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雖然我國(guó)的商業(yè)零售業(yè)當(dāng)前正處于景氣期，但是由于估值偏高，且二季度是行業(yè)相對(duì)的淡季，所以券商建議，行業(yè)的二季度投資機(jī)會(huì)應(yīng)主要關(guān)注世博概念相關(guān)個(gè)股。
商業(yè)板塊估值偏高
渤海證券發(fā)布的報(bào)告談到了當(dāng)前商業(yè)板塊估值偏高的問(wèn)題。報(bào)告說(shuō)，年初以來(lái)零售指數(shù)幾乎沒(méi)漲沒(méi)跌。年初至3月26日，行業(yè)指數(shù)漲幅從高到低分別是：餐飲旅游12.46%、服裝7.09%、家用電器0.01%、零售-0.27%、房地產(chǎn)-4.34%、食品飲料-4.47%、上證綜合指數(shù)-5.67%、金融服務(wù)-6.91%、滬深300指數(shù)-7.36%、汽車整車-17.70%。
餐飲旅游板塊漲幅最高，且年初以來(lái)一直維持正漲幅，這主要與海南國(guó)際旅游島獲批對(duì)整個(gè)板塊的帶動(dòng)有關(guān)；服裝板塊的表現(xiàn)為2月中旬后漲幅明顯好于之前，主要與春節(jié)促銷力度大消費(fèi)者普遍添置新衣有關(guān)；零售板塊的漲幅一直在-5%-5%之間徘徊，沒(méi)有出現(xiàn)明顯的假日行情；受流動(dòng)性緊縮政策預(yù)期影響，房地產(chǎn)和金融服務(wù)一直是重災(zāi)區(qū)；整車銷售板塊負(fù)漲幅也與購(gòu)置稅減免幅度減少策略有關(guān)；但出人意料的是，同樣是防御性品種的食品飲料板塊，年初以來(lái)一直運(yùn)行在負(fù)漲幅區(qū)間，甚至跌幅比房地產(chǎn)還略大。
零售板塊出現(xiàn)如此走勢(shì)，究其原因，最主要的因素是：“因?yàn)轭A(yù)期被抬高，所以超預(yù)期很難。”沒(méi)有超預(yù)期的業(yè)績(jī)，又沒(méi)有立竿見(jiàn)影的刺激政策成為股價(jià)催化劑，零售股一季度表現(xiàn)得不慍不火。
尋找超預(yù)期增長(zhǎng)機(jī)會(huì)
在這種情況下如何對(duì)該板塊進(jìn)行投資呢？東北證券發(fā)布的報(bào)告建議二季度可重點(diǎn)關(guān)注世博概念。
報(bào)告表示，從估值看，目前整個(gè)零售板塊相對(duì)滬深300指數(shù)溢價(jià)為116.06%，其中百貨子行業(yè)溢價(jià)126.69%，超市子行業(yè)溢價(jià)91.91%，估值偏高。在行業(yè)估值整體偏高的現(xiàn)狀下，有業(yè)績(jī)或題材支撐的公司相對(duì)更有吸引力。短期看，上海本地上市公司將受益于世博題材的推動(dòng)。
東北證券認(rèn)為，一季度將是行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊俚碾A段性高點(diǎn)，剛剛到來(lái)的二季度則是行業(yè)的相對(duì)淡季，其中除一季報(bào)值得期待外，還可以關(guān)注主題性投資機(jī)會(huì)，尤其是將于“五一”召開(kāi)的上海世博會(huì)，這一盛事將對(duì)上海本地商業(yè)類上市公司的業(yè)績(jī)將起到實(shí)質(zhì)性的推動(dòng)作用，如百貨占有率最高的百聯(lián)股份、擁有酒店業(yè)務(wù)的新世界。
長(zhǎng)城證券也認(rèn)為，隨著世博會(huì)的臨近，世博概念股會(huì)有一定表現(xiàn)。該券商發(fā)布的報(bào)告稱，根據(jù)上海世博會(huì)官網(wǎng)披露，世博會(huì)組委會(huì)預(yù)計(jì)本次世博會(huì)參觀人次將首次突破7000萬(wàn)人。外地、外國(guó)游客將達(dá)到5678萬(wàn)，平均每天有30萬(wàn)人涌入上海，直接衍生出對(duì)當(dāng)?shù)厣虡I(yè)、餐飲、旅游、交通等相關(guān)行業(yè)的需求，上海本地商業(yè)股存在主題投資機(jī)會(huì)。
渤海證券更是以“仍可關(guān)注世博”為題發(fā)布報(bào)告，稱與奧運(yùn)概念股一樣，目前市場(chǎng)上主要將世博概念股分為世博前、世博中和世博后概念股三種類型。
其中，世博前概念股主要由建筑工程、建材、房地產(chǎn)個(gè)股組成，目前基本上歸于平淡；世博中概念股主要包括餐飲旅游、商業(yè)零售以及交通運(yùn)輸個(gè)股，目前來(lái)看應(yīng)該是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)；此外，由于世博會(huì)閉幕后世博主題館、世博軸等大建筑永久保留，因此世博后概念股可能主要集中在旅游業(yè)上。相比較其他單純依靠投資的區(qū)域主題投資概念，世博會(huì)可能會(huì)給相關(guān)公司業(yè)績(jī)帶來(lái)實(shí)實(shí)在在的影響，特別是對(duì)于世博會(huì)中受益明顯的酒店、商業(yè)以及交通運(yùn)輸行業(yè)。
上海世博會(huì)從2010年5月1日開(kāi)始至10月31日結(jié)束，共計(jì)184天，持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)；據(jù)官方預(yù)計(jì)將會(huì)迎來(lái)共約7000萬(wàn)人次參觀，預(yù)期消費(fèi)規(guī)模可達(dá)1880億元。此次世博會(huì)很可能會(huì)超過(guò)預(yù)期。
世博召開(kāi)前，此概念仍有可能被熱捧。世博召開(kāi)中和召開(kāi)后，會(huì)給相關(guān)公司帶來(lái)實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，并且有可能是超預(yù)期的增長(zhǎng)。因此，雖然世博概念乃至上海本地商業(yè)股的估值在行業(yè)中不具備優(yōu)勢(shì)，但此時(shí)仍可關(guān)注世博股。建議關(guān)注世博和整合預(yù)期兼具的品種：百聯(lián)股份、新世界、益民商業(yè)、上海九百。 |