高，而且考慮國(guó)內(nèi)原油極其低廉的開(kāi)采成本，分析師認(rèn)為國(guó)內(nèi)煉廠的安全邊際大幅提高。
渤海證券分析師張延明表示，此次調(diào)價(jià)，汽油每升上調(diào)0.44元，柴油每升上調(diào)0.51元，國(guó)內(nèi)汽油價(jià)格相對(duì)紐約、鹿特丹、新加坡三地平均價(jià)格的溢價(jià)率由14.33%上升至22.61%，國(guó)內(nèi)柴油價(jià)格相對(duì)紐約、鹿特丹、新加坡三地平均價(jià)格的溢價(jià)率由21.40%上升至34.62%，可以看到，成品油的提價(jià)提高了國(guó)內(nèi)煉廠的安全邊際，對(duì)中國(guó)石油和中國(guó)石化形成明顯利好。
國(guó)信證券的報(bào)告認(rèn)為，調(diào)價(jià)后煉油毛利將得到維持。雖然6月初的調(diào)價(jià)幅度沒(méi)有完全彌補(bǔ)4-5月的原油成本上升，但仍然實(shí)現(xiàn)6美元的煉油毛利。7月大慶原油原料含稅價(jià)格較6月上升600元，7月原油成本上升得到彌補(bǔ)之外，7月的煉油毛利將與6月持平略有上升。
浙商證券的報(bào)告表示，此次調(diào)價(jià)使兩大石油公司業(yè)績(jī)提升0.05元左右。中石化大部分外購(gòu)原油，成品油價(jià)上調(diào)完全覆蓋了原油成本的上升，因此增加的盈利來(lái)源于自產(chǎn)原油價(jià)格上漲帶來(lái)的收益增加。假設(shè)其自產(chǎn)原油成本不上升，實(shí)現(xiàn)價(jià)格上漲約7美元/桶，扣除特別收益金的增加因素，實(shí)際實(shí)現(xiàn)價(jià)格上升約4.4美元/桶，增加2009年其上游業(yè)務(wù)收入增加45億元，約增加每股收益0.04元。中石油大部分采用自產(chǎn)原油，自產(chǎn)原油成本上升主要體現(xiàn)在上繳特別收益金的增加，特別收益金約增加2.6美元/桶。扣除特別收益金增加的影響，增加上游業(yè)務(wù)收入131億元，增加每股收益約0.05元。 |