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經(jīng)過多年持續(xù)增長后，我國經(jīng)濟結構調(diào)整的需求已日益迫切，從近期地產(chǎn)調(diào)控政策即可看出政府“調(diào)結構”的決心。伴隨著經(jīng)濟和政策轉身的過程，包括基金等在內(nèi)的投資者敏銳地嗅到一個新的“金礦”。
業(yè)界普遍認為，產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級將給我國的經(jīng)濟發(fā)展帶來新的動力。隨著產(chǎn)業(yè)結構變化和產(chǎn)業(yè)內(nèi)部效率提高，將會產(chǎn)生一批中小型的、能力很強的“富二代”企業(yè)，投資于這樣的企業(yè)可望獲得高于市場平均水平的回報。
經(jīng)濟轉型期浮現(xiàn)結構性機會
“依賴廉價勞動力、以破壞環(huán)境和消耗資源為代價的增長已經(jīng)難以為繼，產(chǎn)業(yè)升級換代以及產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整將成為中國經(jīng)濟下一步的主要發(fā)展方向。”在近日由華商基金主辦的產(chǎn)業(yè)升級高峰論壇上，中國社科院金融研究所所長王國剛如此表示。
大成基金股票投資部總監(jiān)楊建華也稱，當前針對房地產(chǎn)市場和淘汰落后產(chǎn)能的政策措施，實際反映了以投資、出口拉動經(jīng)濟增長的傳統(tǒng)模式已經(jīng)難以為繼，必須向以消費升級為主的增長模式轉變，這就是所謂的調(diào)結構。
調(diào)結構的動力主要來自兩個方面：一是經(jīng)濟內(nèi)生的變化，主要是工資等生產(chǎn)要素的價格變化。例如，近期各地最低工資的上調(diào)、珠江三角洲務工人員工資的上升等現(xiàn)象，都說明低工資的競爭優(yōu)勢正在逐步削弱，而工資水平的上升又會導致大宗消費品價格的上漲，可能引發(fā)通過膨脹。二是政府的宏觀調(diào)控。政策走勢呈現(xiàn)出明顯的有保有壓態(tài)勢，即一旦經(jīng)濟發(fā)展平穩(wěn)，就會出臺較為嚴厲的抑制投資政策；一旦經(jīng)濟發(fā)展遇到波折，調(diào)控政策會有所緩和，但趨勢不變。
經(jīng)濟學家滕泰也認為，去年我們提出保增長、調(diào)結構、促民生，但遺憾的是，保增長完成后，經(jīng)濟政策的重點并沒有放在調(diào)結構上，而是要把趨熱的勢頭馬上摁下來，然后再保增長。“實際上，我們的關注點應該在經(jīng)濟結構調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級上。”
他說，伴隨著經(jīng)濟結構調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級，A股市場的投資機會將會日益豐富，受益于產(chǎn)業(yè)升級的優(yōu)秀上市企業(yè)未來將具有扎實的政策支持。
“富二代”企業(yè)或成經(jīng)濟增長領跑者
博時裕隆封閉基金基金經(jīng)理孫占軍強調(diào)指出：“目前中國經(jīng)濟的轉型已經(jīng)開始，投資人需要做的就是順應趨勢而已。”
他說，不必去探討中國經(jīng)濟是否能在短期成功轉型，僅僅從人均GDP的量變來觀察，參考發(fā)達國家的類似發(fā)展階段，也可得出我們進入了一個新的消費時代。我們不會幻想新興產(chǎn)業(yè)在短期內(nèi)就會呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展，但是參照美國等發(fā)達國家在不同轉型時期推出的新興產(chǎn)業(yè)及其日后的發(fā)展(如上個世紀30年代的汽車、電話；70年代的能源、90年代的個人電腦和網(wǎng)絡等)，我們就不難得出結論：未來10年或20年，中國在這些消費行業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)中發(fā)展空間巨大，我們也相信在這類產(chǎn)業(yè)中會出現(xiàn)一批中國自己的“沃爾瑪”或者是“微軟”。
