雖然建材行業(yè)進(jìn)入需求旺季,雖然水泥類股票在大盤反彈過程中表現(xiàn)不俗,但是綜合各種情況,水泥類股票近期仍然存在探底的可能,投資者應(yīng)謹(jǐn)慎入市。當(dāng)然,中長期來看水泥業(yè)的發(fā)展?jié)摿艽螅擃惞善惫纼r(jià)并不悲觀。
區(qū)域類水泥股現(xiàn)反彈行情
由于大盤不穩(wěn),水泥類股票也隨之下探。但是近期,新疆、東北等相關(guān)區(qū)域的該類股票表現(xiàn)出了一定的短線反彈勢頭。 尤其是新疆地域的水泥股。華泰聯(lián)合證券的報(bào)告表示,中央新疆經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)召開,新疆區(qū)域振興規(guī)劃隨后也會(huì)出臺,大規(guī)模固定資產(chǎn)投資將拉動(dòng)水泥的旺盛需求,加上新增產(chǎn)能受限,未來新疆水泥價(jià)格大幅上漲幾成定局。天山股份增發(fā)攤薄后今年EPS為1.21元,PE14.5倍,如果2011年水泥價(jià)格比2010年上升20元/噸,EPS為1.83元,如果漲40元/噸,EPS將達(dá)到2.18元,如此2011年P(guān)E為8倍,低估明顯,強(qiáng)烈建議“買入”。 東北水泥價(jià)格也在走強(qiáng)。5月第一周,受市場需求拉動(dòng),東北地區(qū)的長春和哈爾濱水泥價(jià)格出現(xiàn)較大幅度上漲,達(dá)到20—40元/噸。 銀河證券重點(diǎn)推薦冀東水泥。該券商在其報(bào)告中稱冀東水泥為“正在崛起的水泥經(jīng)營商”。 銀河證券預(yù)計(jì),2011—2012年冀東水泥每股收益分別同比增長35.1%和26.8%;動(dòng)態(tài)市盈率分別為15.03倍和11.86倍;凈資產(chǎn)收益率分別為15.7%和16.3%。并認(rèn)為該公司成長性明確,股東回報(bào)能力強(qiáng),具有長期投資價(jià)值。“結(jié)合DCF估值,我們認(rèn)為公司合理估值區(qū)間為22—25元,維持對其‘推薦’的投資評級。”
需求旺季仍難阻短期探底
但是,反彈畢竟只是反彈,券商們多數(shù)仍然認(rèn)為,短期內(nèi)水泥股的整體趨勢仍是繼續(xù)探底。 建材行業(yè)需求旺季在4月份以后,水泥也不例外,從4月初起已經(jīng)出現(xiàn)了一輪水泥價(jià)格的小幅上揚(yáng)。但是進(jìn)入5月中旬,水泥價(jià)格已經(jīng)由升轉(zhuǎn)降。 中信建投的報(bào)告表示,水泥行業(yè)2010年面臨的壓力要明顯大于2009年,一方面行業(yè)面臨更大的供需矛盾,新增產(chǎn)能在2010年較大規(guī)模的釋放使得部分區(qū)域產(chǎn)品提價(jià)空間有限,甚至?xí)霈F(xiàn)較大幅度的價(jià)格回落;另一方面,煤炭價(jià)格相較于2009年進(jìn)一步提高使得行業(yè)的利潤空間進(jìn)一步收窄。此外,房地產(chǎn)市場調(diào)控力度的進(jìn)一步加大將會(huì)打壓后續(xù)的房地產(chǎn)開發(fā)投資,而地產(chǎn)投資占到水泥需求的1/3,對水泥產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生需求上的負(fù)面因素。“在大盤走弱,宏觀經(jīng)濟(jì)存在二次探底風(fēng)險(xiǎn)的當(dāng)下,我們認(rèn)為受投資直接影響的水泥板塊短期應(yīng)該適度回避。” 來自國都證券的報(bào)告也稱,短期內(nèi)水泥股估值水平可能還將受壓。該券商認(rèn)為,超預(yù)期的地產(chǎn)調(diào)控政策對水泥等行業(yè)股票的心理影響非常之大,加上即將可能出現(xiàn)的房地產(chǎn)成交量的調(diào)整以及市場的觀望期的到來會(huì)加重這種心理影響,水泥股的估值在短期內(nèi)還將受到壓制。短期內(nèi)應(yīng)對水泥股持相對謹(jǐn)慎的態(tài)度。 銀河證券也不看好水泥整體板塊的短線走勢。該券商表示,雖然隨著旺季到來,水泥價(jià)格有望維持一定時(shí)間的上漲趨勢,但是目前水泥產(chǎn)能過剩,中央要求淘汰落后產(chǎn)能將對行業(yè)產(chǎn)生沖擊。國家發(fā)改委日前發(fā)通知強(qiáng)調(diào),繼續(xù)對電解鋁、鐵合金、電石、燒堿、水泥、鋼鐵、黃磷、鋅冶煉8個(gè)行業(yè)實(shí)行差別電價(jià)政策,并自2010年6月1日起,將限制類企業(yè)執(zhí)行的電價(jià)加價(jià)標(biāo)準(zhǔn)由現(xiàn)行每千瓦時(shí)0.05元提高到0.10元,淘汰類企業(yè)執(zhí)行的電價(jià)加價(jià)標(biāo)準(zhǔn)由現(xiàn)行每千瓦時(shí)0.20元提高到0.30元。在此基礎(chǔ)上,各地可根據(jù)需要,進(jìn)一步提高對淘汰類和限制類企業(yè)的加價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。 長江證券也表示,房地產(chǎn)調(diào)控體現(xiàn)為成交量和房價(jià)的下降,繼而影響后續(xù)的新開工,進(jìn)而導(dǎo)致水泥需求的下降,目前還處在房地產(chǎn)調(diào)控逐步兌現(xiàn)階段,市場也還處在尋求探底的過程。
靜待行業(yè)政策出臺與需求回暖
不過也有券商持不同意見。華泰聯(lián)合證券就預(yù)計(jì)2010年全年水泥需求依然有望保持較快增長。該券商表示,雖然房地產(chǎn)調(diào)控政策嚴(yán)厲程度超預(yù)期,但我們依然認(rèn)為以加大供應(yīng)量作為平抑房價(jià)重要手段之一的調(diào)控政策對房地產(chǎn)開工不會(huì)構(gòu)成較大負(fù)面影響,未來水泥需求不會(huì)受到明顯抑制,而基建項(xiàng)目從建設(shè)周期上來看,2009年新開工的項(xiàng)目在2010年進(jìn)入水泥需求的高峰期。 至于水泥股的中長期走勢,券商們普遍看好。國都證券的觀點(diǎn)具有代表性:一方面,由于中長期的地產(chǎn)投資看好;所以作為上游企業(yè)的水泥行業(yè)宏觀面也長期看好。另一方面,目前水泥股估值處于歷史低位,具備長期投資價(jià)值。 該券商稱,目前水泥股整體估值水平已經(jīng)接近了2008年的最低估值水平。冀東水泥、天山股份和海螺水泥的噸市值水平都已經(jīng)接近了350元左右的重置成本,從產(chǎn)業(yè)資本的角度來看,已經(jīng)具備了長期投資的價(jià)值。但短期來看,建議投資者觀望為主,靜待“落后產(chǎn)能淘汰”、“建材下鄉(xiāng)”等行業(yè)政策的逐步出臺以及行業(yè)需求回暖。 |