|
|
|
|
|
2010-04-09 作者:中原證券 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
|
|
公司是國(guó)內(nèi)家電連鎖龍頭企業(yè),長(zhǎng)期以來(lái)保持了較好的成長(zhǎng)性。但市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)的擔(dān)憂可能會(huì)影響到公司估值。 投資要點(diǎn): 2009年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。蘇寧電器2009年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入583億元,同比增長(zhǎng)16.8%;凈利潤(rùn)28.9億元,同比增長(zhǎng)33%。其中,4季度受去年低基數(shù)影響,收入和凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)55%和100%。 2010年外延性增長(zhǎng)依舊可期。2010年公司將加快開(kāi)店速度,計(jì)劃新增533家右門店,包括200家傳統(tǒng)店、300家鄉(xiāng)鎮(zhèn)店、20家精品店、10家香港店和3家日本店。公司2010年將在加強(qiáng)旗艦店、中心店的建設(shè)的同時(shí)嘗試“縣鎮(zhèn)店”模式,若此模式成功,將為公司開(kāi)辟新的市場(chǎng)成長(zhǎng)點(diǎn)。 受益家電以舊換新。2010年6月1日起,國(guó)家將在有廢舊家電回收能力的城市逐步推廣家電以舊換新政策,預(yù)計(jì)此舉將刺激城市家庭家電更新需求,公司在城市市場(chǎng)占有率較高,預(yù)計(jì)將受益此政策的程度也較高。 估值區(qū)間:17.00-22元。預(yù)計(jì)公司2010年和2011年的每股收益將達(dá)到0.85元和1.07元。 風(fēng)險(xiǎn)提示:房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控可能影響公司下半年的銷售增速。 |
|
|
|