華商基金認為，產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整在很長時期內(nèi)會對實體經(jīng)濟的發(fā)展帶來深遠影響，也將為資本市場帶來豐富的投資機會。對于受益產(chǎn)業(yè)升級的企業(yè)，華商基金投資總監(jiān)莊濤將其形象地比喻成“富二代”企業(yè)。
莊濤指出，中國工業(yè)發(fā)展至今，傳統(tǒng)的房地產(chǎn)、石化、鋼鐵、有色、化工等“富一代”企業(yè)已面臨種種問題，盈利達到拐點，而受益于產(chǎn)業(yè)升級的“富二代”企業(yè)有望在將來的經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮更重要的作用。他說：“在我國工業(yè)產(chǎn)業(yè)升級的大背景下投資‘富二代’企業(yè)是大勢所趨，在政策重點扶持的七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，一大批‘富二代’企業(yè)可能成為中堅企業(yè)，成為下一輪中國經(jīng)濟增長的引領者。對這批企業(yè)加以甄別，把這些企業(yè)納入我們的投資組合，可能有較理想的回報。”
“新經(jīng)濟概念”股票進入機構視野
在具體投資機會上，大成基金股票投資部總監(jiān)楊建華特別強調(diào)，在調(diào)結構的過程中，必然是有的行業(yè)收益，有的行業(yè)受損。順應這一趨勢的行業(yè)將會從中充分受益，比如消費品、醫(yī)藥等。與這一趨勢相違背的行業(yè)，可能機會相對較少。還有部分行業(yè)是獨立于“調(diào)結構”的，比如智能電網(wǎng)、技術創(chuàng)新、節(jié)能減排等新興行業(yè)等，也會存在一些投資機會，但需要進一步甄別其中的優(yōu)質(zhì)股票。
對于產(chǎn)業(yè)升級的投資機會，華商產(chǎn)業(yè)升級基金擬任基金經(jīng)理胡宇權表示，將從產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)鏈景氣傳導、產(chǎn)業(yè)集群、可持續(xù)發(fā)展以及二級市場行業(yè)板塊輪動五大方面來評估產(chǎn)業(yè)升級投資機會。同時考慮到產(chǎn)業(yè)升級過程比較漫長，未來會根據(jù)行業(yè)景氣度的不同，尋找合適的時機投資受益于產(chǎn)業(yè)升級的行業(yè)。在實際運作中，將緊跟政策指引，重點投資于信息網(wǎng)絡、先進制造業(yè)、新能源、新材料、生物醫(yī)藥等國家重點扶持新興產(chǎn)業(yè)。
經(jīng)濟學家滕泰則建議，要想在目前政府調(diào)控的背景下回避投資風險，就要抓住一些有長期前景的、非周期類的行業(yè)。“我所理解的比較有長期前景的行業(yè)，大概是四個方面：城鎮(zhèn)化和服務業(yè)；跟居民追求生活質(zhì)量相關的行業(yè)；新消費領域；傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級。”
滕泰說，城鎮(zhèn)化和服務業(yè)崛起是不可分割的，中國服務業(yè)有廣闊的發(fā)展前景，最簡單的分析就是城鎮(zhèn)化率。大家都住在村里面自給自足就沒有服務，人口城鎮(zhèn)化就帶來了服務業(yè)。現(xiàn)在這一數(shù)字是46%，過幾年有可能是60%。傳統(tǒng)的商業(yè)、物流、城市基礎設施、餐飲、咨詢服務、教育、交通運輸?shù)鹊龋贾档梦覀兩钊肴ネ诰蛞恍┰谶@些領域已經(jīng)具備了核心競爭力的企業(yè)；至于居民追求生活質(zhì)量相關的行業(yè)，比如文化、旅游、傳媒、醫(yī)藥保健等等，這也是我們一季度資本市場表現(xiàn)好的比較堅強的行業(yè)；新消費領域就是電子信息、通訊、網(wǎng)絡、低碳、環(huán)保行業(yè)。
傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級同樣不能忽視，不論是韓國還是日本，在它整個經(jīng)濟轉型的時候，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)并沒有丟掉。比如鋼鐵業(yè)，產(chǎn)業(yè)升級之后進行深加工，在鋼鐵的基礎上做汽車、船舶，甚至高精尖的東西。我們也是這樣，現(xiàn)在有大飛機，也有一些精密儀器的研究等等。 |